謝國忠：法國變天，QE3有望

歐陽

【時報-各報要聞】法國政局變天，全球金融市場挫咧等！玫瑰石顧問
  }! T* T1 S8 Y* R; N公司首席經濟學家謝國忠昨（7）日指出，受惠於避險資金湧入，美元
- x( f# o) d( n2 _、美債、黃金價格將飆漲，按德法後續協議結果，美股預估將有10％
至20％不等的下跌空間，連帶迫使美國聯準會（Fed）提早實施QE3，
# L" o0 S& F; N7 |" h以下是專訪紀要：
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0 I: D; y% `" s　問：你怎麼看這次法國總統大選結果？
: j1 b3 U- R+ ?3 o( x　答：對全球金融市場當然不好！德法原先所提出的削減政府赤字計
畫若遭到翻盤，等於人民要的是以借更多錢方式推升經濟成長，但這
樣的邏輯是不對的，因為任何一項改革都必須要建立在「成功」的基
2 m7 l$ F9 j1 q# h. `( M礎上，不緊縮財政政策而求經濟成長的結果，只會增加通貨膨漲。
1 x9 ~! x" ?2 v  b( A6 ?　歐洲經濟出現危機的可能性已不是單純的「大」而已，而是「不可
+ M, F# n  K* W避免」，預期歐元兌美元匯率可能先回測1.2元價位，影響所及，美國
3 T2 J4 @$ g5 m2 z$ G$ S7 i: RFed主席柏南克可能不願看到的「美元升、美股跌」的情況發生，進而
提早推出QE3。
　問：歐債問題會如何演變下去？
　答：德國的態度變得非常重要，因為會牽動歐元解體與否，德國等
. Q" y* P+ y- K/ [% E強國退出歐元、歐元才會解體，反之若只是弱國退出歐元，歐元還會
繼續存在，但現在的問題是，實際情況並不允許德國退出歐元，因為
2 v; J% m4 Y! \! B馬克匯率會獨強，影響所及，德國銀行會因外國人資產大幅增值而面
臨破產風險，德國海外資產也會出現縮水危機。
　德國並沒有其他選擇，只能坐下來跟法國談判，協商出對歐洲、甚
1 F& t. H/ Q" H  m至是全球金融市場最有利的解決方案，否則到最後又要歐洲央行印鈔
票救市，只是把既有問題往後延而已。
　問：法國新政府不知道問題的嚴重性嗎？
& D& G& A" e4 p( v　答：我說過，歐債危機已由金融危機、經濟危機演變成政治危機，
, r; O) w" n  b! X其實舉世皆然，政治競爭的結果，往往損失絕大多數人的利益，現在
# z4 G* H/ S% t# K7 ]9 g2 y1 s3 C只能期望法國新政府能做出明確抉擇。
/ V+ ?; m/ [& |9 b7 v2 _　問：你覺得全球金融市場會怎麼反應？
　答：美股自去年10月低點至今年3月的5個月內上漲約20％，許多個
. o' N! Q4 g* Q# n. s0 B股漲幅甚至達50％，原因包括美國經濟數據看起來是往緩步復甦的方
. [+ w* E2 s% L2 K( o: ^5 k+ \/ _4 ~向走，且中國經濟硬著陸的機率也不高，但從最近美國經濟數據來看
# a- B& ~3 B. O( D, F，情況並沒有先前那麼樂觀，是近期美股回檔的主要原因，加上這次
; N& X) V. a2 i2 F- c& L8 B法國政局變天，美股恐自高檔先回跌10％。
　10％是基於「歐法關係未決裂」假設前提下，若歐法分道揚鑣，不
但歐元兌美元回率恐跌回1元，美股跌破去年10月低點的機率同樣很高
9 W" `1 T( g0 i1 c" |8 I，除非美國Fed實施QE3，有機會挽回美股頹勢；至於新興市場股市，
跌幅則會比美股再多跌50％，也就是美股跌10％、新興股市須跌15％
# z; c9 R0 E5 C( R！ (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北、香港連線報導)
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謝國忠昨（7）日指出，受惠於避險資金湧入，美元
、美債、黃金價格將飆漲，按德法後續協議結果，美股預估將有10％
4 I/ ?7 L1 v' W. \0 E' w至20％不等的下跌空間，連帶迫使美國聯準會（Fed）提早實施QE3，
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