歐債野火，快燒向荷蘭

歐陽

【時報-外電報導】擁有頂級債信評等的荷蘭，向來對於歐元區債務國
請求紓困不假辭色，而敦促必須開出嚴格條件，然而現今荷蘭政府卻
! P# L4 e  p7 M( l& m1 [正為國內景氣衰退及財政赤字擴大頭痛。由此也顯示歐債危機正悄悄
% q8 {& ^6 ^* l% {擴散至核心國家。
# B8 M5 Y+ s0 e# S0 k: `　荷蘭去年第4季國內生產毛額（GDP）季減0.6％。由於荷蘭去年第3
6 P! r4 u5 W( d! Q" G, {4 U季GDP與前季相比亦呈負成長，因此構成景氣衰退。

- I0 d2 P' W: h; R: n1 o5 X. a　荷蘭製造業、營造業與服務業去年第4季產值經修訂後優於初估，貿
易順差金額亦獲上修，但金融業和房市景氣經修訂後遜於初估，而蕭
% j0 E0 o$ k# d2 [* j6 g# f條的家庭支出也遭下修。
0 ?$ q4 F8 p4 M% [　歐盟執委會不久前表示，荷蘭將是今年經濟表現最差的歐洲國家之
) W! H" i( q  z! L% u8 A. ^# D一，預料該國消費者支出因房價下跌和政府撙節支出而備受壓抑，此
外，荷蘭這個出口導向國家對歐元區的依賴甚深，而歐元區今年需求
+ L9 A" u/ N5 Y預料仍難有起色。
3 s! Y4 j' m+ o& K: v　荷蘭經濟政策分析局CPB指出，景氣衰退將使該國財政赤字難以縮小
，年度財政赤字甚至可能直至2015年均突破3％GDP的上限。
　依據歐元區規定，荷蘭將須削減政府預算。但實際上可能難以做到
# I' p6 ~( ?' e5 ^& ?  c9 W。
6 }5 c  F; q0 N* I5 R9 v' e　荷蘭10年期國債價格表現近來持續不振，其殖利率本月期間與德國
公債的利差擴大近1倍，達0.57個基點，呈去年11月歐債危機高峰以來
& _8 O+ O. M1 \9 t7 [最高水準。
　荷蘭去年財政赤字占GDP比率為5％，今年目標為3.7％。CPB示警，
- [5 k$ W3 U3 X今年比率可能僅降至4.6％，明年若無緊縮措施，比率將維持在4.6％
6 l( I8 y$ ~; f。
　然而，荷蘭去年下半GDP縮水1.1％，主因消費者需求疲弱，而荷蘭
) n5 F5 }3 O- q  m) I8 ?人財務槓桿甚高，曝險於房價下挫，一旦政府撙節支出，恐打擊積弱
的消費者需求，使得景氣惡化。
9 T$ g# f* O& P0 ~5 a: f3 E2 ~　根據摩根士丹利，荷蘭家庭債務餘額占該國GDP的126％。此外，荷
蘭當前消費者信心甚至低於雷曼兄弟倒閉當時。
　雖然荷蘭政府債務餘額占該國GDP僅64.5％，遠低於歐元區平均值，
但其在歐元區做為紓困強硬派，財政目標難有鬆綁空間，荷蘭政府恐
得硬著頭皮整頓財政，以及承受政經後果。(新聞來源：工商時報─記
1 y* I7 j2 y( G' o4 ]+ d者陳穎柔／綜合外電報導)
+ ]2 M( [3 Y6 J( _1 x9 k1 ^
" V  R, w3 T  O; h! O! v
8 A6 V, ]8 g: l, e, e, A. B9 j

歐陽

然而現今荷蘭政府卻
正為國內景氣衰退及財政赤字擴大頭痛。由此也顯示歐債危機正悄悄
2 b& C& U1 ]  d) I9 i# Z' X擴散至核心國家。