市場QE成癮，各國有苦難言

歐陽

【時報-各報要聞】自2008年全球金融風暴以來，歐美英日等已開發國
1 T# v8 }/ T7 Y- l  J1 p( M4 n家央行即陸續推出所謂的量化寬鬆行動（QE），以支撐經濟與穩定市
場。時至今日，隨著歐債危機惡化與經濟有陷入二次衰退之虞，市場
- p& F5 j; p% k( }" z( C對QE的依賴已是欲罷不能，也使得歐美日央行備感壓力，只是他們也
5 S  r  J# G/ \9 w  x各有苦衷，難以讓市場如願。
　　全球經濟自2008年以來一路跌跌撞撞，步履踉蹌，這使得已開發
國家的QE也從非傳統的貨幣工具變成了新常態，市場更已然成癮。金
3 a$ ~  T5 F8 b, a融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君。
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! J$ X6 b2 z6 c) j- t　　全球市場QE成癮，對美日歐等已開發國家央行也造成沈重壓力。
美國聯準會、歐洲央行、英國央行與日本央行每次要召開決策會議，
市場必然是一片要求續推QE3的聲浪與預期，不過總是難以如願，結果
0 ]/ @% L' \! [9 [, S5 Y9 b+ n是市場失望性賣壓湧出，直到下次央行決策會議接近，希望再度燃起
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& Y% k: }& F5 `, Y3 m; V　　這種週而復始的情況，加上國內外的期待，使得央行備感壓力，
然而央行也有自身的考量，不會輕易就範。
2 C! r( T, n& D% I: ]3 U( n' g　　聯準會4年來已實施兩次QE與一次扭轉操作，周三也已決定延長扭
' x) M: ^( Q% `4 [轉操作的期限，同時也暗示必要時還會推出新的振興措施，顯示仍有
實施QE的可能。然而美國今年為總統大選年，聯準會不太可能會有大
5 u1 V& A) e8 m/ [- A規模的政策行動，以免引來影響選情的批評。
　　在歐債危機下，歐洲央行先是直接入市購買公債，接著又是兩次
長期再融資操作（LTRO），但是依然無法遏阻危機擴大。然而在市場
殷殷期盼下，歐洲央行近來卻是按兵不動，這一方面是因為其直接進
' `5 k: R% B1 D% r. H入市場的操作受到德國強烈反對，另方面則是為未來危機萬一造成大
" B. @  y$ w. I- T2 [  a. T3 r規模災難時預做準備，先行預留QE操作空間。
1 A5 x. X% O2 C% t' s* k5 j( _　　此外，英國央行迄今已實施兩次QE，然而由於經濟不振，要求其
繼續推出QE的呼聲不斷。不過英國央行要推出第3次QE，首先必須擺平
0 s1 |1 g$ g: q; {8 @! K$ B2 c: z內部通膨鷹派與鴿派的對立。
8 L" ]' s/ E1 b' E: Z　　至於日本央行，由於國內經濟長期低迷，陷入通貨緊縮，加上日
圓強勢難抑，長期以來飽受政府壓力，要求要求擴大量化寬鬆以支撐
經濟。日本央行迄今已推出70億日圓的資產收購計畫，但是顯然還是
$ v6 _8 `0 r+ Q7 z' U無法化解壓力，日前就暗示必要時還會進一步放寬貨幣政策。 (新聞
. a! P% T( z; y2 f( ~8 e來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
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歐陽

金
1 R+ A+ P, z! B7 b$ M融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君