市場QE成癮，各國有苦難言

歐陽

【時報-各報要聞】自2008年全球金融風暴以來，歐美英日等已開發國
# m& {& O9 \; h: {- Q+ d6 x; W' S! Y家央行即陸續推出所謂的量化寬鬆行動（QE），以支撐經濟與穩定市
( o" f  g2 S: X8 N場。時至今日，隨著歐債危機惡化與經濟有陷入二次衰退之虞，市場
2 T# r/ }8 q: I5 t7 }對QE的依賴已是欲罷不能，也使得歐美日央行備感壓力，只是他們也
各有苦衷，難以讓市場如願。
　　全球經濟自2008年以來一路跌跌撞撞，步履踉蹌，這使得已開發
國家的QE也從非傳統的貨幣工具變成了新常態，市場更已然成癮。金
融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君。

6 g7 ^5 R% ^9 x9 h  o/ r　　全球市場QE成癮，對美日歐等已開發國家央行也造成沈重壓力。
美國聯準會、歐洲央行、英國央行與日本央行每次要召開決策會議，
市場必然是一片要求續推QE3的聲浪與預期，不過總是難以如願，結果
是市場失望性賣壓湧出，直到下次央行決策會議接近，希望再度燃起
。
6 m/ c/ N: M2 h　　這種週而復始的情況，加上國內外的期待，使得央行備感壓力，
然而央行也有自身的考量，不會輕易就範。
　　聯準會4年來已實施兩次QE與一次扭轉操作，周三也已決定延長扭
轉操作的期限，同時也暗示必要時還會推出新的振興措施，顯示仍有
1 M* O/ t- x4 G1 ]實施QE的可能。然而美國今年為總統大選年，聯準會不太可能會有大
規模的政策行動，以免引來影響選情的批評。
  x, Q* D2 ^4 e　　在歐債危機下，歐洲央行先是直接入市購買公債，接著又是兩次
( [. z  n7 C' L7 _6 V長期再融資操作（LTRO），但是依然無法遏阻危機擴大。然而在市場
殷殷期盼下，歐洲央行近來卻是按兵不動，這一方面是因為其直接進
) `: N1 y4 P& d+ u( p& k1 y& X6 |入市場的操作受到德國強烈反對，另方面則是為未來危機萬一造成大
規模災難時預做準備，先行預留QE操作空間。
, [4 C5 [; Q* x: ~( o9 m3 q　　此外，英國央行迄今已實施兩次QE，然而由於經濟不振，要求其
7 N* ?+ {" {  P- W繼續推出QE的呼聲不斷。不過英國央行要推出第3次QE，首先必須擺平
+ _. W( S& Q  y. D內部通膨鷹派與鴿派的對立。
5 E& v) S2 d% U' C/ Z; `6 k　　至於日本央行，由於國內經濟長期低迷，陷入通貨緊縮，加上日
7 ]: l7 C( Q1 D/ O! x3 C" y% k3 \7 x圓強勢難抑，長期以來飽受政府壓力，要求要求擴大量化寬鬆以支撐
) w% d6 f& O3 w  i! f$ E經濟。日本央行迄今已推出70億日圓的資產收購計畫，但是顯然還是
無法化解壓力，日前就暗示必要時還會進一步放寬貨幣政策。 (新聞
來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
2 F/ e5 I# U7 p# j& _
; j, t1 P! j0 G# q/ W! c

2 E/ H& L: f" B+ Y

歐陽

金
4 d; X/ t+ ]0 k融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
8 F6 @1 \/ V2 ?3 n7 f+ v7 X7 L安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君