陶冬：美國今夏將推QE3，歐債下個引爆點將是葡萄牙

歐陽

【時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬昨（26）日表
  A5 {# D6 F# p8 ^% d示，美國QE3（第三次量化寬鬆）並沒有退出舞台，且柏南克是歷來最
聽美國總統話的聯準會主席，為了挽救美國的就業及房地產，今年5月
. D1 s7 D$ |4 p; C" C, `" v2 B9 v7 z後經濟數據出現緩和時，今夏將是推出QE的時機。
" s' Y7 e0 D) i8 d1 Q　陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
* c" Q4 m( R% [/ x劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。
! K2 d' {$ `. q0 D  G7 [8 ]2 c
& ^) C9 g, A% t3 E+ K　不過對於美國經濟，陶冬則是相對樂觀。他指出，美國消費正在明
5 N# ^/ M1 X5 H( R- Z* J顯反彈，今年好過去年，去年又好過前年。美國股市也恢復到金融危
機前的榮景。然而他提醒，包括失業率等依舊居高不下，當前的榮景
$ G/ l+ |4 |: s& U; u6 Q是央行資金量化寬鬆下，四大經濟體一起灌水的結果。
　他指出，美國經濟當前仍面對兩塊巨石：房地產和就業。而房地產
& P0 ^, _- I) W" q又是就業市場不景氣的根源，因為真正拖累美國就業的是房地產和相
關行業。美國經濟能否復甦，將取決於房地產。
　他認為，QE3並沒有退出舞台。柏南克是歷屆聯準會主席中最願意拍
( x- g+ D1 ^; ^/ Q  \1 f9 v( j美國總統馬屁的，為了配合救失業和房地產，今年第1季出現強勁經濟
數據後，等5月數據開始放緩，今夏就可能推出QE。
　此外，他表示，很多人認為中國人民銀行將會對貨幣進行鬆綁，但
他以當前利率、M2等數據與金融海嘯前進行比較，認為中國當前的穩
2 s# a( Y+ m2 O" C) @* m健貨幣政策不會嘎然而止，還有若干年要走，不過銀行存準率有下調
) m0 y' W: X( {& n; l$ Y4 }( N. N空間。
+ ^: C" t9 h: H　　陶冬指出，大陸當前的貨幣流動性問題是，銀行體系太緊、但整
個經濟體流動性充裕，造成貨幣政策的兩難，這正是大陸過去推動4兆
) {" M9 c1 z5 ~9 N6 ?人民幣刺激經濟政策所造成的後遺症。
# X; M8 |' u9 J, m* d, M7 X　至於大陸是否會再推出刺激經濟政策，陶冬認為，目前經濟數據看
. ]! S, Q; v9 j$ w( d5 N上去依舊很好，沒有硬著陸跡象，且要記取2009年4兆元人民幣教訓，
. k" R) v8 _) u  W只能選擇性的和慎重的信貸寬鬆。
　陶冬也警告當前大陸面臨兩大瓶頸：首先是銀行去中介化，銀行所
9 n- Z8 X- C/ t5 t得多數上繳國庫、支應地方融資平台、放到信託基金，放到國有企業
，最後僅20％在銀行掌控之下。
　第二問題是投資去實業化。2011年是民營企業全都去從事投機炒作
，現在連國有企業也有類似情況。他警告，沒有人投資實業，中國就
0 b- f# p% h/ H$ _+ q' D是下一個日本。
+ V; d* {7 v5 x6 F$ v6 o　陶冬指出，大陸經濟目前處境壞過2009年，第1季和第2季增長會弱
過市場預期許多。未來大陸經濟結構甚至有可能會出現經濟短暫停滯
. D4 ~% j; a: Q( u的時期，我們要面對的是，一個弱信貸、弱樓市、弱出口、弱中小企
業的時期。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)
6 A& ]* O% X. T& m/ k: M- b9 ]- M
3 p& r/ s, T( }3 c5 H( I4 @8 {' _2 a2 w2 Q
% M6 ~( {. f6 ]7 o$ T% f

歐陽

陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
  K. y3 Q# Q; [4 I然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
: E( h3 o( Y6 Y/ z* [, q/ j, L劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。
7 @6 {( q( F/ g, Q. u6 Z* t