寬鬆怎麼走？緊盯4變因

歐陽

【時報-外電報導】聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
) P& s1 |( o* L1 A9 v8 `強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
# `) l$ `% L* j全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
; F5 Y' r, M  @# w策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。
0 U+ _0 @  V2 n1 e$ K+ j+ z　Fed現階段QE規模為每月850億美元，柏南克所說的經濟復甦強度基
; I' W7 `2 h  ^! P1 e5 g2 E6 U本上指的就是就業市場、通膨率與財政政策的情勢發展。
　就業市場包括就業成長與失業率，據統計過去9個月美國每月平均新
0 K* n' P) k* p6 F7 R; G1 P增20萬個就業，但多數經濟學家預測，這期間經濟成長年率可能不到
4 a( @: L3 V, L! L& q8 M* i" h1.5％。
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6 L4 q3 V1 `9 E　一般而言，景氣須明顯走強才會讓企業增聘人力，柏南克認同此一
看法，但近來指標都指向經濟成長並未加溫，使得就業市場能否每月
( D4 z3 C! I4 G: D. G& }維持新增20萬個就業的續航力備受質疑。
　柏南克與Fed官員曾公開表示，Fed未來貨幣政策出現重大轉變所可
能參考的失業率目標，包括失業率降至7％左右時結束QE與6.5％時開
始考慮升息。
　然而，部份Fed官員已在質疑失業率是否能確實反映就業市場狀況，
過去一年美國失業率從8.2％降到7.6％，就業市場看似有明顯的好轉
，實則失業的情況仍然嚴重。
$ P5 {0 v7 z! h- Y6 M# j　通膨率方面，Fed偏好的參考依據─個人消費支出物價指數5月較去
, P' ]" L- y8 z& H年同期上揚1％，遠低於Fed的2％目標，另一個通膨指標─消費者物價
3 Y/ ?  @! I/ w* n( B: [指數6月較去年同期則上揚1.8％，也低於2％。
　目前Fed預估未來幾個月通膨率應可向2％靠攏，但若情況不然，Fe
d可能推遲QE退場的時點。另外一個變因是財政政策，去年Fed的經濟
3 _% s$ h& d9 P- s* ]6 k  n/ d預測就因聯邦增稅與減支而失準，不排除今年又出現財政政策亂象攪
局。
" S1 g, c' j6 }4 R　目前已知最大的一顆財政地雷是聯邦政府債限的問題，如果華府決
6 h8 _4 j$ R9 _* M* F' n5 t0 W7 q策官員沒有處理好，恐將引發金融市場動盪，迫使Fed重新檢討QE退場
計畫。（新聞來源：工商時報─記者林國賓／綜合外電報導）
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歐陽

聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
1 ^- n! O5 J3 K1 [策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。