台橡現金殖利率達7.5％，去年EPS上看8元

歐陽

【時報-台北電】合成橡膠龍頭台橡 (2103)去年受惠新產加持運作、
產能調整得宜，前三季獲利年成長103％，EPS達6.68元。第四季伴隨
* G: v( ^' u  D4 w% e9 @& F& k5 ^原物庫存控制得宜，法人推估台橡去年EPS可望上看8元水準，刷新歷
史新高紀錄。

1 L0 F. {% z) z0 e! @　分析師指出，若以台橡過去每年現金股利配發率至少70％粗算，現
金股息配發空間上看5.6元；對照股價水準，現金殖利率達7.5％。
　展望今年，台橡因低價庫存滿倉，有助首季毛利持穩提振，惟下游
需求減緩，春節前回補庫存力道不強，加上原料丁二烯波動急遽，首
季合約遞延協商，市場預期營運能見度約在第二季穩健明朗。
　台橡認為，今年SBR新增產能有限、輪胎換胎需求仍強及丁二烯廠第
二季歲修等因素，估計SBR需求將從第二季回溫，有利推升SBR報價走
$ D$ Y# W6 g5 j! Q0 Y, V揚。
  x' j; K* Z0 L, u) z7 `2 R8 X% S# C, q8 }　此外，台橡與德國朗盛合資成立的3萬噸NBR新廠將於7月開始商轉，
正式跨入NBR領域，加上南通BR、SEBS今年也有去瓶頸新產能開出，其
1 c$ P) x8 t7 o/ E$ a* a中BR從5萬噸增加至7.2萬噸，第二季投產，SEBS則增加1~3萬噸，預計
0 r# o, {/ Q# `& @# A( c6月投產，凝聚營運利多能量。
+ e1 Z2 \. a3 S* ~# _* I6 i; ~( q　分析師指出，下游輪胎業者已在去年12月起積極回補庫存，恐牽動
台橡今年首季營收表現趨緩；不過，在丁二烯報價止跌快速彈升，每
( ~  y- D; x* |- M# d* C噸站上3000美元價位下，推估第一季合成膠合約價約調漲5～10％，有
利提升毛利空間。(新聞來源：工商時報─記者彭暄貽／台北報導)
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以台橡過去每年現金股利配發率至少70％粗算，現
金股息配發空間上看5.6元；對照股價水準，現金殖利率達7.5％。