債券殖利率反彈，壽險業淨值2個月蒸發逾千億元

歐陽

時報-各報要聞】壽險業淨值5、6月蒸發逾1,100億元。金管會昨（
+ I# m, y8 k; a# Q11）日公布6月底壽險業淨值6,230億元，比4月的7,356億元大幅少了
1,126億元，主要還是債券殖利率反彈，造成部分壽險公司備供出售項
* ?, |) o$ g+ Q, j) h" n下債券未實現利益大幅縮水。
2 @/ G' @, ]) e- ?5 u2 a1 {　但金管會副主委王儷玲表示，利率反彈或QE退場，對壽險業而言，
長期應是利多，同時就6月自結數計算RBC，除了原本5家RBC就低於20
0％的壽險公司依舊未達標，其餘壽險公司影響都不大，金管會不需要
祭出暫行措施。
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　　昨日金管會也公布壽險業利率敏感度測試結果，國內10年期公債
殖利率從5月初到7月初，彈升40個基本點（bp），即從1.17％上升到
1.58％，整體壽險業在不考慮其他收入及避險動作下，淨值會減少76
0億元。
% L  W- U) t0 a5 c　美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
; A% i, c& f6 Q  Q; W( v. |: H. U" L0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
4 Y- b4 I5 v9 d2 ^* V3 i，則壽險業淨值也會少107億元。
9 }8 a8 ?- M, l) C3 k8 a! N　也就是說，在最壞的情況下，即美債、國內公債都大幅反彈，台股
又下跌100點時，國內壽險業淨值會蒸發2,367億元，約占6月底淨值的
- G: K$ |; s& y7 R2 j# F38％。
　至於銀行部分的利率敏感測試，即債券利率上升50個bp時，整體國
9 b$ Z, |$ D9 ]" i銀淨值會少掉275億元，但銀行局副局長邱淑貞強調，放款利率會比存
! A: H( P: ?% M; Y" F2 ]) f款利率反應更快，銀行同時間利差會上升，對淨值衝擊可減緩。
' t3 \* H( _" [0 `& `1 r4 g, ~　據了解，金管會的確發現債券利率反彈，對部分將「持有到期」債
券轉列到「備供出售」項下的壽險公司影響較大，有些可能有數百億
6 N4 a6 e' U# z# l元，但壽險公司有些會提早出售債券減損，有些有外匯操作獲利、利
率避險，減緩淨值下跌衝擊。
3 J# J" _8 U/ P* @( m( m& h8 Y　　由於今年3月美國公債殖利率出現一波反彈，當時整體壽險業淨值
降為5,937億元，6月底因為有部分壽險公司認列不動產增值利益，加
8 o/ U% I* D0 ]# C1 v上積極實現有價證券利益，上半年壽險業稅後獲利327億元，較去年同
期成長348％，也因此6月底淨值，還比3月底微幅增加293億元。 (新
& r1 G' Q1 m' h6 U  N) l3 Y9 J聞來源：工商時報─記者彭禎伶、張中昌／台北報導)


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美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
% F4 }- h* r8 D. @，則壽險業淨值也會少107億元。