全球市場過度依賴量化寬鬆

歐陽

時報-台北電】全球股市與商品行情今年來漲勢強勁，然而根據市場
0 `; [3 y+ \9 E% ?行情與歐美央行資產負債表的關連性來看，這波漲勢顯然過度依賴歐
) U' y5 W8 U' E5 s+ D& A0 G美央行對市場大量撒錢的量化寬鬆行動。如今，歐美央行的量化寬鬆
行動可能都已近尾聲，這波漲勢能否持續，將面臨考驗。
    　根據金融時報指出，全球股市今年頭兩個月表現亮麗，固然是
  b- K3 J6 f% `: o% }( Q& [因為美國經濟復甦走強與歐債危機紓緩，但是更重要是來自於歐洲央
行對金融體系大量挹注資金的長期再融資操作（LTRO），以及對美國
# {: o8 {, B9 |  d$ A; S9 H聯準會將推出第3波量化寬鬆行動（QE3）的期待。
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! ?, L) R- a) n0 V) f( c    　華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
0 L/ L& E! v* t與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
) O; S; R4 y8 V5 P加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
& j- r4 |+ ]$ `0 c6 i，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
& x0 f. x4 m! `# b5 ~( g  ?上癮了。
/ T5 L; @$ w2 }( h    　此外，追蹤商品行情的CRB指數自去年12月15日，也就是歐洲央
( }0 E# C- p! }8 J' h: q行啟動第1波LTRO的前夕，上揚11％，顯示商品行情也受到央行資金挹
注的支撐。
    　然而，現今跡象顯示美國聯準會與歐洲央行的量化寬鬆行動可
) B! z5 N1 z' m/ _6 o1 D能都近尾聲。歐洲央行儘管上周才發動第2波的LTRO，對市場挹注5,3
00億歐元。但是歐洲央行也表示，這可能是後一次了。在此同時，美
國聯準會主席柏南克日前赴國會作證時對QE3隻字未提，令市場大為失
7 g2 O+ y: _/ o" f, x5 |望。
' Y4 K  r' Z, l, r4 E% e6 Z    　倫敦的基金經理人莫瑞拉表示，由於無法再依賴歐美央行的資
+ U' L& s  N; e8 n金挹注，未來股市與商品行情走勢將益發傾向各自的基本面，走勢也
: s# O  g1 W. J將紛歧難測。(新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
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歐陽

華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
9 W* Y; @. \2 Z7 l( n7 ^化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
& C2 U! b$ O0 E8 {7 e與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
1 _* x' f, [/ O2 w6 l4 Y- r- D加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
4 M# L! n# T. x$ I，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
8 B1 @) ^8 y8 V  F1 J上癮了。