黑天鵝基金，日益受歡迎

歐陽

* P$ x+ t2 e7 l: r  z
【時報-外電報導】歐洲主權債務危機、日本311超級大地震與海嘯，
以及中東北非的茉莉花革命，使得全球投資人風險意識大增，亟思能
% h* Z  x! R. j3 x# V* |$ J" n有一種投資工具可以保護他們的資金，以免因為意想不到的終極大災
9 N% j* U4 o2 J0 s2 V難而遭到吞噬。這樣的需求也使得所謂的「黑天鵝基金（Black Swan
. \" v( r% f9 ?6 e0 R; q Funds）」在華爾街與投資界日益受到重視。

　金融風暴之後，許多投資人因經濟復甦而頗有斬獲，然而最近一些
8 V% u# w8 n+ G4 x2 E( P事件，包括歐債危機、突如其來的巨大天災與部分地區的政治亂局，
使他們開始意識到當前世界的風險遠大於過往。
　黑天鵝基金乃是根據黑天鵝理論而來，該理論是在2007年由塔利布
6 I- w* H  \9 H/ P所創立，認為一些無從預測的事情其實有其發生的偶然性。華爾街則
0 w1 u2 r  Z0 D) {認為黑天鵝基金是保護投資人免於受到尾部風險傷害的投資工具。尾
  z* z  \: q+ H5 r! X8 }# M8 ~部風險一般指的是發生機率不到1％的巨大型天災人禍。
　過去傳統的投資觀念是分散投資組合即可分散風險，然而2008年的
! ]# m6 x% T5 _9 G5 |金融風暴卻是推翻了此一觀念，無論是股票、債券，還是商品，無一
不是大受損傷。也因為如此，投資人開始感覺需要一些投資工具能夠
在終極災難下能夠保護他們的投資。
: O, u% r7 `& f1 Z1 f, T5 m　根據專家指出，這類黑天鵝基金，不但昂貴而且複雜，在平日天下
0 L+ ]" Q% S% R6 X& d# o& d大平時，這類基金反而可能虧錢，但是在巨大災難發生時，他們就能
' i* c# f) u2 b8 c6 p0 l發揮保護投資人的作用。
, _1 ?7 K8 i3 E) J  J1 }& r　這類基金規模日前僅約數百億美元，在投資界僅佔一小部分，然而
卻是日益受到重視，華爾街也紛紛開發此類產品。例如高盛就有一支
4 v. E6 p9 ?" J1 V' s與恐慌指數相連的基金，規模達25億美元。
/ O8 C3 b: a7 J$ q+ z" k　德意志銀行前交易員魏斯坦在金融風暴期間讓該銀行虧損超過10億
美元，去年他自立門戶，成立一支終極災難基金，目前規模已達4億美
元。他的客戶有許多都是法人機構，包括大型的退休基金。
  E: T8 I7 T. A8 K& j1 I7 ~) h　不過也有人認為，黑天鵝基金其實效果有限，因為這些基金都是根
據過去的災難所設計的，而不是因應未來可能發生的災難。(新聞來源
7 Z& Y. e' v9 H. m) S3 A- h：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
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歐陽

亟思能
有一種投資工具可以保護他們的資金，以免因為意想不到的終極大災
難而遭到吞噬。這樣的需求也使得所謂的「黑天鵝基金（Black Swan
( H0 T* v6 Z9 @8 R2 @6 vFunds）」在華爾街與投資界日益受到重視。
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