小摩：QE3對全球資本市場帶來「四大改變」

歐陽

【時報-各報要聞】摩根大通證券全球新興市場首席分析師莫愛德（A
drian Mowat）指出，與QE2相比，QE3對全球資本市場將帶來「四大改
% F7 C+ g* U% E/ i變」，包括：股債市表現會優於以往的原物料、房地產業，以及「路
遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。
　　被外資圈形容為「在全球投資人高度預期壓力下出台的QE3」，究
竟會對全球資本市場帶來什麼樣的影響、以及與QE2成效「比一比」，
是近期外資圈最為感興趣的議題，從美股14日漲幅略微縮小的情況來
; G$ r, w) ]4 r# e+ ]$ ^* p看，QE3「魔力」續航力值得觀察。

　　不過，莫愛德倒是樂觀指出，由於QE3提供美國企業「挺到底」的
& D% M( g% V( T9 ]$ `6 L正面訊息，對美國經濟與全球資本市場信心提振的效果不容小覷，更
# |6 B, G, `# a2 ~7 q; ?甚者，與QE2相比，QE3將帶來「四大改變」：
　　一、從「對經濟效力」來看，莫愛德認為，誠如美國聯準會（Fe
) u+ X2 d7 t6 T. Cd）的「就業率不上來、QE就不會停」的正面宣示一樣，QE3對美國經
( _6 F8 u6 R4 ~0 t1 O濟的提振力道不會像QE2打一針類固醇一樣、僅有短期效益，而是讓美
國經濟處於剛開始復甦的階段。
; L" I) k; [$ ^/ t. a# d　　二、從「受益產業」來看，莫愛德認為，不同是QE2實施期間受惠
1 W: P; @9 Z+ Z) q7 G  x的是原物料與房地產業，這次能受惠於QE3的反倒是股債市，後者尤其
是投資級債券，因為QE2實施期間中國經濟成長仍在高檔，對原物料與
/ R- P+ E. M- F' V$ [房地產的需求仍強，近來中國經濟成長力趨緩。
　　三、從「受惠標的」來看，莫愛德指出，不管是QE2或QE3，剛推
& b: F$ r( s. F. g9 R$ ?出時全球資本市場勢必雞犬升天、什麼都漲，但激情過後仍得回歸常
理判斷，由於2015年前全球仍處於低利率環境，唯有收益型標的較放
. Q+ {: Z; h0 x$ n7 W/ ^心，續航力才最強。
- v! U& g' d7 \6 }　　四、從「表現相對較佳」角度來看，莫愛德認為，與QE2實施期「
$ H3 ~2 P' `( C) H開發中市場表現優於已開發市場」不同的是，這次QE3會讓已開發市場
的表現優於開發中市場，原因很簡單，開發中市場最大經濟體、也就
是中國的經濟與股市都面臨挑戰，當然會牽動國際資金的進場意願。
# i  Q$ |0 h- M" E7 {　　莫愛德指出，開發中市場選股策略更顯重要，猶記得1930年代全
! L4 T* n7 |2 {: q( S球經濟大蕭條時期，表現最好的個股被稱為「優質股（Nifty fifty）
5 U* ~; \8 z2 o6 U& \」般，這次股價表現能在開發中市場表現突出者，還是會集中在優質
9 Q- z5 v3 o4 H" @; X! Q股、也就是所謂的藍籌股身上，以尋求較為穩定的投資報酬率。 (新
聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
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歐陽

QE2相比，QE3對全球資本市場將帶來「四大改
變」，包括：股債市表現會優於以往的原物料、房地產業，以及「路
/ l  I* u1 H: r; ?5 Q5 ]8 A- ~% Y遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。
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tomliao

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歐陽

tomliao 發表於 2012-9-17 20:05
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8 X* g) U7 Y+ G7 `( r8 @房地產

tomliao

   3Q.歐大真好...