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[趨勢看法區] 國泰蔡宏圖的困局與轉機...失落的王者

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國泰蔡宏圖的困局與轉機/失落的王者' `) C  t  u2 \

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0 M" D2 V2 y) F6 S4 I 【文/顧文煦、劉俞青】. l6 |! }+ B) d0 o! e& C3 d2 C

4 M# `+ L/ c# Q  Y7 X# k' C. L5 T! S前言, B. X0 k  ]) w8 Z8 {4 r$ A
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台灣金融史會記下2011年6月23日這一天,因為從這天起,富邦金的股價正式超越國泰金,從這一刻起,60歲的蔡宏圖,一生都踩在雲端的他,所有順遂、光環、如意,都將暫停,他的人生第一次面對如此強而有力的競爭者,他會就此挫敗?或者重返榮耀?此刻,敗將不言勇,但他痛下決心、含淚耕耘,誰敢說,沒有重執權杖的一天?
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" q7 q. M# \4 l" t; a
六月二十三日近午時分,位在台北市信義區國泰金控大樓地下室的主管餐廳,平常人聲鼎沸,但今日卻彌漫著低迷詭譎的氣氛。經理級以上主管三五成群坐落,交談話聲放輕,有的竊竊私語,大家心照不宣中沒有說出口的:「這一刻,真的來了!」( F! N0 E: S. j' V2 y

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; e8 y7 J/ Y0 n2 [  O0 v' W) J* o6 T因為此時,股市交易盤上富邦金跳動的股價是四十三.三元,國泰金則是四十二.八元,這是五十年來頭一遭,也是台灣金融史上歷史性的一刻,富邦金股價正式飛越國泰金,蔡宏圖失去金融股王的榮耀皇冠,拱手讓給蔡明忠。) K2 f4 P/ ]3 p8 q# W
0 H3 Y0 W, p+ Z  V: s

  g- H  z) R- a) B! J6 p  d如果說「富邦金PK國泰金」是今年金融業最重要的一場賽事,那麼這場比賽早就悄悄開打;今年三月,臉書(facebook)上兩邊員工就開始倒數計時,各自都有員工開立隱匿討論區,只是,就像兩邊股價消長一樣,富邦金的員工臉書上一路氣勢高昂,而國泰金的討論區則是低迷一片,「今天差距持續縮小」、「快被追上了」、「應該就是這個禮拜了」,類似主題不斷出現,終於,就在六月二十三日開盤不到十分鐘,富邦金股價一舉超越國泰金,國泰金的員工臉書上一片嗚鳴。
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「雙蔡」對決:蔡宏圖首敗股價被富邦金超越 拚市值第一保衛戰
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* V( T3 S9 u3 O( M2 v$ m/ {6 [但事實上,這場堂兄弟的戰爭絕對不是今年才開打,早自十年前,金控各自成立,號角已經響起,而直到今年,即使股價未定,但勝負已昭然若揭。7 V" ?3 u2 R& |+ h# M

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2 Z) {1 U* ?2 j2 R7 m  |* O# Q6 ~因為六月十日國泰金的股東會上,今年六十歲的董事長蔡宏圖,頂著一頭灰白的頭髮,起身向所有小股東深深一鞠躬,這一鞠躬,不僅是蔡宏圖對於國泰金去年的獲利表現,向股東抱歉,更是對長期以來,國泰金的「無為而治」,向股東致上深深的歉意。
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不待兩個禮拜後的股價呈現,從這深深一鞠躬開始,蔡宏圖已經提前向外界宣告,國泰金讓出坐了五十年的王位,台灣金融業龍頭就此易主。
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1 t8 b! o3 q: _/ z5 _" t1 ]台大法律系畢業、二十八歲取得美國南美以美大學法學博士回國、三十八歲正式從父親蔡萬霖手上接下國泰人壽董事長一職,六十歲之前的蔡宏圖,人生可說一路踩在雲端之上,令人歆羨。他是國內所有企業家族中,第一位完成「首富接班」的第二代(他的父親蔡萬霖已是台灣首富,他自父親手上接下首富地位),一路走來,國泰人壽始終是台灣金融業的不敗天王,從他的視野看出去,沒有對手,不見追兵。如果外界以「銜著金湯匙出生」形容這些接班的企業集團負責人們,那麼蔡宏圖的「含金量」之高,絕對在所有企業家之上!; {5 A1 k7 M; [! s9 {

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1 B9 f# U! ], L4 w" d2 R" O然而,這些順遂、如意、光環,都在此刻暫停,從六月二十三日開始,蔡宏圖的人生首次面對競爭,而且是強而有力的競爭,他的堂弟蔡明忠所執掌的富邦金控,股價已經超越國泰金,下一步,很可能就是挑戰市值的「實質超越」!如果按照市場上法人估計,這一刻,恐怕不會讓富邦金的股東們等待太久,屆時,蔡宏圖將真正拱手讓出父親交給他的王位寶座,台灣金融業進入「富邦時代」。& l2 s) A. Q$ z# P: B1 n% F0 |# L
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8 I4 B8 ^+ Y! }+ [& n5 A一般人恐怕很難想像,原來,首富也會困頓、也要承受高壓,然而,此時此刻,對六十歲的蔡宏圖而言,肩上的擔子多麼沉重,責任何等艱鉅,與他非常親近的友人說:「最近蔡宏圖頭髮灰白了許多,這是他人生最困難、壓力最大的時候。」
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( l1 t$ _& H- H! J然而,面對這個股價被超越的關鍵時刻,蔡宏圖選擇以一貫的沉默面對外界的質疑,而私下,他只淡淡地向身邊友人說:「企業經營要看長期……」 (台語)。雖然只是這麼簡短的一句話,顯然他心裡認為,今日股價雖然輸了,但是企業經營是看長久、長遠的未來,只要能夠逆勢突圍,總有重返榮耀的一天。
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對此,國泰金總經理李長庚進一步解讀,今天的股價,是昨天的努力,今年的努力則會反映在明天的股價上,「如果國泰金是經營上的問題影響股價,我會很擔心,但今天的股價其實只是一時匯兌波動導致的損失而已。」' A/ B4 e+ w* _7 ]3 B5 W3 P

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對於富邦金股價超越國泰金,他認為,「看到別人好,不要去惱怒別人,應該是去謙虛學習別人哪裡做得好,謙虛檢討自己,從根本上來改善。」. x: R- q# K5 t: m7 m

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8 k# d; r, J0 A/ A+ M3 d這是不服輸的蔡宏圖。沉默的背後,是人生試煉的開始。) W! r, B$ I: x# Q. K# D

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/困局一:首富到「首負」/兄弟分家 貸款六百億買蔡鎮宇股權
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然而,這場首富人生的試煉,要從一年前的兄弟分家談起。2 P, F2 b7 H+ ?* {5 x$ E
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去年上半年開始,國泰三太子、也是蔡宏圖的弟弟蔡鎮宇,決定與哥哥徹底分家,「賣股求去」,從此兄弟之間畫出一道清楚的分際線,只剩親情血緣,不再有任何事業股權糾葛。7 ?0 r4 |/ V9 D, m  F& ~

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/ S# ?9 D0 Y8 z9 s為了這一道清楚的分際切割,蔡宏圖自己籌措二百億元,另外再向銀行團貸款一筆有史以來最高的六百億元個人聯貸案,買下蔡鎮宇手上所有國泰金的股權,共計一五%,從此,「首富」也是「首負」,蔡宏圖經常向友人自嘲,自己是「全台灣負債最多的『首負』」。
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六百億元的負債,對一般人而言,是十輩子都還不起的天文數字,但對首富而言,又何嘗不是沉重的負擔?把過去五年國泰金的稅後純益加總,都不到這個數字,一位財務出身的前大型金控副總說,「這筆負債將從此影響蔡宏圖的行事格局與企業經營」。# L0 y( _+ W, U& ]

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7 O# d( N: h0 l3 F( N/ j1 `翻開銀行團紀錄,今年一月十四日、二十八日,蔡政達、蔡宏圖兄弟以控股公司萬寶開發、霖園投資名義,向兆豐銀行、台灣銀行質押二十九.六四億餘股,近達三成的股權,以兄弟二人家族所持有約四五%的股權來看,質押成數以六○%計,再以國泰金從籌措聯貸到簽約撥款的近半年,股價落在四十六至五十四元的水準來看,單筆擔保品的價值是綽綽有餘。
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/困局二:還款壓力重/國泰金若沒賺錢 首富也繳不出利息
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此外,國泰集團的龐大資產絕不只有國泰金而已,包括國泰建設、其他以家族名義擁有的海內外資產,都隨著蔡鎮宇離開,必須進行切割,也因此,蔡宏圖籌措的資金才會高達八百億元,壓在他肩膀上的負債何其沉重!
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負債過高,對蔡宏圖來說,除了還息與還本的壓力外,一位前金控高層指出,相對富邦金不但沒有負債,而且有電信、有線電視等現金流事業,手上資金闊綽,足以讓蔡明忠兄弟大舉擴張版圖,而對蔡宏圖來說,過高的負債,不但影響其再增資能力,同時對個人將形成巨大包袱,讓人變得保守,不敢衝刺,影響攻擊力道,這個心態才是最重要的問題所在。$ S/ n7 l4 G: j6 C8 y
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8 r6 l# L$ H; ?: W9 ]' ]- i' Z和尋常百姓一樣,除了這筆和天一樣高的負債之外,每年如何償還債權銀行十二億元以上的利息費用,勢必也成為他必須認真思考的問題…【本文未完,更多內容請見今周刊758期】! m6 W+ Y/ H& g" Y0 h: I
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在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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敗將不言勇,但他痛下決心、含淚耕耘,誰敢說,沒有重執權杖的一天?, c' o/ c7 @8 _
,「看到別人好,不要去惱怒別人,應該是去謙虛學習別人哪裡做得好,謙虛檢討自己,從根本上來改善。」! X" K4 I5 i# O4 J

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在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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用工商銀行概念股的角度來看,就應該比富邦金值錢了。

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江河萬古流 發表於 2011-7-4 07:53 4 _7 R+ L" I7 S; {3 b# R1 ^
用工商銀行概念股的角度來看,就應該比富邦金值錢了。
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在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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每股EV成長到41.64元,中壽加入金融股王爭奪戰

本帖最後由 歐陽 於 2011-7-7 08:57 編輯
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- A9 l. t' t! X5 s5 ]: R# P6 d每股EV成長到41.64元,中壽加入金融股王爭奪戰
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2 \5 H6 A0 g7 R/ f8 _! p3 l. W9 n
【時報-台北電】中國人壽(2823)股價昨(6)日站上40.7元,創下13
$ q* K: ~$ T8 [$ r年新高,單日漲幅達3.56%,且股價已相當接近中壽日前公布的每股, O* x; ?( X, W, q) B; S
隱含價值41.64元,中壽經營層相當低調,不願對股價表示意見,只表
, }1 d; l9 Q7 r' p示會繼續努力經營。
4 _$ `$ |$ ?; O9 g" d1 _, E  中壽6月9日公布去年底EV較前年成長43.9%,每股EV從32.92元成
* E: {) c, }+ B# Q; i. u長到41.64元,中壽股價也從6月9日收盤的33.1元,到昨日攻上40.7元' {/ D# Q& y( p4 V
,漲幅近23%。中壽同時是金融股近期第3家進入股價40元俱樂部者,5 {6 K6 P5 Q. R1 Y; t  p  w
股價僅次富邦金及國泰金。' p" @. P- ~/ c/ @8 A

1 z8 z3 I, k) D2 t$ a2 ?8 J  中壽股價先前是在1998年8月下旬跌破40元,昨日重新站上40元,
; v  o- p+ T8 v# l! [( a& J% J中間相隔近13年,也是中壽董事長王銘陽團隊入主後最高股價。
# r' O8 E% l# y# v  z+ W  法人認為,中壽參股中國大陸建信人壽案6月底完成交割,且確定2 {, ]3 A9 u) ?' [& K
建信人壽將快速成長,年底前至少再拿下5張分公司執照,中壽並會再
& H9 @& @: b4 O0 K2 P增資人民幣12.935億元,成為外資壽險公司投資中國大陸保險業金額
$ s- s+ z$ o' F- Z% w最大者,讓市場看好中壽前景。 (新聞來源:工商時報─記者彭禎伶4 N5 H9 e  \- R6 |
/台北報導)
0 m- M& A5 n7 r- k  l: A) |/ C
+ }: o6 ~, I- r$ H$ ~! u5 [0 Z% Q9 k' ^0 h
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