謝國忠：西銀黑洞效應，令人不安

歐陽

【時報-各報要聞】玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠昨（18）日指出，
希臘問題暫告段落，全球股市波段修正底部出現，將吸引國際資金開
始微幅回流亞洲新興市場，但得待美國經濟確定不衰退，且歐洲金融
業找出妥善救市方案，才能吸引較大資金回流。以下為接受本報獨家
# Z2 r& k  K; M7 A專訪紀要：
　　問：怎麼看希臘國會選舉結果？
　　答：如我原先所預期，由右派新民主黨（ND）得到勝利，但因國
會席次未過半，因此，最終還是得組成聯合政府，但歐盟也釋出重新
3 f! N* m& K+ m2 v; Q. d談判紓困條件的善意，雙方應該可以找出平衡點，紛擾許久的希臘債
0 U" D9 [2 M* r務問題可望平息一段時間。
: l, }! `5 b" B/ Y6 N
, h" F3 m# R2 E* F1 v0 M　　不過，希臘問題不只是還債而已，人民生活已出現根本問題，因
此，基本問題仍得解決。
5 z0 ?8 g+ i; B! |9 o% C　　問：歐債接下來的觀察重點？
# J0 s0 i' N, n　　答：首先是西班牙，雖然是銀行業出問題，但債務最後仍由政府
3 v. A! M$ G" \+ ?擔保，故仍屬於國債性質，昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。
) b# b5 f2 W! G9 F" y: I# e, n& |1 g　　簡單來說，西班牙銀行業放款給建商的金額約1.1兆歐元，超過1
1 y5 s- r/ O! r年GDP的1兆歐元，只要30％變成壞帳、就有3,000億歐元，歐洲央行注
/ M9 b! b2 ~% H- b' P2 T0 i資1,000億歐元可能不夠，只能說，歐債問題拖到最後，被打擊的就是
1 x. E% D4 Z  ?9 T* q投資人的信心與耐心。
　　至於義大利，公債佔GDP比重也高達60％，這個國家15年來經濟成
長並沒有起色、不管是勞動或服務業市場都缺乏競爭力，因此，即便
債務問題不像希臘與西班牙嚴重，結構性問題還是存在，除非政府大
刀闊斧進行改革、提升生產效率，讓外界看到決心，至少可以降低利
  L3 f/ `/ F, |$ _' l6 x/ J( P率。
1 j) j6 n5 A2 r: ^* V　　問：美國經濟是否已受到歐債問題拖累？
$ B, m' \- `/ h( V! w1 ]7 p; e6 W* U　　答：沒錯！美國第二季GDP成長率預估僅有1.7％至1.8％、非常低
! @! k* A' l2 ~. l0 |- `/ d/ u，失業率看起來又有攀升跡象，我一直覺得美國聯準會（Fed）終究會
推出QE3，只是柏南克礙於主席位置、不能隨便釋出訊息，有可能的作
# V2 _3 H4 }5 E7 e8 @& j4 `法是，會等到市場預期都已經就緒、選個適當時機點宣佈實施。
: f  [; j4 h: P( j6 [9 V# ?* p　　問：你怎麼看昨天亞股大漲走勢？
　　答：有人說「一日行情」，我認為「對」與「不對」各一半，因
為歐債結構性問題並沒有改變，考驗投資人的信心，全球股市最後仍
5 c& f: H; G$ |9 w得回歸基本面來走；但目前看來最壞情況應該已過，故預期中的修正
: d6 Z! J, m: I. j6 }6 w1 I週期波段低點應已過。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北、
6 Z5 q: O( C* [4 [, K( V上海連線報導)

歐陽

昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。
( O8 a( P- e$ e