壽險3雄EV比一比，新光金最划算

歐陽

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【時報-各報要聞】國泰、新光和富邦3大壽險金控陸續公布壽險子公
, _9 u# w1 g# y: m! Y0 f/ L司隱含價值（EV），若以國際投資機構看合理股價，等於EV的1.5-2倍
計算，加上銀行子公司每股淨值推估，新光金昨（24）日收盤價與EV
0 c/ N' j/ H* A: r0 V相差最多，有2.3倍以上期待空間。
) H& h/ x8 h3 p8 |& g　　新光金昨日收盤價12.55元、漲幅達3.72％，成交量更擴大至9.9
8 |/ k6 g2 C: ^' i; x9 d3 M3萬張，是昨天市場成交張數最多的個股，外資買超新光金3.1萬張，
9 h) O4 @5 j. L4 V+ W; W9 R是買超排名第一位。
　　國泰金昨日上漲0.5元，以45.4元收盤，目前股價與EV有6成以上
- h4 T0 E$ G9 ?. y: G0 \差距；富邦金股價則相對接近EV，昨天上漲0.35元，以40.7元作收。
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　　富邦金公布2010年富邦人壽EV及精算價值（AV）。有別於國泰人
壽、新光人壽，富邦人壽今年沒有不動產重估增值利益，主要靠有效
2 {# Z! x9 }8 k* `5 f9 Y$ l  X契約價值及新契約價值，拉動EV由98年底的1,288億元增加到1,555億
) N- y1 b" S2 A& @& u- W* t9 G! i0 P元。
" X# U; e  Q/ v% H; C: Z　　富邦人壽EV若換算金控每股價值有18.2元，富邦金總經理龔天行
表示，希望富邦人壽每年新契約價值（VNB）維持成長，去年VNB從17
! v, V1 x/ P6 W. G9 K* ?9億元增加到248億元，利潤率8％，今年應可再提高，獲利便會繼續提
; H$ Z5 z% s: U, e' i升，首季富邦人壽VNB表現很不錯。
% U- r( p1 y" E' R# q9 I7 \. W- K$ N8 @  k　　龔天行解釋，國際上看EV與股價有1.5-2倍的關係，但富邦金子公
司不只富邦人壽，還有台北富邦銀、富邦證及富邦產等，且富邦人壽
* _& R, E- B% C" Y是相對獲利的壽險公司，也沒有計算不動產增值利益，在倍數上是否
有加碼，交由專業投資機構評斷。 (新聞來源：工商時報─記者彭禎
伶、王立德／台北報導)

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靠有效
契約價值及新契約價值，拉動EV