央行：美祭QE賺到4大效益

歐陽

【時報-各報要聞】針對美日相繼推出寬鬆政策（QE），中央銀行昨（
$ s4 _' Z5 S2 I28）日發布內部「美、日量化寬鬆貨幣政策」報告，指QE政策使美、
日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
QE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。
4 z& ^7 S2 v0 w6 j% U8 S　央行報告指出，美國2008年11月實施QE1以來，美元指數共下跌7.4
0 w" o) J- @% a, H; O5 `6 a％，其中QE1和QE2期間美元指數各下跌4.62％和2.85％，但QE3施行以
# K  K# V8 Q) `5 s) C; }# v來，美元指數變動已明顯縮小；至於美股在QE1和QE2期間各上漲28％
. g9 l$ z3 u; Y3 P7 y和10.7％，QE3以來也漲逾4.22％，合計QE1至今，道瓊指數共上漲64
.5％。

　央行強調，QE對美國的影響還包括債市殖利率下降和投資收益增加
。2011年底美國國際投資部位淨負債達4兆多美元，比2009年增加1.6
/ l8 B6 R1 \! S( B- c3兆美元，一般來說，國外負債大於資產，所付出的孳息應高於對外投
資收益，美國卻有淨收入。
　央行分析，兩次QE期間，美國淨收益合計達3,609億美元，主要是Q
! m* J) N  h, BE使美國利率降至極低，外國人持有美債收益偏低，QE又讓美元貶值，
/ H6 U7 y( K1 U' t美國持有的國外資產換算美元價值增加，讓美元淨投資收益大增。
　至於日本同樣受惠QE，近年日股呈跌勢，但自安倍當選自民黨主席
/ l: s: y2 R) E0 \& N以來，日本股市已上漲22.7％，10年期公債殖利率也自QE前0.91％降
至0.72％。
　　但央行強調，日本無限期的量化寬鬆政策，已引起歐美注意，認
& V) @' s) f+ ~! J; u0 v" h為日本以鄰為壑，將日圓匯率政治化，可能讓各國貨幣競貶並爆發貨
* N* A6 L5 L1 k幣戰爭，是危險之舉，更可能引發報復；南韓央行也表達憂慮；僅諾
: Q3 R( D/ j7 t9 F0 I7 x2 p貝爾經濟學得主克魯曼支持。
/ z: S- O% P7 t* O/ @　考量美日寬鬆政策若持續，日圓將繼續貶值，對新台幣匯率和金融
市場恐有影響，彭淮南也決定，一旦新台幣遭不規則因素（如資金大
量進出）或季節因素，造成匯率過度波動與失序，危及經濟和金融穩
定，央行將維持外匯市場秩序。
( o+ e  d# L2 e5 S# l7 B　　其次，彭淮南也回應行政院先前的政策，呼籲進口商因為近期日
圓貶值，進口成本降低，應調降售價，嘉惠消費者。
　　金融業者指出，彭淮南祭出上述兩大因應措施，被金融圈稱為央
行版的「倚天劍、屠龍刀」，認為一方面能有效穩定匯率波動，降低
: F' R0 u. X# O7 W, I0 D% X( v" ^對廠商的傷害，另一方面也可透過道德勸說，讓進口物價下降，使全
民共享好處。 (新聞來源：工商時報─記者藍鈞達／台北報導)
2 q" j$ q% n/ S6 `( j+ c

7 o8 a4 W% f! R/ V  h8 n
' ~( \$ N) o( l$ ?$ y' y

歐陽

指QE政策使美、
2 e  b5 p& _% I日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
QE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。