小摩：QE3對全球資本市場帶來「四大改變」

歐陽

【時報-各報要聞】摩根大通證券全球新興市場首席分析師莫愛德（A
; S2 }, k" M1 V' w9 k# N* L; H/ Adrian Mowat）指出，與QE2相比，QE3對全球資本市場將帶來「四大改
, j' W% A! h; @" N0 b9 g" q9 A0 y7 F/ r變」，包括：股債市表現會優於以往的原物料、房地產業，以及「路
遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。
　　被外資圈形容為「在全球投資人高度預期壓力下出台的QE3」，究
2 H4 p& g7 U' w5 ~竟會對全球資本市場帶來什麼樣的影響、以及與QE2成效「比一比」，
  y+ _6 }) Y0 D是近期外資圈最為感興趣的議題，從美股14日漲幅略微縮小的情況來
看，QE3「魔力」續航力值得觀察。
" d& F7 F/ j  j0 N( F  Q
+ g; J* M# m: Z# i: z　　不過，莫愛德倒是樂觀指出，由於QE3提供美國企業「挺到底」的
正面訊息，對美國經濟與全球資本市場信心提振的效果不容小覷，更
甚者，與QE2相比，QE3將帶來「四大改變」：
　　一、從「對經濟效力」來看，莫愛德認為，誠如美國聯準會（Fe
d）的「就業率不上來、QE就不會停」的正面宣示一樣，QE3對美國經
5 o( x5 l% R# K0 ^5 A- ?8 o1 Q濟的提振力道不會像QE2打一針類固醇一樣、僅有短期效益，而是讓美
+ i/ e3 n. C. F: d1 T國經濟處於剛開始復甦的階段。
4 w) Q/ E& `5 |  V1 l  E　　二、從「受益產業」來看，莫愛德認為，不同是QE2實施期間受惠
' O& b* \- t, I+ S' v. f8 k" T- b的是原物料與房地產業，這次能受惠於QE3的反倒是股債市，後者尤其
' z' `% ~1 p$ g+ Z是投資級債券，因為QE2實施期間中國經濟成長仍在高檔，對原物料與
房地產的需求仍強，近來中國經濟成長力趨緩。
　　三、從「受惠標的」來看，莫愛德指出，不管是QE2或QE3，剛推
出時全球資本市場勢必雞犬升天、什麼都漲，但激情過後仍得回歸常
( e  ~* t0 v6 i4 A* ^) D( p理判斷，由於2015年前全球仍處於低利率環境，唯有收益型標的較放
. W7 u5 {! Y3 a4 q3 J心，續航力才最強。
& \; ^0 D5 P) d) L5 w& {- w9 n　　四、從「表現相對較佳」角度來看，莫愛德認為，與QE2實施期「
開發中市場表現優於已開發市場」不同的是，這次QE3會讓已開發市場
7 x) i  m' }& T- }9 q( i的表現優於開發中市場，原因很簡單，開發中市場最大經濟體、也就
7 c8 R: o) K- \) Q是中國的經濟與股市都面臨挑戰，當然會牽動國際資金的進場意願。
　　莫愛德指出，開發中市場選股策略更顯重要，猶記得1930年代全
$ t6 l: }$ O* U  s7 p3 B5 d! ~: a/ y球經濟大蕭條時期，表現最好的個股被稱為「優質股（Nifty fifty）
9 P% {  D0 X% F" `」般，這次股價表現能在開發中市場表現突出者，還是會集中在優質
7 @' J0 _2 W1 l2 F股、也就是所謂的藍籌股身上，以尋求較為穩定的投資報酬率。 (新
8 O8 X# O0 d! |6 E' n聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
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歐陽

QE2相比，QE3對全球資本市場將帶來「四大改
變」，包括：股債市表現會優於以往的原物料、房地產業，以及「路
遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。

tomliao

歐大的最愛

歐陽

tomliao 發表於 2012-9-17 20:05
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tomliao

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