央行：美祭QE賺到4大效益

歐陽

【時報-各報要聞】針對美日相繼推出寬鬆政策（QE），中央銀行昨（
5 u7 w/ ?" {, X" o' O28）日發布內部「美、日量化寬鬆貨幣政策」報告，指QE政策使美、
8 F6 O7 D: O/ A6 v, n日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
" n1 l* |7 [4 J7 Y3 W# D、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
QE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。
　央行報告指出，美國2008年11月實施QE1以來，美元指數共下跌7.4
％，其中QE1和QE2期間美元指數各下跌4.62％和2.85％，但QE3施行以
  M! D6 B. T2 ~% P3 w+ S) G' F來，美元指數變動已明顯縮小；至於美股在QE1和QE2期間各上漲28％
和10.7％，QE3以來也漲逾4.22％，合計QE1至今，道瓊指數共上漲64
, G+ L: p/ L( {! A- t.5％。

1 J; K. i: N8 ]: `　央行強調，QE對美國的影響還包括債市殖利率下降和投資收益增加
& t- h$ X. f' H* e6 e。2011年底美國國際投資部位淨負債達4兆多美元，比2009年增加1.6
2 F/ h  A# k. C# v% u2 d3兆美元，一般來說，國外負債大於資產，所付出的孳息應高於對外投
1 u4 J/ b3 T2 w3 v/ c資收益，美國卻有淨收入。
4 j3 A4 S; N5 K# t0 E. L; }. _　央行分析，兩次QE期間，美國淨收益合計達3,609億美元，主要是Q
9 W8 o& ~* g! W4 H0 aE使美國利率降至極低，外國人持有美債收益偏低，QE又讓美元貶值，
7 r/ b2 ^& l9 X, A. v美國持有的國外資產換算美元價值增加，讓美元淨投資收益大增。
　至於日本同樣受惠QE，近年日股呈跌勢，但自安倍當選自民黨主席
以來，日本股市已上漲22.7％，10年期公債殖利率也自QE前0.91％降
至0.72％。
　　但央行強調，日本無限期的量化寬鬆政策，已引起歐美注意，認
7 N# J9 Q8 e  ?) ^  g為日本以鄰為壑，將日圓匯率政治化，可能讓各國貨幣競貶並爆發貨
幣戰爭，是危險之舉，更可能引發報復；南韓央行也表達憂慮；僅諾
貝爾經濟學得主克魯曼支持。
; @" b+ Q! S' V% E　考量美日寬鬆政策若持續，日圓將繼續貶值，對新台幣匯率和金融
. z$ z9 p' s  p1 u/ j# a8 J2 J市場恐有影響，彭淮南也決定，一旦新台幣遭不規則因素（如資金大
量進出）或季節因素，造成匯率過度波動與失序，危及經濟和金融穩
, m. V5 c. K8 v定，央行將維持外匯市場秩序。
$ I. w: Y, _2 D" u2 g　　其次，彭淮南也回應行政院先前的政策，呼籲進口商因為近期日
3 x# I* I# E5 a1 U圓貶值，進口成本降低，應調降售價，嘉惠消費者。
　　金融業者指出，彭淮南祭出上述兩大因應措施，被金融圈稱為央
# t9 N/ N$ S$ y# g, G( ^行版的「倚天劍、屠龍刀」，認為一方面能有效穩定匯率波動，降低
對廠商的傷害，另一方面也可透過道德勸說，讓進口物價下降，使全
民共享好處。 (新聞來源：工商時報─記者藍鈞達／台北報導)

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歐陽

指QE政策使美、
日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
+ q( X; U. G5 A  |, \9 h* M、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
& T6 a9 _( L2 t9 C% `0 T' mQE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。