債券殖利率反彈，壽險業淨值2個月蒸發逾千億元

歐陽

時報-各報要聞】壽險業淨值5、6月蒸發逾1,100億元。金管會昨（
11）日公布6月底壽險業淨值6,230億元，比4月的7,356億元大幅少了
/ T: {0 d5 t) U) t# U( n3 q1,126億元，主要還是債券殖利率反彈，造成部分壽險公司備供出售項
" l6 V. l4 h* t' @) n7 l下債券未實現利益大幅縮水。
+ q: N1 t6 H! t# H) F5 g　但金管會副主委王儷玲表示，利率反彈或QE退場，對壽險業而言，
長期應是利多，同時就6月自結數計算RBC，除了原本5家RBC就低於20
, C: R) p6 Y$ s9 \0％的壽險公司依舊未達標，其餘壽險公司影響都不大，金管會不需要
8 N4 v' n8 w; f: l, U* o祭出暫行措施。

　　昨日金管會也公布壽險業利率敏感度測試結果，國內10年期公債
2 D. Q, I: ~5 i$ A2 @% e& i* A8 I殖利率從5月初到7月初，彈升40個基本點（bp），即從1.17％上升到
" h4 l" g8 ]8 D. K' E) y1.58％，整體壽險業在不考慮其他收入及避險動作下，淨值會減少76
4 J# C* u0 K# W+ ]0 v0億元。
  l! V6 Y1 g6 l　美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
9 o# a  n' Q6 U+ ~$ D9 S4 s0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。
$ V8 R. L  }, G) e  D　也就是說，在最壞的情況下，即美債、國內公債都大幅反彈，台股
又下跌100點時，國內壽險業淨值會蒸發2,367億元，約占6月底淨值的
# f# F1 l& ^: B4 \3 F' y# G/ C/ z38％。
　至於銀行部分的利率敏感測試，即債券利率上升50個bp時，整體國
銀淨值會少掉275億元，但銀行局副局長邱淑貞強調，放款利率會比存
款利率反應更快，銀行同時間利差會上升，對淨值衝擊可減緩。
　據了解，金管會的確發現債券利率反彈，對部分將「持有到期」債
4 f% K: ~9 ~' J& Q/ ?券轉列到「備供出售」項下的壽險公司影響較大，有些可能有數百億
4 Z% j7 i+ K! c% ?; f- A$ \元，但壽險公司有些會提早出售債券減損，有些有外匯操作獲利、利
率避險，減緩淨值下跌衝擊。
: w+ H! |/ c1 U1 t6 [2 Z- q% t　　由於今年3月美國公債殖利率出現一波反彈，當時整體壽險業淨值
降為5,937億元，6月底因為有部分壽險公司認列不動產增值利益，加
上積極實現有價證券利益，上半年壽險業稅後獲利327億元，較去年同
2 n: L: M# A' N5 g3 [( X3 l- s期成長348％，也因此6月底淨值，還比3月底微幅增加293億元。 (新
, Z! B$ i) R, u! ], P聞來源：工商時報─記者彭禎伶、張中昌／台北報導)
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美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
. E* W$ v5 P5 z$ g" {0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
  N; ?3 L# T2 R: q6 `: w4 [，則壽險業淨值也會少107億元。
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