黑天鵝基金，日益受歡迎

歐陽

/ z/ M+ o" A6 J* k% L% X8 P【時報-外電報導】歐洲主權債務危機、日本311超級大地震與海嘯，
以及中東北非的茉莉花革命，使得全球投資人風險意識大增，亟思能
有一種投資工具可以保護他們的資金，以免因為意想不到的終極大災
) }; u9 N( P7 H' G' Q" R難而遭到吞噬。這樣的需求也使得所謂的「黑天鵝基金（Black Swan
Funds）」在華爾街與投資界日益受到重視。

　金融風暴之後，許多投資人因經濟復甦而頗有斬獲，然而最近一些
事件，包括歐債危機、突如其來的巨大天災與部分地區的政治亂局，
使他們開始意識到當前世界的風險遠大於過往。
# ?: Q* k. `* T2 Q　黑天鵝基金乃是根據黑天鵝理論而來，該理論是在2007年由塔利布
# `' U1 l, q6 T. _所創立，認為一些無從預測的事情其實有其發生的偶然性。華爾街則
4 e4 ?, h( y$ n認為黑天鵝基金是保護投資人免於受到尾部風險傷害的投資工具。尾
部風險一般指的是發生機率不到1％的巨大型天災人禍。
+ R& b: G+ f0 D( Q　過去傳統的投資觀念是分散投資組合即可分散風險，然而2008年的
- C. r) T4 p5 i5 O: i1 g  m6 p% ]金融風暴卻是推翻了此一觀念，無論是股票、債券，還是商品，無一
不是大受損傷。也因為如此，投資人開始感覺需要一些投資工具能夠
在終極災難下能夠保護他們的投資。
3 L" Y' u4 `: \0 _　根據專家指出，這類黑天鵝基金，不但昂貴而且複雜，在平日天下
大平時，這類基金反而可能虧錢，但是在巨大災難發生時，他們就能
  l& y( Z: c  q( i8 V! H9 x發揮保護投資人的作用。
5 R3 E; j9 B* j8 b" ]1 }( _. G, Z) D　這類基金規模日前僅約數百億美元，在投資界僅佔一小部分，然而
卻是日益受到重視，華爾街也紛紛開發此類產品。例如高盛就有一支
與恐慌指數相連的基金，規模達25億美元。
　德意志銀行前交易員魏斯坦在金融風暴期間讓該銀行虧損超過10億
/ V3 W$ H2 F$ ^7 M5 u- C/ D美元，去年他自立門戶，成立一支終極災難基金，目前規模已達4億美
4 z, @+ W8 l" |8 [( _元。他的客戶有許多都是法人機構，包括大型的退休基金。
　不過也有人認為，黑天鵝基金其實效果有限，因為這些基金都是根
據過去的災難所設計的，而不是因應未來可能發生的災難。(新聞來源
：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
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歐陽

亟思能
有一種投資工具可以保護他們的資金，以免因為意想不到的終極大災
" M* x4 {' ]1 O# S難而遭到吞噬。這樣的需求也使得所謂的「黑天鵝基金（Black Swan
Funds）」在華爾街與投資界日益受到重視。
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