債券殖利率反彈，壽險業淨值2個月蒸發逾千億元

歐陽

時報-各報要聞】壽險業淨值5、6月蒸發逾1,100億元。金管會昨（
9 Q$ y( Z7 h* `; w4 z" L% Q: v11）日公布6月底壽險業淨值6,230億元，比4月的7,356億元大幅少了
1,126億元，主要還是債券殖利率反彈，造成部分壽險公司備供出售項
# {; v7 ~4 _7 p& k  C3 a下債券未實現利益大幅縮水。
　但金管會副主委王儷玲表示，利率反彈或QE退場，對壽險業而言，
$ }, `4 L" _: a1 Q長期應是利多，同時就6月自結數計算RBC，除了原本5家RBC就低於20
0％的壽險公司依舊未達標，其餘壽險公司影響都不大，金管會不需要
祭出暫行措施。

  {% v1 d) Z+ D; t: s# w　　昨日金管會也公布壽險業利率敏感度測試結果，國內10年期公債
殖利率從5月初到7月初，彈升40個基本點（bp），即從1.17％上升到
, \% e7 }* |. a' ^" Y1.58％，整體壽險業在不考慮其他收入及避險動作下，淨值會減少76
+ Y! z6 r" O/ T, i. ]& v: N0億元。
9 m+ Q# f; G# @　美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。
　也就是說，在最壞的情況下，即美債、國內公債都大幅反彈，台股
又下跌100點時，國內壽險業淨值會蒸發2,367億元，約占6月底淨值的
7 l0 ^# X4 p4 R4 q9 d6 T: x( u5 c38％。
$ c, R0 |* y' e9 j' ^) }& R　至於銀行部分的利率敏感測試，即債券利率上升50個bp時，整體國
銀淨值會少掉275億元，但銀行局副局長邱淑貞強調，放款利率會比存
% p$ j+ g5 _  k: ~! \$ O% x  @' `款利率反應更快，銀行同時間利差會上升，對淨值衝擊可減緩。
　據了解，金管會的確發現債券利率反彈，對部分將「持有到期」債
- P9 m3 E! [4 h$ K! X券轉列到「備供出售」項下的壽險公司影響較大，有些可能有數百億
" G/ {  X6 O: f. L5 I9 l元，但壽險公司有些會提早出售債券減損，有些有外匯操作獲利、利
率避險，減緩淨值下跌衝擊。
/ R; D$ w9 [9 b6 D　　由於今年3月美國公債殖利率出現一波反彈，當時整體壽險業淨值
降為5,937億元，6月底因為有部分壽險公司認列不動產增值利益，加
, U  N9 H8 p; K3 j, p; F上積極實現有價證券利益，上半年壽險業稅後獲利327億元，較去年同
; [. a4 ?7 p5 Z8 c期成長348％，也因此6月底淨值，還比3月底微幅增加293億元。 (新
聞來源：工商時報─記者彭禎伶、張中昌／台北報導)

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美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。
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