謝國忠：西銀黑洞效應，令人不安

歐陽

【時報-各報要聞】玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠昨（18）日指出，
希臘問題暫告段落，全球股市波段修正底部出現，將吸引國際資金開
始微幅回流亞洲新興市場，但得待美國經濟確定不衰退，且歐洲金融
, Q' b# T, E% q! J: H業找出妥善救市方案，才能吸引較大資金回流。以下為接受本報獨家
# Y& _% D- X- f" w& D  D/ D專訪紀要：
1 c# [/ r* b% |* N- T3 \. q: I　　問：怎麼看希臘國會選舉結果？
　　答：如我原先所預期，由右派新民主黨（ND）得到勝利，但因國
會席次未過半，因此，最終還是得組成聯合政府，但歐盟也釋出重新
" A5 ~1 u! C! y+ Z/ e4 }; {談判紓困條件的善意，雙方應該可以找出平衡點，紛擾許久的希臘債
! i5 J# E) s' Y* w- l6 T$ w務問題可望平息一段時間。
% j: U6 ~: l+ G: l
　　不過，希臘問題不只是還債而已，人民生活已出現根本問題，因
此，基本問題仍得解決。
! L* x# e$ S: M) Y　　問：歐債接下來的觀察重點？
　　答：首先是西班牙，雖然是銀行業出問題，但債務最後仍由政府
, `3 K9 \+ b2 o# @3 A% C' y: B; y擔保，故仍屬於國債性質，昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
# J- m) e/ Q/ ~! t8 i西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。
　　簡單來說，西班牙銀行業放款給建商的金額約1.1兆歐元，超過1
% I5 \- I% t& T( k年GDP的1兆歐元，只要30％變成壞帳、就有3,000億歐元，歐洲央行注
; S9 X- P# w# g- ~資1,000億歐元可能不夠，只能說，歐債問題拖到最後，被打擊的就是
投資人的信心與耐心。
8 d' c3 ^/ A6 v4 }( T3 Z/ I　　至於義大利，公債佔GDP比重也高達60％，這個國家15年來經濟成
長並沒有起色、不管是勞動或服務業市場都缺乏競爭力，因此，即便
債務問題不像希臘與西班牙嚴重，結構性問題還是存在，除非政府大
' |4 X! @6 s/ ~5 k7 b; w- ]刀闊斧進行改革、提升生產效率，讓外界看到決心，至少可以降低利
率。
, A) a* ]( Q8 |8 X2 h　　問：美國經濟是否已受到歐債問題拖累？
　　答：沒錯！美國第二季GDP成長率預估僅有1.7％至1.8％、非常低
4 J! a0 m" b2 _0 ~: o% F" a" V! w，失業率看起來又有攀升跡象，我一直覺得美國聯準會（Fed）終究會
0 [; o  {# k8 P" ?推出QE3，只是柏南克礙於主席位置、不能隨便釋出訊息，有可能的作
  F9 s$ {! w8 m0 Y$ C) o法是，會等到市場預期都已經就緒、選個適當時機點宣佈實施。
- [3 q* `8 j2 L9 Y8 q0 {" O4 _　　問：你怎麼看昨天亞股大漲走勢？
　　答：有人說「一日行情」，我認為「對」與「不對」各一半，因
為歐債結構性問題並沒有改變，考驗投資人的信心，全球股市最後仍
2 E$ Z  g6 M& d: g! K得回歸基本面來走；但目前看來最壞情況應該已過，故預期中的修正
- w& O# E) E- h# z6 E0 D- m9 Y週期波段低點應已過。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北、
上海連線報導)

  {9 A" k' P* B7 v
( K  V' P: @. Q* m
0 m4 k; P3 _, k: o

歐陽

昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
5 i4 Z$ \4 q9 i* `西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。
$ S: u/ r9 i1 A% ]- O# j3 b$ J