壽險3雄EV比一比，新光金最划算

歐陽

$ M+ \) p" V1 q4 M3 [+ ], V$ T
3 e* L7 T8 k4 P& I" s/ r+ ]【時報-各報要聞】國泰、新光和富邦3大壽險金控陸續公布壽險子公
司隱含價值（EV），若以國際投資機構看合理股價，等於EV的1.5-2倍
9 ?! H" {/ H* e9 r/ {' ]2 }2 ~計算，加上銀行子公司每股淨值推估，新光金昨（24）日收盤價與EV
& k  r' q2 @. K: H. [, w, P相差最多，有2.3倍以上期待空間。
, y  O+ J) i* ]/ t# A; k3 c& g　　新光金昨日收盤價12.55元、漲幅達3.72％，成交量更擴大至9.9
8 @( v% K: w4 W3萬張，是昨天市場成交張數最多的個股，外資買超新光金3.1萬張，
" t# _2 h1 W  N5 U: q是買超排名第一位。
　　國泰金昨日上漲0.5元，以45.4元收盤，目前股價與EV有6成以上
差距；富邦金股價則相對接近EV，昨天上漲0.35元，以40.7元作收。
# t! N8 w" }9 p
　　富邦金公布2010年富邦人壽EV及精算價值（AV）。有別於國泰人
, ?5 d. ^: z/ f& E% @4 M壽、新光人壽，富邦人壽今年沒有不動產重估增值利益，主要靠有效
契約價值及新契約價值，拉動EV由98年底的1,288億元增加到1,555億
% w$ F& e+ ~* O$ _3 ?元。
1 w: U1 S* ?+ _/ A2 ^0 P　　富邦人壽EV若換算金控每股價值有18.2元，富邦金總經理龔天行
8 W- K; L! }( x# U! s2 E! L表示，希望富邦人壽每年新契約價值（VNB）維持成長，去年VNB從17
+ k8 @5 B8 R5 ^. E9億元增加到248億元，利潤率8％，今年應可再提高，獲利便會繼續提
升，首季富邦人壽VNB表現很不錯。
* ?" U$ Z7 A, s& b7 X: I! a4 F　　龔天行解釋，國際上看EV與股價有1.5-2倍的關係，但富邦金子公
+ {$ E8 g+ p: R8 M司不只富邦人壽，還有台北富邦銀、富邦證及富邦產等，且富邦人壽
5 i$ f- s. f- x: J& w0 ^2 ]% O是相對獲利的壽險公司，也沒有計算不動產增值利益，在倍數上是否
* u* X4 B/ i! M3 U+ q8 }, l" X有加碼，交由專業投資機構評斷。 (新聞來源：工商時報─記者彭禎
0 E+ z" {8 Y0 I+ k. k# B伶、王立德／台北報導)
* j1 B6 s) D) t7 V  y( M, G
3 j) c, o0 B+ ^3 A! h! f
( Y2 X! L$ }- A" X. z  w! Y
4 N5 N/ X* a# }

歐陽

靠有效
契約價值及新契約價值，拉動EV