股神看美寬鬆，有如一場實驗

歐陽

【時報-台北電】股神巴菲特上周六在他掌舵的柏克夏海瑟威公司年度
股東會上發表談話，對聯準會的量化寬鬆政策不知將如何收場感到擔
心，認為這是一場實驗。量化寬鬆政策使得債券收益率大減，巴老因
而也對固定收益投資人目前的處境表示同情。
　　巴老坦言，一旦聯準會想要收縮近來的振興經濟措施時，他也不
( f. @0 p4 ~! F, H, m1 s知道會發生什麼情況，這是他最擔心的。
  z2 `/ o* Z) O% E& ^　　他說：「量化寬鬆（QE）就像是在看場好電影，因為不知道它的
結局如何。」
　　「當它發生時，而它將很快就會發生，任何有股票的人將重新評
  N8 h$ N6 b( N' ^6 @, n  j! E估他的持股。」
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% u- Z, {0 k0 S, h0 {" m8 G　　不過巴老也替柏南克的政策辯護，表示對柏氏充滿敬佩也「深具
: _% [) z$ J/ o# X; d* j信心」，而「如果柏氏在冒險的話，這個險也是他深知與瞭解的」。
! J4 H/ k4 Q% _3 ]; ~　　巴老說，美國經濟及柏克夏公司都從量化寬鬆「顯著受惠」，如
8 s) d& i! Z0 j- F低利率讓柏克夏做到過去做不到的生意，最近併購享氏（Heniz）集團
2 o& o. s, M6 ~, w即是。巴老不認為低利率抑制銀行放貸。
3 `1 R- g( V* m- L　　不過巴老表示，聯準會的動作有可能造成很大通膨，而且不見得
都會催生出最好的決策，因為「當等同於不必花成本就可以借貸時，
, s' J/ E! W. Y: r3 i: G) J( q不一樣的人會有不一樣的決定」。
) g: o0 y7 p' i% f  t( u- ^* Q　　巴老說：「這是場盛大的實驗。」
　　巴老長期來的副手蒙格（Charlie Munger）也在股東會上致詞，
而蒙格則表示他擔心的遠不僅只於通膨而已。
# j1 L9 K0 F% G: h$ ]% e3 H3 S! F) i　　關於聯準會以低利率及購債雙管齊下，來拼美國經濟，導致從公
: c4 H/ ]8 m3 ~) M司債到美國公債的殖利率都已劇降，巴老表示對美元固定收益的投資
人充滿同情。
　　他說：「我替那些爾來緊抱著固定收益的投資者感到難過。」他
表示，想靠債券給付過活的散戶，是美國壓低借貸成本政策下的「受
: Q6 I+ Y7 z( K害者」。
　　他說：「固守在現金、約當現金或短期國庫券者，他們面臨的問
題很殘酷。」「我如果是他們，也不知道該怎麼做。」 (新聞來源：
工商時報─記者李鐏龍／綜合外電報導)
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歐陽

一旦聯準會想要收縮近來的振興經濟措施時，他也不
知道會發生什麼情況，這是他最擔心的。
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