寬鬆怎麼走？緊盯4變因

歐陽

【時報-外電報導】聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
, n' ?( o  D" D/ t$ S" \, E8 q強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
( W; g( c8 k5 F2 F) ?  m6 w$ ^全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。
' K8 b9 {8 g- \　Fed現階段QE規模為每月850億美元，柏南克所說的經濟復甦強度基
6 N; B2 y$ i. I3 U6 t5 G0 H本上指的就是就業市場、通膨率與財政政策的情勢發展。
　就業市場包括就業成長與失業率，據統計過去9個月美國每月平均新
6 g" b4 ~" f, X& a6 q; c: S. i增20萬個就業，但多數經濟學家預測，這期間經濟成長年率可能不到
1.5％。

0 [0 W& Q, B) K' `; R　一般而言，景氣須明顯走強才會讓企業增聘人力，柏南克認同此一
5 C5 V( R( N7 W' S+ a看法，但近來指標都指向經濟成長並未加溫，使得就業市場能否每月
維持新增20萬個就業的續航力備受質疑。
　柏南克與Fed官員曾公開表示，Fed未來貨幣政策出現重大轉變所可
! k4 W6 F1 s6 N- e$ M% _& d能參考的失業率目標，包括失業率降至7％左右時結束QE與6.5％時開
始考慮升息。
% j( L. t2 Z, G4 z　然而，部份Fed官員已在質疑失業率是否能確實反映就業市場狀況，
3 R, A) [! _, ~) G* d( u& D- G. _過去一年美國失業率從8.2％降到7.6％，就業市場看似有明顯的好轉
/ Q* H+ s/ P" g  I# N! K. }* a5 [，實則失業的情況仍然嚴重。
　通膨率方面，Fed偏好的參考依據─個人消費支出物價指數5月較去
年同期上揚1％，遠低於Fed的2％目標，另一個通膨指標─消費者物價
指數6月較去年同期則上揚1.8％，也低於2％。
- _. ]# w, ?* t9 m  C& G# O　目前Fed預估未來幾個月通膨率應可向2％靠攏，但若情況不然，Fe
# p* }& _1 ~2 _3 ^- M. J# C; t6 ud可能推遲QE退場的時點。另外一個變因是財政政策，去年Fed的經濟
預測就因聯邦增稅與減支而失準，不排除今年又出現財政政策亂象攪
局。
. l+ k; z6 w. y　目前已知最大的一顆財政地雷是聯邦政府債限的問題，如果華府決
策官員沒有處理好，恐將引發金融市場動盪，迫使Fed重新檢討QE退場
6 o. r* E! a$ b6 ?3 M$ N  A計畫。（新聞來源：工商時報─記者林國賓／綜合外電報導）


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歐陽

聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
, T2 ^2 x# H3 b1 \強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
; w- G, I) ?# ]( H: w# Y4 _全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
, d! e0 b! g% E, T' ?策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。