央行：美祭QE賺到4大效益

歐陽

【時報-各報要聞】針對美日相繼推出寬鬆政策（QE），中央銀行昨（
: o- A- ~  W2 ?, z28）日發布內部「美、日量化寬鬆貨幣政策」報告，指QE政策使美、
日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
8 y% O# u8 h. H、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
QE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。
　央行報告指出，美國2008年11月實施QE1以來，美元指數共下跌7.4
％，其中QE1和QE2期間美元指數各下跌4.62％和2.85％，但QE3施行以
' R/ [' n" |% ~來，美元指數變動已明顯縮小；至於美股在QE1和QE2期間各上漲28％
和10.7％，QE3以來也漲逾4.22％，合計QE1至今，道瓊指數共上漲64
.5％。

　央行強調，QE對美國的影響還包括債市殖利率下降和投資收益增加
。2011年底美國國際投資部位淨負債達4兆多美元，比2009年增加1.6
3兆美元，一般來說，國外負債大於資產，所付出的孳息應高於對外投
資收益，美國卻有淨收入。
9 t+ e& N* F6 d  r+ X- J  U　央行分析，兩次QE期間，美國淨收益合計達3,609億美元，主要是Q
E使美國利率降至極低，外國人持有美債收益偏低，QE又讓美元貶值，
美國持有的國外資產換算美元價值增加，讓美元淨投資收益大增。
) H1 X& h% \0 C. J9 J) b2 \　至於日本同樣受惠QE，近年日股呈跌勢，但自安倍當選自民黨主席
* X9 j5 Y, p3 x! {4 |; ?以來，日本股市已上漲22.7％，10年期公債殖利率也自QE前0.91％降
4 D) ^2 B1 P8 e5 m! ], l. g% ~至0.72％。
* S) y; G' U  C: T/ P　　但央行強調，日本無限期的量化寬鬆政策，已引起歐美注意，認
為日本以鄰為壑，將日圓匯率政治化，可能讓各國貨幣競貶並爆發貨
# f$ x7 \- A/ L幣戰爭，是危險之舉，更可能引發報復；南韓央行也表達憂慮；僅諾
貝爾經濟學得主克魯曼支持。
　考量美日寬鬆政策若持續，日圓將繼續貶值，對新台幣匯率和金融
8 F' T+ e' l1 W1 \& s* s* @市場恐有影響，彭淮南也決定，一旦新台幣遭不規則因素（如資金大
. b5 @7 S& x& i( }% Y量進出）或季節因素，造成匯率過度波動與失序，危及經濟和金融穩
定，央行將維持外匯市場秩序。
3 l5 b. T/ U: q0 ~( f/ G　　其次，彭淮南也回應行政院先前的政策，呼籲進口商因為近期日
圓貶值，進口成本降低，應調降售價，嘉惠消費者。
7 Q( ?7 E# m( N: Z　　金融業者指出，彭淮南祭出上述兩大因應措施，被金融圈稱為央
; e9 J: o' q" C% x3 W8 q+ T2 r8 W行版的「倚天劍、屠龍刀」，認為一方面能有效穩定匯率波動，降低
對廠商的傷害，另一方面也可透過道德勸說，讓進口物價下降，使全
民共享好處。 (新聞來源：工商時報─記者藍鈞達／台北報導)
" Z2 n' K6 {" W9 W& `& i* `
, ?+ J2 W# ]0 T) S; X0 U9 {: G

; a  P  `9 b$ `8 W+ ~1 E7 Q% Y, f

歐陽

指QE政策使美、
) V( j" m- \$ R! ?# ]* N% a% l日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
: }- g2 W7 x4 }/ u: l( d9 T、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
QE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。