小摩：QE3對全球資本市場帶來「四大改變」

歐陽

【時報-各報要聞】摩根大通證券全球新興市場首席分析師莫愛德（A
* G1 ]$ M! [+ h3 P5 o; ]: edrian Mowat）指出，與QE2相比，QE3對全球資本市場將帶來「四大改
2 `$ c( h4 h) T3 u: v變」，包括：股債市表現會優於以往的原物料、房地產業，以及「路
, I2 u% K2 a1 h% Y3 v! M遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。
* [4 j3 B, a  f# G; ~　　被外資圈形容為「在全球投資人高度預期壓力下出台的QE3」，究
竟會對全球資本市場帶來什麼樣的影響、以及與QE2成效「比一比」，
是近期外資圈最為感興趣的議題，從美股14日漲幅略微縮小的情況來
* G  g7 |: ]8 N' I' L$ Y! s; Y3 K看，QE3「魔力」續航力值得觀察。
5 q0 [- A2 P4 N
  w# k7 x6 ^( B2 k% v6 m　　不過，莫愛德倒是樂觀指出，由於QE3提供美國企業「挺到底」的
正面訊息，對美國經濟與全球資本市場信心提振的效果不容小覷，更
" {$ \  R) p1 N+ t9 K' z甚者，與QE2相比，QE3將帶來「四大改變」：
0 y) p" N" C1 Y3 D3 K) b　　一、從「對經濟效力」來看，莫愛德認為，誠如美國聯準會（Fe
d）的「就業率不上來、QE就不會停」的正面宣示一樣，QE3對美國經
( d5 p+ a, h4 Q1 d/ j濟的提振力道不會像QE2打一針類固醇一樣、僅有短期效益，而是讓美
5 w2 s* B+ b) z* ~國經濟處於剛開始復甦的階段。
　　二、從「受益產業」來看，莫愛德認為，不同是QE2實施期間受惠
的是原物料與房地產業，這次能受惠於QE3的反倒是股債市，後者尤其
! R7 a# B- `: P$ ]% }! \6 p: @5 ^是投資級債券，因為QE2實施期間中國經濟成長仍在高檔，對原物料與
4 B3 f3 j2 \; v房地產的需求仍強，近來中國經濟成長力趨緩。
, J. v" S1 A* @0 h/ [/ [　　三、從「受惠標的」來看，莫愛德指出，不管是QE2或QE3，剛推
出時全球資本市場勢必雞犬升天、什麼都漲，但激情過後仍得回歸常
理判斷，由於2015年前全球仍處於低利率環境，唯有收益型標的較放
0 V0 G9 f: \2 H, r+ b心，續航力才最強。
! \0 m2 p1 T' o% T! k$ `) D　　四、從「表現相對較佳」角度來看，莫愛德認為，與QE2實施期「
開發中市場表現優於已開發市場」不同的是，這次QE3會讓已開發市場
& A: Z% Q7 P2 d的表現優於開發中市場，原因很簡單，開發中市場最大經濟體、也就
) J6 ]) U3 a6 ]# T! p是中國的經濟與股市都面臨挑戰，當然會牽動國際資金的進場意願。
　　莫愛德指出，開發中市場選股策略更顯重要，猶記得1930年代全
球經濟大蕭條時期，表現最好的個股被稱為「優質股（Nifty fifty）
3 d: _  [; ^2 v: l% k( e0 T" V/ I」般，這次股價表現能在開發中市場表現突出者，還是會集中在優質
股、也就是所謂的藍籌股身上，以尋求較為穩定的投資報酬率。 (新
, d, o, m  r* L: S聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
) ^) u6 V7 s% x
& |: T+ i- D/ [0 E/ S
% }3 g( Z5 @  L+ g( e0 x' X2 V* N3 S: U
: J- {  {  X/ E% T

歐陽

QE2相比，QE3對全球資本市場將帶來「四大改
, r1 }; q% n( _3 Y+ w6 p變」，包括：股債市表現會優於以往的原物料、房地產業，以及「路
遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。

tomliao

歐大的最愛

歐陽

tomliao 發表於 2012-9-17 20:05
1 s/ L( @7 Z8 G) u; p歐大的最愛

房地產

tomliao

   3Q.歐大真好...