寬鬆怎麼走？緊盯4變因

歐陽

【時報-外電報導】聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
/ k0 e+ U1 ]8 w( l9 i( m3 M; w" n  Q/ E全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
6 O; w0 L& B. O/ h; w否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。
　Fed現階段QE規模為每月850億美元，柏南克所說的經濟復甦強度基
  j: n! G# ^* I  m( I, \本上指的就是就業市場、通膨率與財政政策的情勢發展。
  N( i; {+ D' `" O7 t　就業市場包括就業成長與失業率，據統計過去9個月美國每月平均新
增20萬個就業，但多數經濟學家預測，這期間經濟成長年率可能不到
3 y/ B! p' @9 Q+ L" |2 T/ X! \" Q1.5％。
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4 `9 [- M( b/ A　一般而言，景氣須明顯走強才會讓企業增聘人力，柏南克認同此一
看法，但近來指標都指向經濟成長並未加溫，使得就業市場能否每月
' P2 P! P8 s3 r  ~0 v7 A7 O5 |維持新增20萬個就業的續航力備受質疑。
+ I4 ~8 G0 f$ l# P( i* _- f# D　柏南克與Fed官員曾公開表示，Fed未來貨幣政策出現重大轉變所可
能參考的失業率目標，包括失業率降至7％左右時結束QE與6.5％時開
. f2 ?% {& x! p2 W6 @始考慮升息。
8 a2 v- Y) ^( E) V　然而，部份Fed官員已在質疑失業率是否能確實反映就業市場狀況，
過去一年美國失業率從8.2％降到7.6％，就業市場看似有明顯的好轉
，實則失業的情況仍然嚴重。
　通膨率方面，Fed偏好的參考依據─個人消費支出物價指數5月較去
年同期上揚1％，遠低於Fed的2％目標，另一個通膨指標─消費者物價
, J$ n2 N1 F1 a指數6月較去年同期則上揚1.8％，也低於2％。
( e2 E  b: B) B! P* K8 n$ O+ W, k+ i　目前Fed預估未來幾個月通膨率應可向2％靠攏，但若情況不然，Fe
d可能推遲QE退場的時點。另外一個變因是財政政策，去年Fed的經濟
預測就因聯邦增稅與減支而失準，不排除今年又出現財政政策亂象攪
局。
　目前已知最大的一顆財政地雷是聯邦政府債限的問題，如果華府決
. i3 G4 o! O3 d0 q; l- ]策官員沒有處理好，恐將引發金融市場動盪，迫使Fed重新檢討QE退場
計畫。（新聞來源：工商時報─記者林國賓／綜合外電報導）

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歐陽

聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
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