美國信用違約交換，成本大增

歐陽

【時報-台北電】儘管市場人士大都迄今仍認為美國不致發生違約倒債
的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
0 Y3 f' N+ j3 \+ y( V+ [0 N，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
越緊張。
; r4 {. p# K! k& h4 A& e  P　　美國主權債信評等是最高級的AAA級，因此長期以來美國公債的信
  [- R0 M" ~: J, @: _& Z# i用違約交換市場一向乏人問津，很少受到市場人士的注意。例如在20
10年底，美國信用違約交換市場規模僅47.7億美元，與美國數以兆美
# J$ Z/ o3 C, Y4 @元計的公債市場相比，天差地遠，而且也遠不如英國與德國的信用違
約交換市場。

　　然而隨著提高國債上限爭議出現，債信評等機構警告可能調美國
1 k  y$ Y  g* V, C% G8 B. `債信評等，美國信用違約交換價格即告揚升，迄7月15日該周，已創下
8 H8 @! I1 g. c$ I" X/ y新高紀錄。
　　根據華爾街日報指出，相較於同為AAA等級的英國與德國，以及主
9 q- l  u  e9 r' ^0 S5 R+ f% G9 O1 N權債信評等為AA-的沙烏地阿拉伯，美國1年期公債的信用違約交換價
格是他們的1倍左右。同時，也比印尼的信用違約交換價格高出47％。
印尼的主權債信評等目前是屬BB+的垃圾級。
6 H/ G8 [' `( M# I$ d# V! l　　有分析師與交易商表示，美國的信用違約交換市場行情主要是由
投機客所推動，大部分是對沖基金與一些銀行企圖從信用違約交換價
8 P0 q3 K+ \- Y1 v格的變動來獲利，並非真的想以信用違約交換來降低美國可能違約的
- p- B) t9 {$ z. V7 x風險。市場研究機構Capital Context的首席分析師克萊恩表示，其實
9 P$ o2 s2 p$ O: `6 B& x$ n美國若是真的倒債，想透過信用違約交換來降低損失，根本沒有用，
( ^, m8 ^& b" f因為屆時恐怕已天下大亂。
5 b" z- O- P2 `# P) i( d( x　　不過自5月美國國債上限問題首次於媒體曝光以來，美國信用違約
' Q8 r% n; [3 ^+ a' `交換價格即告揚升，顯示投資人已開始擔心美國違約的風險，尤其是
歐洲人士。
( j& A5 Z' D0 u* D: _1 M9 p　　在上周五，美國1年期債券的信用違約交換價格，每1千萬歐元是
5.3萬歐元，是年初時的4倍。美國的信用違約交換大都是是歐元計價
8 e5 Y) ~) S$ T，而且大部分也都是在歐洲交易，原因之一是假設美國若是違約倒債
，美元也必然失去價值。 (新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合
外電報導)



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歐陽

認為美國不致發生違約倒債
: x% W  k" F1 p, r的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
: T+ \: A$ J; l* F) P- p: x越緊張。
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