西班牙過度投資和舉債，導致債務深淵

歐陽

【時報-外電報導】西班牙的財政曾是歐盟的優等生，在歐債危機爆發
8 m5 j5 z: [1 i, h7 o# `0 J前幾年，曾有盈餘，為何這一跤跌這麼深？第二大銀行ＢＢＶＡ首席
3 ^* m, i$ A. _/ G, L經濟學家卡多索（Minguel Cardoso）指出，「房市泡沫形成之際，政
: [; h5 [0 {9 k- V府稅收增加，建築業蓬勃，大家都享受增值好處，沒想到最後要付出
這麼大代價。」
1 B- [, g. C  i% W. Z　西班牙銀行業陷入風聲鶴唳，由地方政治人物掌控的信合社（caja
），由於經營不透明且未股票上市，房市泡沫破裂後，這些信合社呆
帳如山，虧損累累，最後必須由政府收拾爛攤子。不過，幾家跨國銀
( O7 c1 d. y7 v# ~) j7 Z- C# @/ l) v& F行因全球化布局、市場分散得宜而屹立不搖，ＢＢＶＡ即為其中之一
，去年還在台北設立分行。
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　西班牙房地產價格在二○○七年達到高峰，正是華爾街金融海嘯爆
" q* V+ W  Z, s4 [: T3 D發前一年，當時經濟學家都沒有發現不對勁並提出警告嗎？卡多索指
出，ＢＢＶＡ在例行報告中提醒投資人注意房市可能反轉，因為市場
空屋已大幅增加。不過，「當時房地產一片榮景，你很難明確指出什
; {/ i$ J9 P9 e6 {; Q, k麼是泡沫，因為大家都從房市中賺到錢。」
5 ?6 k/ D7 K1 g' j1 {　卡多索指出，西班牙債務危機問題主要出在民間部門與地方政府，
包括過度投資與過度舉債。在危機爆發之前，投資率高達ＧＤＰ的卅
％，遠高於歐盟其他國家，且主要集中在不動產；其次是過度舉債，
$ f5 N( @' g+ Z. y) ~+ m民間企業舉債達ＧＤＰ的八十％，其中大約有卅五％集中在不動產，
這是很高的比率。
　目前銀行體系持有不動產不良債權約一千八百多億歐元，政府已要
求銀行提足呆帳準備。他強調，「西班牙的經濟要恢復成長，一定要
落實金融改革與勞動市場鬆綁，這些改革至少要花五到十年才能看到
成效。」 (新聞來源：中國時報─謝錦芳、江靜玲／馬德里採訪報導
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歐陽

，「房市泡沫形成之際，政
府稅收增加，建築業蓬勃，大家都享受增值好處，沒想到最後要付出
* q2 X1 C. W0 T; P這麼大代價。」適用一切人事物