央行：美祭QE賺到4大效益

歐陽

【時報-各報要聞】針對美日相繼推出寬鬆政策（QE），中央銀行昨（
0 g- G' O+ D( y) C) v1 |7 u28）日發布內部「美、日量化寬鬆貨幣政策」報告，指QE政策使美、
* M' o3 b' z9 q1 D+ Y. A) |. l% d日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
QE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。
7 F% }% ?6 Q2 F: E. A　央行報告指出，美國2008年11月實施QE1以來，美元指數共下跌7.4
％，其中QE1和QE2期間美元指數各下跌4.62％和2.85％，但QE3施行以
來，美元指數變動已明顯縮小；至於美股在QE1和QE2期間各上漲28％
和10.7％，QE3以來也漲逾4.22％，合計QE1至今，道瓊指數共上漲64
.5％。

/ _# K* |2 L0 g/ V0 h6 [/ h# y; ^　央行強調，QE對美國的影響還包括債市殖利率下降和投資收益增加
' d* f+ |& h; M1 o- n。2011年底美國國際投資部位淨負債達4兆多美元，比2009年增加1.6
3兆美元，一般來說，國外負債大於資產，所付出的孳息應高於對外投
資收益，美國卻有淨收入。
　央行分析，兩次QE期間，美國淨收益合計達3,609億美元，主要是Q
5 ]6 J4 h8 Z1 J! }  }9 q$ W7 aE使美國利率降至極低，外國人持有美債收益偏低，QE又讓美元貶值，
美國持有的國外資產換算美元價值增加，讓美元淨投資收益大增。
: f2 W: i5 E- R　至於日本同樣受惠QE，近年日股呈跌勢，但自安倍當選自民黨主席
4 V: P, ]) u! ]( v' D以來，日本股市已上漲22.7％，10年期公債殖利率也自QE前0.91％降
至0.72％。
# D) ^4 ~: X& s　　但央行強調，日本無限期的量化寬鬆政策，已引起歐美注意，認
為日本以鄰為壑，將日圓匯率政治化，可能讓各國貨幣競貶並爆發貨
, r5 G/ T: ?" u9 a1 s4 b1 a幣戰爭，是危險之舉，更可能引發報復；南韓央行也表達憂慮；僅諾
貝爾經濟學得主克魯曼支持。
% R& G8 c# u3 E. r9 t2 g　考量美日寬鬆政策若持續，日圓將繼續貶值，對新台幣匯率和金融
市場恐有影響，彭淮南也決定，一旦新台幣遭不規則因素（如資金大
量進出）或季節因素，造成匯率過度波動與失序，危及經濟和金融穩
1 D- V  Y2 s3 s  y0 y, }定，央行將維持外匯市場秩序。
　　其次，彭淮南也回應行政院先前的政策，呼籲進口商因為近期日
* K3 I0 z0 \) x* q2 n5 j圓貶值，進口成本降低，應調降售價，嘉惠消費者。
8 b" X) R4 ^; s0 q0 C　　金融業者指出，彭淮南祭出上述兩大因應措施，被金融圈稱為央
行版的「倚天劍、屠龍刀」，認為一方面能有效穩定匯率波動，降低
對廠商的傷害，另一方面也可透過道德勸說，讓進口物價下降，使全
民共享好處。 (新聞來源：工商時報─記者藍鈞達／台北報導)

歐陽

指QE政策使美、
8 A0 i' O. r! ]( x4 q$ P日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
QE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。
) ~6 x8 ]+ ~+ G