「CRASH」，美股本月崩盤5危機

歐陽

【時報-外電報導】美國股市進入歷年來表現最疲弱的9月份，美銀美
% }7 p+ c2 i% a6 w3 L0 x1 p林首席投資策略師哈內特（Michael Hartnett）也提出在該月份可能
造成市場崩盤（CRASH）的五大危機，分別是中東衝突加劇、聯準會量
化寬鬆退場、亞洲經濟變數、投機風潮日增與房市復甦受阻。
5 C! G+ N% ^+ e; R3 r- V! j( d  哈內認為，6月底到8月初這段期間，美國股票基金大幅吸金640億美
$ a3 `0 t8 H: Q' i! _4 C元，不過兩周前股市卻開始浮現「賣出訊號」。加上標準普爾500指數
4 N7 |4 H, z$ U3 H) P歷經兩年大漲後，尚未出現真正的向下修正，這都使得美股在秋季進
行大幅回檔的機率升高。
  哈內特在最新發布的研究報告「Get Crash」中，用五個英文字母代
$ s1 m5 W) ?7 b0 Y  Q: L表他對市場的五大憂心。

  首先是C代表衝突（Conflict）。目前市場正在關注敘利亞與地緣政
治衝突，是否將推升布蘭特油價衝破每桶125美元。油價在2008、201
1與2012年都因為漲到該價位而引發股市下修。
6 f$ }! u$ \/ C  其次是R代表利率（Rates）。哈內特說，過去6年全球共出現520次
降息，並為全球流動性增加了11.5兆美元。若投資者一旦認為流動性
巔峰即將結束，將大幅拋售利率產品，並導致支撐多頭市場的力量遭
' P! A1 t, z" Y1 \4 R6 \/ Z到破壞。此外聯準會可能縮減量化寬鬆，讓股市震盪加劇。
" N; x+ W1 Q! W2 b4 O  A意味亞洲（Asia）。受印度盧比持續走貶，導致印度經常帳赤字危
0 d6 Z# B5 L+ Y) M機不斷惡化，這也不禁令人想起在1990年代爆發的亞洲金融危機。哈
; ]6 {2 w9 r& v9 ~內特憂心若該危機蔓延到中國，並讓該國經濟遭到波及，恐使全球陷
4 Y, b- J0 d4 k* W2 a/ c入另一個困境。
  S為投機（Speculation）。衡量槓桿活動指標的低門檻貸款與二級
資產抵押債務等都在最近大幅升高，也凸顯投機風潮正日漸熾烈。
" w6 U( I! F6 O7 J, M  Z  H意味房市（Housing)。受利率走高，屋主的房貸申請在最近幾周持
+ L& Y( Q  a  U% v1 c續減少，此外7月份資本品訂單也呈現疲弱。哈內特認為房市復甦是這
波推動美國復甦的一大力量，若房市復甦停滯，這也意味美國經濟將
- w: D* S5 ]( }  n6 T- s4 q0 {- {. D( O遭到影響。（新聞來源：工商時報─記者蕭麗君／綜合外電報導）
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歐陽

9月份，美銀美
林首席投資策略師哈內特（Michael Hartnett）也提出在該月份可能
造成市場崩盤（CRASH）的五大危機，分別是中東衝突加劇、聯準會量
化寬鬆退場、亞洲經濟變數、投機風潮日增與房市復甦受阻。
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