央行：美祭QE賺到4大效益

歐陽

【時報-各報要聞】針對美日相繼推出寬鬆政策（QE），中央銀行昨（
0 i% R, H1 R& q, o28）日發布內部「美、日量化寬鬆貨幣政策」報告，指QE政策使美、
6 X4 c' R2 W; t: T) N+ U日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
# m' e3 Z: X  }! O) D* T+ M8 i、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
( E/ L% t6 _' d2 v1 T; IQE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。
　央行報告指出，美國2008年11月實施QE1以來，美元指數共下跌7.4
％，其中QE1和QE2期間美元指數各下跌4.62％和2.85％，但QE3施行以
來，美元指數變動已明顯縮小；至於美股在QE1和QE2期間各上漲28％
和10.7％，QE3以來也漲逾4.22％，合計QE1至今，道瓊指數共上漲64
6 A5 v. n6 L# M* I9 P* f.5％。
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: a8 z1 a& _; j6 ?! {8 n　央行強調，QE對美國的影響還包括債市殖利率下降和投資收益增加
。2011年底美國國際投資部位淨負債達4兆多美元，比2009年增加1.6
3兆美元，一般來說，國外負債大於資產，所付出的孳息應高於對外投
2 j5 E0 g- o1 K+ Y" a3 o( Q( \; V資收益，美國卻有淨收入。
　央行分析，兩次QE期間，美國淨收益合計達3,609億美元，主要是Q
E使美國利率降至極低，外國人持有美債收益偏低，QE又讓美元貶值，
美國持有的國外資產換算美元價值增加，讓美元淨投資收益大增。
　至於日本同樣受惠QE，近年日股呈跌勢，但自安倍當選自民黨主席
以來，日本股市已上漲22.7％，10年期公債殖利率也自QE前0.91％降
至0.72％。
) U$ ]9 k$ |+ }  `* O+ I　　但央行強調，日本無限期的量化寬鬆政策，已引起歐美注意，認
3 `$ H$ U! w3 X2 l為日本以鄰為壑，將日圓匯率政治化，可能讓各國貨幣競貶並爆發貨
幣戰爭，是危險之舉，更可能引發報復；南韓央行也表達憂慮；僅諾
7 C. ^3 Z/ \/ J! t- _( N0 S貝爾經濟學得主克魯曼支持。
　考量美日寬鬆政策若持續，日圓將繼續貶值，對新台幣匯率和金融
+ m1 `! T. w1 w# y, E! V- M2 d2 Z市場恐有影響，彭淮南也決定，一旦新台幣遭不規則因素（如資金大
量進出）或季節因素，造成匯率過度波動與失序，危及經濟和金融穩
, y; R: O& F& w4 m0 L定，央行將維持外匯市場秩序。
　　其次，彭淮南也回應行政院先前的政策，呼籲進口商因為近期日
圓貶值，進口成本降低，應調降售價，嘉惠消費者。
　　金融業者指出，彭淮南祭出上述兩大因應措施，被金融圈稱為央
行版的「倚天劍、屠龍刀」，認為一方面能有效穩定匯率波動，降低
對廠商的傷害，另一方面也可透過道德勸說，讓進口物價下降，使全
民共享好處。 (新聞來源：工商時報─記者藍鈞達／台北報導)

歐陽

指QE政策使美、
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、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
) O: A2 q5 q. s; W- V- XQE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。