黑天鵝基金，日益受歡迎

歐陽

【時報-外電報導】歐洲主權債務危機、日本311超級大地震與海嘯，
6 `5 O2 }$ |& ^2 j3 p# r# W以及中東北非的茉莉花革命，使得全球投資人風險意識大增，亟思能
7 f, C) h+ M: S- t6 A有一種投資工具可以保護他們的資金，以免因為意想不到的終極大災
3 K7 o7 |) R* v+ k! U# S) _8 W難而遭到吞噬。這樣的需求也使得所謂的「黑天鵝基金（Black Swan
( D# W3 u$ s8 R6 I7 w Funds）」在華爾街與投資界日益受到重視。
) @9 o- J, B8 n6 P/ J, z
　金融風暴之後，許多投資人因經濟復甦而頗有斬獲，然而最近一些
; x6 c% B: t* L! e( h( O& D5 O事件，包括歐債危機、突如其來的巨大天災與部分地區的政治亂局，
使他們開始意識到當前世界的風險遠大於過往。
, S7 U/ E* Z; a( S( k8 V8 P0 P　黑天鵝基金乃是根據黑天鵝理論而來，該理論是在2007年由塔利布
所創立，認為一些無從預測的事情其實有其發生的偶然性。華爾街則
: Q! Y5 g6 L" ?. j% n( |* X認為黑天鵝基金是保護投資人免於受到尾部風險傷害的投資工具。尾
9 S: d! \+ H: p2 D: p: Q部風險一般指的是發生機率不到1％的巨大型天災人禍。
　過去傳統的投資觀念是分散投資組合即可分散風險，然而2008年的
+ w8 G- C$ Y9 f9 X. a; c$ i1 t9 C金融風暴卻是推翻了此一觀念，無論是股票、債券，還是商品，無一
$ h, }; i7 n. F4 ]不是大受損傷。也因為如此，投資人開始感覺需要一些投資工具能夠
在終極災難下能夠保護他們的投資。
( h6 e, r1 s. ~% A　根據專家指出，這類黑天鵝基金，不但昂貴而且複雜，在平日天下
# W4 l& p0 e0 @2 P8 ^大平時，這類基金反而可能虧錢，但是在巨大災難發生時，他們就能
發揮保護投資人的作用。
　這類基金規模日前僅約數百億美元，在投資界僅佔一小部分，然而
卻是日益受到重視，華爾街也紛紛開發此類產品。例如高盛就有一支
與恐慌指數相連的基金，規模達25億美元。
( H3 Z% _9 P/ f  q7 A　德意志銀行前交易員魏斯坦在金融風暴期間讓該銀行虧損超過10億
  M% W7 U& m9 E5 b美元，去年他自立門戶，成立一支終極災難基金，目前規模已達4億美
* q+ y( w* z4 @元。他的客戶有許多都是法人機構，包括大型的退休基金。
　不過也有人認為，黑天鵝基金其實效果有限，因為這些基金都是根
據過去的災難所設計的，而不是因應未來可能發生的災難。(新聞來源
：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
% I; a5 |1 m& k: _6 R


3 t  @, O) F  L$ t

歐陽

亟思能
有一種投資工具可以保護他們的資金，以免因為意想不到的終極大災
; d/ d* I8 I: q8 ?1 u' l難而遭到吞噬。這樣的需求也使得所謂的「黑天鵝基金（Black Swan
Funds）」在華爾街與投資界日益受到重視。
  a9 R3 R2 a+ c  _' z
/ w% v9 F& @7 ?9 Q