寬鬆怎麼走？緊盯4變因

歐陽

【時報-外電報導】聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。
% F0 D+ @& q8 o. }　Fed現階段QE規模為每月850億美元，柏南克所說的經濟復甦強度基
5 u; s6 r$ B: b. ^* {1 Z本上指的就是就業市場、通膨率與財政政策的情勢發展。
8 z1 F2 @& r: G, u0 H4 ^　就業市場包括就業成長與失業率，據統計過去9個月美國每月平均新
增20萬個就業，但多數經濟學家預測，這期間經濟成長年率可能不到
5 L& a6 u- }, x1.5％。

5 A8 P8 s+ T1 [* d; k& V' A　一般而言，景氣須明顯走強才會讓企業增聘人力，柏南克認同此一
( ?6 j6 J8 j7 k) J' i7 r8 E! g看法，但近來指標都指向經濟成長並未加溫，使得就業市場能否每月
$ P. Z; u* V0 ?, r% d6 q' Z5 L維持新增20萬個就業的續航力備受質疑。
3 h6 }0 s) E- p　柏南克與Fed官員曾公開表示，Fed未來貨幣政策出現重大轉變所可
. u2 U- }3 d( _' o能參考的失業率目標，包括失業率降至7％左右時結束QE與6.5％時開
$ Z4 E5 X9 @  ^0 k, d8 \( k始考慮升息。
# _! Z8 @% ~8 |　然而，部份Fed官員已在質疑失業率是否能確實反映就業市場狀況，
過去一年美國失業率從8.2％降到7.6％，就業市場看似有明顯的好轉
，實則失業的情況仍然嚴重。
$ V9 x7 Q9 _7 N4 m. N　通膨率方面，Fed偏好的參考依據─個人消費支出物價指數5月較去
2 K; ^9 I/ q0 W- Y/ u2 w! h年同期上揚1％，遠低於Fed的2％目標，另一個通膨指標─消費者物價
* F* Y; Y& d( h指數6月較去年同期則上揚1.8％，也低於2％。
* U. m$ X/ j; x  r# v1 ]& R　目前Fed預估未來幾個月通膨率應可向2％靠攏，但若情況不然，Fe
/ m. Y9 r8 [3 m* h! u$ Y/ ^' td可能推遲QE退場的時點。另外一個變因是財政政策，去年Fed的經濟
& V* J; R" w" M" l: |預測就因聯邦增稅與減支而失準，不排除今年又出現財政政策亂象攪
局。
　目前已知最大的一顆財政地雷是聯邦政府債限的問題，如果華府決
策官員沒有處理好，恐將引發金融市場動盪，迫使Fed重新檢討QE退場
計畫。（新聞來源：工商時報─記者林國賓／綜合外電報導）
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歐陽

聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
3 b3 r- w. V+ {7 z$ E9 |% w全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
9 t& E, H7 d( A否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
0 [% |1 s6 d5 M* U+ F) g" ?2 S策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。
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