QE3沒路用，效應消退中

歐陽

【時報-台北電】根據金融時報的報導指出，美國聯準會（Fed）推出
' ]4 V5 g9 j" T2 z" f) x4 D& F第3輪量化寬鬆（QE3）以來，不但原先所預期應為美國經濟帶來的助
益迄今未見顯現，市場情況更反映這一輪非典型貨幣政策的效應正在
1 q3 p2 H. i) ^* A, M) Y消退中。
$ ~% ?1 f) i& _; a! J　　儘管聯準會從主席柏南克到其他官員，近來相繼發表為QE3辯護的
言論，極力宣揚他們此舉的成功，但若論及美整體經濟已復甦，或要
. |8 X* T/ U2 O, h. L7 x將美經濟任何好轉跡象歸功於「量化寬鬆」，卻有「證據不足」之虞
6 _; ^! t8 d3 e9 s; ~' s。
) X4 \2 w6 O9 O. }- a6 t
　　摩根士丹利的分析師認定，面對基本面日益惡化，美股欲振乏力
5 E9 U' U: B' L，同時抵押擔保債券與公債的殖利率，包括美指標性10期公債在內，
! b5 M) ~$ J1 B# Q7 o8 h) V卻是恢復上揚，而美第3季資本支出下滑，都在在顯示聯準會政策已根
本無法催化企業投資。
　　聯準會最新一輪的量化寬鬆之所以「績效不彰」，美「財政懸崖
9 D7 N1 N& S) p! T: [」引發的疑慮日益沉重，應是一大原因，似乎抵消掉聯準會政策的任
何正面助益。
- G$ ^8 y% U7 |  A0 t　　高盛在給客戶的危機推演中指出，若延長失業給付及富人減稅都
: u, q9 x' N3 |& w屆期退場，明年初就將吃掉美國經濟將近2個百分點的成長率，如果國
會仍繼續未在追求較審慎財政上達成協議的話，則成長率將折損達約
$ k$ O* N8 U" z1 \) Q3 d4個百分點，把美國經濟打回衰退。
! X( v6 Z. A) L$ }. f0 K　　同時美林的研究也顯示，財政懸崖對美國的企業獲利可能有重大
1 P- R, C1 s6 C9 _8 A$ w6 U衝擊，導致美股（標普500指數）向下修正到1,000點的水準。
　　無論如何，不論是否有財政懸崖，衝擊可能都將很劇烈。若美國
會確實協商成功，將聯邦預算赤字占國內生產毛額（GDP）比率，從目
前的4.5％降至1％到1.5％，則財政緊縮的衝擊也將很大。
　　但若國會無法有所行動，其不確定性也會能將抑制企業投資及經
" b3 W% h5 s2 h) J濟成長。
　　許多其他國家、特別是新興國家的央行總裁，對於聯準會的作為
則頗多微詞，深恐美國寬鬆政策導致商品價格上漲，也為自己國家的
市場帶來資產泡沫。
! [" g% M  {( N" G2 M　　日本央行總裁白川方明說：「全球的寬鬆偏好，可能已伴隨著曾
促成2000年代信用大泡沫的環境。」 (新聞來源：工商時報─記者李
鐏龍／綜合外電報導)

0 M9 F5 B1 J1 G

3 A7 E0 b2 Y) a; u# H

歐陽

新興國家的央行總裁，對於聯準會的作為
則頗多微詞，深恐美國寬鬆政策導致商品價格上漲，也為自己國家的
* z4 _$ g. K# B* \+ K2 A1 r- X" {9 N市場帶來資產泡沫。

tomliao

貝先生忍隱半年選前推EQ3...
推估一石二鳥之計..^^