花旗預測：Fed再推扭轉操作，機率高於QE3

歐陽

【時報-台北電】隨著歐債危機升高，外界對美國聯準會（Fed）續推
7 d% Q- @2 K  \6 D' S第3波量化寬鬆行動(QE3)的期待也越來越高，對此花旗指出，若有跡
: h8 y  \4 u, R+ s# {象顯示美國經濟減速或風險增加，Fed很可能會傾向推出整體效果更好
的新一輪扭轉操作（OT），而非QE3。
4 o) ^9 h6 b7 U　　聯準會主席柏南克上月25日曾經表示，若有需要，他已準備好要
3 a, s. t7 b' I# n3 H, T進一步取行動來支撐經濟成長。
7 B  A! G! _6 I+ t　　對此前Fed首席國際經濟學家、現任花旗國際經濟全球部門主管的
席茲（Nathan Sheets）指出，如果情勢惡化促使聯準會採取行動，那
( }+ I; h, g0 B( _* l4 a- b麼最謹慎的做法之一，就是再次推出扭轉操作，以賣短債買長債的方
式，壓低長期利率。

　　聯準會現行的4千億美元扭轉操作計畫將於6月底到期，而不少經
4 O+ o4 q& l6 {! e, u濟學家都認為，扭轉操作效用足以媲美量化寬鬆，但卻不像後者那樣
+ K3 L' i+ W0 q容易引發政治口水。
! \9 d. k4 L; ^2 b8 ]( P) O　　席茲指出，從純粹經濟的角度來看，量化寬鬆與扭轉操作大同小
異，但從公關政治的角度來看，二者便有很大差別。
# s5 w5 s! |6 h$ W' n. x$ t　　Fed此前曾推出QE1與QE2兩輪量化寬鬆，總計斥資2.3兆美元買進
美債以振興經濟，但也讓Fed被攻擊的體無完膚。反對人士批評，量化
, |. Y' N7 F( u# y1 X, P寬鬆會帶來通膨升溫、美元走貶以及資產泡沫的威脅。
　　但新一輪扭轉操作還有個問題，那就是聯準會手上已沒有足夠的
4 `4 w+ ~9 H( ~) `! k4 P0 `2 {短天期美債可賣，且市面上的也已沒有那麼多長天期美債可買。
- K* }8 S1 `2 r; |+ C# r2 \　　對此瑞信經濟學家賽波塔（Dana Saporta）指出，聯準會可以透
過同時延長買、賣的公債期限來解決這個問題，亦即賣出部分較長期
公債，並同時買進又更長期的公債。 (新聞來源：工商時報─記者林
佳誼／綜合外電報導)


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對此花旗指出，若有跡
象顯示美國經濟減速或風險增加，Fed很可能會傾向推出整體效果更好
: \/ `9 d9 ^$ y& @6 e的新一輪扭轉操作（OT），而非QE3。