壽險3雄EV比一比，新光金最划算

歐陽

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【時報-各報要聞】國泰、新光和富邦3大壽險金控陸續公布壽險子公
司隱含價值（EV），若以國際投資機構看合理股價，等於EV的1.5-2倍
計算，加上銀行子公司每股淨值推估，新光金昨（24）日收盤價與EV
相差最多，有2.3倍以上期待空間。
$ m; T9 j- |9 \2 r2 N" C4 j3 A　　新光金昨日收盤價12.55元、漲幅達3.72％，成交量更擴大至9.9
6 u5 h% E# V. t) u( G% ]4 H3萬張，是昨天市場成交張數最多的個股，外資買超新光金3.1萬張，
- L0 k4 d/ Z0 b6 f4 N$ P8 g是買超排名第一位。
　　國泰金昨日上漲0.5元，以45.4元收盤，目前股價與EV有6成以上
差距；富邦金股價則相對接近EV，昨天上漲0.35元，以40.7元作收。
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　　富邦金公布2010年富邦人壽EV及精算價值（AV）。有別於國泰人
7 c5 o: F9 o( M0 ^" o  F1 {; d壽、新光人壽，富邦人壽今年沒有不動產重估增值利益，主要靠有效
/ G  [' H% v6 N* X' ~7 J契約價值及新契約價值，拉動EV由98年底的1,288億元增加到1,555億
  C5 ^3 y; _& k5 q- H; N( B) d6 S元。
　　富邦人壽EV若換算金控每股價值有18.2元，富邦金總經理龔天行
5 g  v% v2 |8 p. v& ^$ X: j! p表示，希望富邦人壽每年新契約價值（VNB）維持成長，去年VNB從17
7 f' I- O$ |/ M1 `0 o9億元增加到248億元，利潤率8％，今年應可再提高，獲利便會繼續提
升，首季富邦人壽VNB表現很不錯。
  @1 t) S4 g. |　　龔天行解釋，國際上看EV與股價有1.5-2倍的關係，但富邦金子公
司不只富邦人壽，還有台北富邦銀、富邦證及富邦產等，且富邦人壽
4 ~: D6 b6 [5 B, S+ P9 {" v3 @# _是相對獲利的壽險公司，也沒有計算不動產增值利益，在倍數上是否
有加碼，交由專業投資機構評斷。 (新聞來源：工商時報─記者彭禎
* Z8 `" |" ^& \* z& T9 W% o伶、王立德／台北報導)


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靠有效
契約價值及新契約價值，拉動EV