資金追捧，新興債市發光

歐陽

【時報-台北電】美國決議延長低率率政策至2014年底，全球資金明顯
回流新興國家信用市場。投信法人強調，新興國家具有強健的基本面
5 _; \% g' J2 M5 l，後續可望持續吸金，投資人可分批佈局新興國家債券基金。
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4 c* W  `7 P+ M1 L4 P( V　華南永昌投信債券基管部協理胡婷俐指出，新興國家具有強健的經
! [7 v& y9 u2 A( `$ c% W2 T濟基本面，加上高殖利率優勢、主權債評等提升利多及預期長線貨幣
0 J3 o. t- o- g" v& `& u8 A升值等，皆是吸引國際資金青睞的原因。其中，特別看好巴西、俄羅
) _/ R/ _9 b' H! B- g6 h0 S斯、印度、印尼、大陸、南非這金磚6國，這6國的總市值比重，佔摩
3 u9 \* x! ?0 Q* r( N根大通新興市場公司債指數高達近三分之二。
0 l0 C( O6 A  H　胡婷俐指出，儘管今年以來金磚國家股市表現佳，不過歐債問題仍
) H$ ]% z0 Z, v' B- B未完全解決，股市恐仍有波動疑慮，在此情況下，建議投資人資產配
置仍應維持適當的股、債比例。在債市配置上，建議可以新興市場債
2 E$ s) ^" V8 O* d  z6 v市為佈局方向，並留意經濟成長動能續強的金磚國家高收益債券，兼
顧高票息與高利差的雙重好處。
　施羅德美國固定收益團隊的基金經理人大衛‧哈瑞斯(David Harri
0 q/ s( K1 s; R; m. }s)指出，今年固定收益商品的投資主軸中，新興市場投資級債券也很
有吸引力。
. `6 M% G9 d$ l　新加坡大華資產管理公司新興市場固定收益團隊主管Imran Khan指
! Y' r6 `0 v8 Z4 z1 l6 P出，金磚國家公司債的評等調升趨勢自2010年起已大幅優於成熟國家
9 s% H5 Q3 x5 l. x7 `8 |，推升金磚國家公司債的市場熱度，加上這些國家具備了高殖利率以
及利差優勢，在全球公債市場殖利率偏低的環境，市場對金磚國家債
. t5 i9 L, E* ]6 n5 x% w券的需求日漸增長，促使金磚六國的債券發行量自金融海嘯後激增，
/ I- G3 P) k9 W其中又以公司債尤其明顯。
　寶來全球國富債券基金經理人陳姿瑾表示，今年以來歐債危機恐懼
感稍緩和，同步提升風險性資產表現。其中，具有國家財政體質強、
: B) s8 R* `1 o# I- Y; T. u: g- J利率高特色的富有國家債匯，已明顯感受到資金回流效應，預料未來
* L4 e% K5 v6 D. r8 u( Y在歐元區債務危機逐一度過後，市場動能將更為強勁，進一步推升此
: _& z0 Y  E7 `& _7 V/ d4 |類資產表現。
　ING鑫全球債券組合基金經理人許豐弟勻表示，近期新興債券的走勢
( N' G: Z/ k/ `! O; f" V+ t反映國際利空消息對市場衝擊逐漸鈍化，評價效應逐步顯現，與新興
6 n  T& D9 C1 Q5 q2 x( Q$ w8 l債券利差相關度極高的新興貨幣波動度持續穩定下滑，同步觀察新興
貨幣走勢、CDS走勢相對穩定，隱含未來新興債券利差仍將持續收斂的
/ w9 m/ J; J( k( P3 n( |投資空間。考量未來下檔風險與報酬預估，中長期投資部位將逐步增
提新興市場當地貨幣計價債券，建議投資人可透過組合型債券基金由
專業基金經理人靈活調整配置。(新聞來源：工商時報─記者孫彬訓／
, C, Z3 a0 a. D8 S# e台北報導)

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歐陽

新興國家具有強健的經
濟基本面，加上高殖利率優勢、主權債評等提升利多及預期長線貨幣
升值等，皆是吸引國際資金青睞的原因。其中，特別看好巴西、俄羅
斯、印度、印尼、大陸、南非這金磚6國，這6國的總市值比重，佔摩
根大通新興市場公司債指數高達近三分之二。
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