銅製程轉換速度，外資失望

歐陽

  M/ d# v; _! Z8 U/ W【時報-各報要聞】外資圈sell side昨（27）日指出，綜觀矽品法說
會內容，「7、8月落底，9月反彈」算是利多，「銅製程轉換速度略慢
」為利空，因此，今（28）日股價應以中性偏空反應，但若觸底說成
立，意味著第四季旺季可望回溫。
　不過，由於IC封裝測試產業仍處於庫存去化階段，在外資圈還在修
3 Z3 S1 K9 U6 Y( P0 ~% j正獲利預估值之際，「日月光優於矽品」的既定操作模式，短期內還
3 `9 x' T) ]9 F5 u" ]不會有太大改變，這是矽品較吃虧之處。
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, a( _0 q$ z1 @# U8 M: a+ Z　摩根大通證券半導體分析師徐禕成指出，矽品第二季獲利低於市場
預期、儘管第三季營運展望看起來不錯，還是無法改變他保守看待下
/ g8 N( n6 b) P5 u$ M  n0 `半年景氣的看法，這會限制股價往上走，因此維持「中立」投資評等
1 y7 ?& K# `9 p9 ^! Z與32元目標價不變。
　徐禕成認為，看起來矽品的基調非常樂觀，似乎掩蓋掉目前所存在
, z# n4 J3 x$ C" F5 W  M的庫存去化問題，他還是維持這波庫存去化將持續至第四季的看法，
第三季看起來還算不錯，主要是因為前置時間（lead time）較短，但
整體而言，基本面旺季不旺恐怕會持續到第四季。
　惟麥格理資本證券半導體分析師劉明龍指出，矽品認為7、8月觸底
的說法，並不表示台積電今日法說會也會這麼認為，因為這波庫存修
正主要集中在較上游的晶圓代工領域，市場原本就預期IC封裝測試產
0 [+ D; C/ f. l( d+ m業庫存修正壓力沒那麼大。
* I3 b4 Z6 w% `3 r, y( A　劉明龍認為，矽品法說會較讓市場失望之處，應是銅製程轉換速度
2 S# T: H& v. P! T& k( j, {沒預期快、比重尚未拉高到50％以上，但這是矽品本身的技術問題，
跟IC封裝測試產業基本面沒有太大關係。
/ ~' c  M0 H+ d　劉明龍預期矽品股價再跌空間有限，股價／淨值比要回檔至1.3至1
1 e$ P( [7 q, \8 S5 \) ?( x3 b.4倍低點的機率應該不高，畢竟矽品明確指出基本面將於9月開始復甦
) Q3 U& J$ P+ @  @8 K, u9 k% t的說法，給市場很大的信心。(新聞來源：工商時報─記者張志榮／台
北報導)
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歐陽

劉明龍預期矽品股價再跌空間有限，股價／淨值比要回檔至1.3至1
0 ?+ W/ m5 M4 m# i4 a" f0 I.4倍低點的機率應該不高，畢竟矽品明確指出基本面將於9月開始復甦
的說法，給市場很大的信心