陶冬：原物料GameOver，超級循環結束

歐陽

時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬在最新的研究
報告指出，中國大陸的原物料需求已經見頂，隨著經濟轉型為內需消
0 H4 K' V( A( j+ n, p# l+ H  a+ l  Y費，過去由大陸帶動的原物料「超級循環」已接近尾聲。
: o) h" V0 t$ n6 C　大陸國務院總理溫家寶昨（5）日在十一屆全國人大5次會議發表政
, c$ h/ A+ Z+ r府工作報告，提出今年大陸GDP增長目標為7.5％，為8年來首度調降。
自2005年以來，大陸均將年度GDP增長目標定為8％，今年意外調降GD
, k/ ]1 c/ q; t- P% ~1 [: K: a7 k9 G2 bP增長目標，引起各界對大陸經濟放緩的憂慮。
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5 h3 O& }" G  f! C) S　陶冬在最新的研究報告指出，在大陸擺脫以出口、基礎建設來驅動
經濟，並轉型到內需消費之際，原物料需求已經見頂。這個改變是大
+ D" d/ d* `$ p8 @9 [陸工業化模式調整的一部分，也顯示著大陸正進入成長放緩的時期。
　陶冬分析，今年大陸調降經濟增長目標，反映政府已意識到經濟增
3 W! }& L$ H, u/ U% ~, E長動力，已由出口、地產及基礎建設行業，轉由內需及城鎮化相關行
8 W6 L* s( X; A7 g) r; r業所帶動。過去10年大陸GDP年均成長率達10.7％，陶冬預估在未來1
+ S. C) z) ^7 n9 \  f& m* |0年，GDP年均成長將降至7％～8％。
8 |2 n% f  Z- j9 H9 V5 L! ~" S+ ~) d4 b　北京大學中國經濟研究中心教授霍德明接受本報採訪時認為，溫家
& H6 s5 n2 b: {0 o/ x寶於政府工作報告調降GDP增長目標後，大陸已經告別追求GDP高成長
/ o8 }; e- b; c% e的年代，未來不易見到10％以上的GDP高成長，今年GDP成長可能放緩
7 h& w1 \" W& _$ D3 g5 i$ w至8％。
　中國國際經濟交流中心研究員王軍則認為，大陸政府主動調降增速
，一方面是經濟成長目前存在放緩壓力，另方面也是為調整結構、轉
變經濟增長方式預留空間。
& b: x2 w% d8 V& N9 `; q  v8 ~5 U　陶冬報告中指出，大陸在基建投資、房地產、出口和政策刺激等領
7 l7 M2 n% q4 l& o域的黃金年代已逐漸成為過去式。雖然「十二五」規劃將興建3,600萬
套保障房，能使少數原物料領域的需求維持強勁，但整體而言，原物
& J% L4 e% H6 k料需求的放緩已經無可避免。
- A/ D. q8 t; j: K' H2 f　陶冬估2020年，大陸GDP增長每一個百分點的鋼鐵需求量，將從201
1年7,100萬噸降至不到4,000萬噸。
5 a1 R) i! P# z　溫家寶昨發表政府工作報告後，亞股普遍收黑，由原物料領跌，大
陸最大銅礦商江西銅業大跌4.05％，全球礦業龍頭澳洲必和必拓也跌
% z$ E; ~3 y6 t- X0.84％。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)


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陶冬在最新的研究報告指出，在大陸擺脫以出口、基礎建設來驅動
4 n: Y+ K- P! @9 j9 a% m7 a: r經濟，並轉型到內需消費之際，原物料需求已經見頂。這個改變是大
3 I( L( t+ C' u! T1 i陸工業化模式調整的一部分，也顯示著大陸正進入成長放緩的時期。
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