寬鬆怎麼走？緊盯4變因

歐陽

【時報-外電報導】聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
  v8 [( V* A/ P( k全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。
　Fed現階段QE規模為每月850億美元，柏南克所說的經濟復甦強度基
4 P; X% t# _5 I- x" U& J本上指的就是就業市場、通膨率與財政政策的情勢發展。
　就業市場包括就業成長與失業率，據統計過去9個月美國每月平均新
2 V& \' z" t) c5 E, r增20萬個就業，但多數經濟學家預測，這期間經濟成長年率可能不到
3 y$ w' _( Q0 ]- [" o8 M1.5％。

- a% y# A' v, Y- M6 y/ a4 Z; l: _　一般而言，景氣須明顯走強才會讓企業增聘人力，柏南克認同此一
看法，但近來指標都指向經濟成長並未加溫，使得就業市場能否每月
維持新增20萬個就業的續航力備受質疑。
7 n! e$ n. S5 \/ g3 L" E　柏南克與Fed官員曾公開表示，Fed未來貨幣政策出現重大轉變所可
$ c, J0 d: \+ t( |) d能參考的失業率目標，包括失業率降至7％左右時結束QE與6.5％時開
- z6 `" F( @/ e$ K% G3 K. }" l1 G始考慮升息。
* T/ ~; [$ V5 o　然而，部份Fed官員已在質疑失業率是否能確實反映就業市場狀況，
3 E3 n& P$ c4 n6 P4 c過去一年美國失業率從8.2％降到7.6％，就業市場看似有明顯的好轉
/ G& w0 i! n* Z5 C" c，實則失業的情況仍然嚴重。
) r0 I; k) J" r　通膨率方面，Fed偏好的參考依據─個人消費支出物價指數5月較去
, m4 d3 Y  l  K4 ^6 x年同期上揚1％，遠低於Fed的2％目標，另一個通膨指標─消費者物價
5 f  G0 R4 b, H' ]9 ^指數6月較去年同期則上揚1.8％，也低於2％。
　目前Fed預估未來幾個月通膨率應可向2％靠攏，但若情況不然，Fe
d可能推遲QE退場的時點。另外一個變因是財政政策，去年Fed的經濟
: ^0 @2 S+ s. L1 U- t0 u2 b' N預測就因聯邦增稅與減支而失準，不排除今年又出現財政政策亂象攪
局。
　目前已知最大的一顆財政地雷是聯邦政府債限的問題，如果華府決
策官員沒有處理好，恐將引發金融市場動盪，迫使Fed重新檢討QE退場
計畫。（新聞來源：工商時報─記者林國賓／綜合外電報導）
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歐陽

聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
7 S( w8 J7 P" r1 U, ]8 w強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。