小摩：央行可能提前升息，宜增加金融股部位

歐陽

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【時報-各報要聞】看好受惠「企業資產品質惡化危機解除」、「央行
可能以升息代替降息」、「製造業出口成長開始增溫」等3題材，摩根
大通證券建議旗下客戶，可開始建立金融股持股部位。首選標的為中
信金及兆豐金。
3 S; T) I! @. a% a　　這是繼高盛證券後，第二家結束保守看待台灣金融股看法的外資
，等於提供buy side客戶除了科技股外的其他選擇。
* V, |& H( @* t, n- I　摩根大通證券台灣金融產業分析師吳永新，將中信金投資評等調升
" s8 d9 G/ x0 @4 b: u至「加碼」、目標價22元，原因之一是現增已於4月6日完成，對既有
- E/ y& ]( Z/ c! j4 L( ^  o每股獲利造成的6.3％稀釋幅度，已反應在今年以來表現落後大盤達1
; W$ U7 v# y- W+ x' I! X; T: G2％的股價表現上。
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- p" @* r$ Y2 Z　原因之二則是中信金第一季淨利52億元（每股獲利0.46元）優於市
7 i$ }' c# R  A: E* S5 Y3 H4 v場預期，吳永新認為，中信金獲利可望受惠於企業壞帳風險下降，及
手續費收入與利息收入同步增溫，將今、明年每股獲利調升5％與3％
。
5 L& M+ h1 U4 _8 M6 X+ i! x　事實上，吳永新對中信金翻多，已是對整體金融股看法的縮影，除
了奇美電債權協商順利解決，意味企業壞帳風險大幅減少外，央行利
率政策可能由降息改為升息也是主因。
+ y' H% k5 s" w) |3 m, D! X　吳永新表示，電價格雙漲所帶動的成本推升型通膨，以及國際經濟
5 O  B+ y5 u6 w2 f: x# N& J情勢好轉，是央行利率政策可能轉向的主要背景，根據摩根大通證券
" J: _1 V% u; [" e/ }總體經濟研究團隊的預估，台灣央行可能會在明年第一季（比原先預
. }8 W6 w$ o8 `" m) x期要早6個月）、甚至不排除提前在今年第四季就開始升息。
. h5 W0 L6 I$ B4 l0 B) T! i, k6 t$ [　吳永新指出，根據摩根大通證券預估，油價與電價（家計用電）若
分別上漲10％，對CPI推升幅度分別達0.3與0.2個百分點，由於今年下
) X- A0 O/ s/ N7 e$ |$ N半年台灣GDP可望出現大幅成長，因應成本推升型通膨壓力，央行將握
有提前升息的籌碼。
　吳永新表示，市場對於央行提前升息的預期，從銀行隔夜拆款利率
7 p/ _  Z3 L& n  M7 s8 k; M與2年其政府公債殖利率從3月底以來、均分別攀升4bps即可看出。
, U/ I3 M" {$ _0 u, U/ @" e0 H) j7 K　吳永新表示，央行若升息，有利於金融業獲利，金融股前陣子投資
5 X4 Y# Y: ?! P5 N/ R, b價值遭調降（de-rate）情況也可望扭轉，目前1.875％的指標利率仍
低於金融海嘯前約175bps；建議旗下客戶可開始加碼中信金與兆豐金
# G2 m8 K$ @7 p, ^+ m5 W等金融股。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)


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歐陽

電價格雙漲所帶動的成本推升型通膨，以及國際經濟
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. _! D. D- B- U( c- C+ j總體經濟研究團隊的預估，台灣央行可能會在明年第一季（比原先預
, P+ L" w4 F3 \2 L( r6 X期要早6個月）、甚至不排除提前在今年第四季就開始升息。
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kwl

升息對股市不利呀~