謝國忠：西銀黑洞效應，令人不安

歐陽

【時報-各報要聞】玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠昨（18）日指出，
希臘問題暫告段落，全球股市波段修正底部出現，將吸引國際資金開
始微幅回流亞洲新興市場，但得待美國經濟確定不衰退，且歐洲金融
9 e2 p/ w- @, u$ v# f9 L3 ~9 s業找出妥善救市方案，才能吸引較大資金回流。以下為接受本報獨家
專訪紀要：
) @# {# Z; V! u0 Y　　問：怎麼看希臘國會選舉結果？
　　答：如我原先所預期，由右派新民主黨（ND）得到勝利，但因國
會席次未過半，因此，最終還是得組成聯合政府，但歐盟也釋出重新
8 A  L+ F  _! r8 `' o) y. J談判紓困條件的善意，雙方應該可以找出平衡點，紛擾許久的希臘債
7 o( x" X9 D! }/ ~務問題可望平息一段時間。
- e$ j9 K2 C, a4 S/ n9 d
" q2 o+ J" T- q" m　　不過，希臘問題不只是還債而已，人民生活已出現根本問題，因
此，基本問題仍得解決。
0 X3 U, b0 s. u% \　　問：歐債接下來的觀察重點？
1 C' d4 G6 N: u" `7 f# y* {) `. J2 q　　答：首先是西班牙，雖然是銀行業出問題，但債務最後仍由政府
2 D8 t* f* x- T. J4 ?* P3 a$ s$ @擔保，故仍屬於國債性質，昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。
% m0 ^7 O, b! D& O0 r$ V　　簡單來說，西班牙銀行業放款給建商的金額約1.1兆歐元，超過1
: Z  S" T+ @- e4 k& n  L年GDP的1兆歐元，只要30％變成壞帳、就有3,000億歐元，歐洲央行注
# x/ |) i# f2 Z# Q! C資1,000億歐元可能不夠，只能說，歐債問題拖到最後，被打擊的就是
投資人的信心與耐心。
& K# F0 n' D8 D' A　　至於義大利，公債佔GDP比重也高達60％，這個國家15年來經濟成
; A0 e% `* j, ?: F長並沒有起色、不管是勞動或服務業市場都缺乏競爭力，因此，即便
0 y! x& X% ]( s. g: h. a4 y債務問題不像希臘與西班牙嚴重，結構性問題還是存在，除非政府大
$ T) F2 o! S7 D; z. n) [6 A) O4 @刀闊斧進行改革、提升生產效率，讓外界看到決心，至少可以降低利
率。
　　問：美國經濟是否已受到歐債問題拖累？
" X2 b& a' A  x' I! Q+ v/ d) e　　答：沒錯！美國第二季GDP成長率預估僅有1.7％至1.8％、非常低
，失業率看起來又有攀升跡象，我一直覺得美國聯準會（Fed）終究會
* k8 N$ l3 q& ?& ?, P推出QE3，只是柏南克礙於主席位置、不能隨便釋出訊息，有可能的作
$ y. X+ C% R9 ^' a3 |法是，會等到市場預期都已經就緒、選個適當時機點宣佈實施。
% k: G* M! M7 k% l, X* z　　問：你怎麼看昨天亞股大漲走勢？
7 R, ]1 y, Y  ]( W; J$ o$ N1 J: c/ B　　答：有人說「一日行情」，我認為「對」與「不對」各一半，因
為歐債結構性問題並沒有改變，考驗投資人的信心，全球股市最後仍
得回歸基本面來走；但目前看來最壞情況應該已過，故預期中的修正
0 N( l( \0 s) X1 C) G週期波段低點應已過。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北、
上海連線報導)

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昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
5 V/ b7 G' @  y西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。