花旗預測：Fed再推扭轉操作，機率高於QE3

歐陽

【時報-台北電】隨著歐債危機升高，外界對美國聯準會（Fed）續推
第3波量化寬鬆行動(QE3)的期待也越來越高，對此花旗指出，若有跡
4 e9 |+ B, X: L" @" n0 I4 f象顯示美國經濟減速或風險增加，Fed很可能會傾向推出整體效果更好
8 F# j% c6 y; r1 F& x/ _; r的新一輪扭轉操作（OT），而非QE3。
　　聯準會主席柏南克上月25日曾經表示，若有需要，他已準備好要
; V; b+ c7 s) D" C* K) I進一步取行動來支撐經濟成長。
　　對此前Fed首席國際經濟學家、現任花旗國際經濟全球部門主管的
席茲（Nathan Sheets）指出，如果情勢惡化促使聯準會採取行動，那
麼最謹慎的做法之一，就是再次推出扭轉操作，以賣短債買長債的方
式，壓低長期利率。
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　　聯準會現行的4千億美元扭轉操作計畫將於6月底到期，而不少經
濟學家都認為，扭轉操作效用足以媲美量化寬鬆，但卻不像後者那樣
容易引發政治口水。
　　席茲指出，從純粹經濟的角度來看，量化寬鬆與扭轉操作大同小
異，但從公關政治的角度來看，二者便有很大差別。
　　Fed此前曾推出QE1與QE2兩輪量化寬鬆，總計斥資2.3兆美元買進
- I+ S8 \& k0 x& J8 r8 H6 v: g8 V美債以振興經濟，但也讓Fed被攻擊的體無完膚。反對人士批評，量化
寬鬆會帶來通膨升溫、美元走貶以及資產泡沫的威脅。
　　但新一輪扭轉操作還有個問題，那就是聯準會手上已沒有足夠的
6 k8 \9 X; R9 D3 `2 j) i短天期美債可賣，且市面上的也已沒有那麼多長天期美債可買。
# N, y! T4 q7 j  V! }5 v0 t7 e　　對此瑞信經濟學家賽波塔（Dana Saporta）指出，聯準會可以透
; o. y4 e& j3 k5 ~+ ]過同時延長買、賣的公債期限來解決這個問題，亦即賣出部分較長期
, g" p: B3 T/ |公債，並同時買進又更長期的公債。 (新聞來源：工商時報─記者林
) T: {5 y) u; w3 c7 K: o; ~8 d佳誼／綜合外電報導)

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歐陽

對此花旗指出，若有跡
$ x/ |( s$ F. |9 n! H象顯示美國經濟減速或風險增加，Fed很可能會傾向推出整體效果更好
的新一輪扭轉操作（OT），而非QE3。
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