陶冬：美國今夏將推QE3，歐債下個引爆點將是葡萄牙

歐陽

【時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬昨（26）日表
示，美國QE3（第三次量化寬鬆）並沒有退出舞台，且柏南克是歷來最
* _0 }, d' R5 i0 G! o5 }聽美國總統話的聯準會主席，為了挽救美國的就業及房地產，今年5月
後經濟數據出現緩和時，今夏將是推出QE的時機。
　陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
5 ?8 g* M7 D7 W1 M. t! b: ]; `: f劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。
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6 H# h' f# G. P1 k. {/ J　不過對於美國經濟，陶冬則是相對樂觀。他指出，美國消費正在明
顯反彈，今年好過去年，去年又好過前年。美國股市也恢復到金融危
8 u- y5 D$ [, ]3 R$ r  X機前的榮景。然而他提醒，包括失業率等依舊居高不下，當前的榮景
0 O5 `& `) H/ a$ h! k% k9 N% l9 m是央行資金量化寬鬆下，四大經濟體一起灌水的結果。
& p4 `% ?& A+ Q　他指出，美國經濟當前仍面對兩塊巨石：房地產和就業。而房地產
( z5 |# }$ |, c& u8 @; E8 [- _又是就業市場不景氣的根源，因為真正拖累美國就業的是房地產和相
0 R2 Y( f% o1 X關行業。美國經濟能否復甦，將取決於房地產。
　他認為，QE3並沒有退出舞台。柏南克是歷屆聯準會主席中最願意拍
, E8 U' a# E* h美國總統馬屁的，為了配合救失業和房地產，今年第1季出現強勁經濟
數據後，等5月數據開始放緩，今夏就可能推出QE。
3 W0 e$ l. \, D6 {- c　此外，他表示，很多人認為中國人民銀行將會對貨幣進行鬆綁，但
, C+ k7 H4 T2 W/ G9 X1 q; ~. u: i4 }他以當前利率、M2等數據與金融海嘯前進行比較，認為中國當前的穩
健貨幣政策不會嘎然而止，還有若干年要走，不過銀行存準率有下調
' M* R1 j- N! [- O' z& Q. Z空間。
/ X; ?  s2 e3 U. `　　陶冬指出，大陸當前的貨幣流動性問題是，銀行體系太緊、但整
個經濟體流動性充裕，造成貨幣政策的兩難，這正是大陸過去推動4兆
7 ]2 P) e  K' |& J人民幣刺激經濟政策所造成的後遺症。
　至於大陸是否會再推出刺激經濟政策，陶冬認為，目前經濟數據看
上去依舊很好，沒有硬著陸跡象，且要記取2009年4兆元人民幣教訓，
只能選擇性的和慎重的信貸寬鬆。
+ l7 L& q) [' K; s: b' {- a  e, g$ g　陶冬也警告當前大陸面臨兩大瓶頸：首先是銀行去中介化，銀行所
9 z& {& k+ w( q# \得多數上繳國庫、支應地方融資平台、放到信託基金，放到國有企業
# q' u0 {; N1 Y+ t, B, k，最後僅20％在銀行掌控之下。
0 W3 Z4 e5 H: T; `6 l) D& W　第二問題是投資去實業化。2011年是民營企業全都去從事投機炒作
，現在連國有企業也有類似情況。他警告，沒有人投資實業，中國就
" V% P' E% o; ]/ x6 A是下一個日本。
# L4 q, a- m! A* g9 _　陶冬指出，大陸經濟目前處境壞過2009年，第1季和第2季增長會弱
過市場預期許多。未來大陸經濟結構甚至有可能會出現經濟短暫停滯
  \9 l$ Y* N! N: B* `: S的時期，我們要面對的是，一個弱信貸、弱樓市、弱出口、弱中小企
' C8 L# K! k9 U6 g8 G4 ?業的時期。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)

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陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
7 _8 Z$ ~, \( ~4 T6 c然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
2 v' F4 x) S! r4 @. {劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。
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