西班牙過度投資和舉債，導致債務深淵

歐陽

【時報-外電報導】西班牙的財政曾是歐盟的優等生，在歐債危機爆發
: R- H" u. S5 h3 }' Y前幾年，曾有盈餘，為何這一跤跌這麼深？第二大銀行ＢＢＶＡ首席
' L# x! s0 Y0 w. C$ y經濟學家卡多索（Minguel Cardoso）指出，「房市泡沫形成之際，政
1 p, G" K' O3 ]. Z- x2 j府稅收增加，建築業蓬勃，大家都享受增值好處，沒想到最後要付出
這麼大代價。」
& v) M0 l+ r* k! r. j　西班牙銀行業陷入風聲鶴唳，由地方政治人物掌控的信合社（caja
2 W2 _* b* K0 y），由於經營不透明且未股票上市，房市泡沫破裂後，這些信合社呆
7 y2 p4 D) @1 U4 S6 F; A帳如山，虧損累累，最後必須由政府收拾爛攤子。不過，幾家跨國銀
% T$ [) S9 n6 x7 ]行因全球化布局、市場分散得宜而屹立不搖，ＢＢＶＡ即為其中之一
，去年還在台北設立分行。

# T+ y8 s4 o8 M0 O" t7 C　西班牙房地產價格在二○○七年達到高峰，正是華爾街金融海嘯爆
1 ?% h" ?' F! j; ]3 _" u. i& c發前一年，當時經濟學家都沒有發現不對勁並提出警告嗎？卡多索指
8 j" t3 q: T6 m- y出，ＢＢＶＡ在例行報告中提醒投資人注意房市可能反轉，因為市場
空屋已大幅增加。不過，「當時房地產一片榮景，你很難明確指出什
" i- ?( z6 w: t3 A/ k麼是泡沫，因為大家都從房市中賺到錢。」
　卡多索指出，西班牙債務危機問題主要出在民間部門與地方政府，
" F3 e5 b& l% T5 D6 k; \包括過度投資與過度舉債。在危機爆發之前，投資率高達ＧＤＰ的卅
％，遠高於歐盟其他國家，且主要集中在不動產；其次是過度舉債，
- D9 L6 D0 a2 i- A- F) U民間企業舉債達ＧＤＰ的八十％，其中大約有卅五％集中在不動產，
這是很高的比率。
; X; K  ~6 G$ w3 J2 k　目前銀行體系持有不動產不良債權約一千八百多億歐元，政府已要
求銀行提足呆帳準備。他強調，「西班牙的經濟要恢復成長，一定要
4 U9 _8 e; m$ ~落實金融改革與勞動市場鬆綁，這些改革至少要花五到十年才能看到
成效。」 (新聞來源：中國時報─謝錦芳、江靜玲／馬德里採訪報導
4 L5 }3 g0 Q5 ]6 M4 b: k1 s4 \  [)

! F6 L: y9 |5 Z. h3 V3 R9 Y; A
0 h( m* t8 [) k9 H) B- ]

歐陽

，「房市泡沫形成之際，政
府稅收增加，建築業蓬勃，大家都享受增值好處，沒想到最後要付出
8 g* ]1 o) C+ Z( x' H' ?0 p這麼大代價。」適用一切人事物
  v+ m# _1 }# E