施羅德：三大論證支撐，二次衰退言之過早

歐陽

【時報記者任珮云台北報導】儘管國際貨幣基金(IMF)、經濟合作發展
: y8 m9 ~+ c- W組織(OECD)、瑞士銀行等主要機構近期陸續調降全球經濟成長預估值
# w- a: {8 [% q$ R1 c0 G，但施羅德投信表示，從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
% @% h, t- @  E* q) _' P2 W" z/ ~2 k& E現在預期二次衰退還言之過早。
5 ]8 G3 O6 _/ r3 |  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
: t& w+ v+ y* Q5 c5 H  @- @到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
- Q  q! c0 C2 ^9 o: g" w經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
3 [+ m2 s; Y" W5 R企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
2 h1 I$ e5 I3 ]7 n3 a% H& _擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。
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  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
7 E5 y( i: {6 P+ `3 i  B/ `( z1 y濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
; B# _. q' Z( }5 z3 v; j準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。加上，根據過去
歷史經驗，美國請領失業救濟人數會在經濟正式進入衰退前大幅攀高
，而以目前美國請領失業救濟人數仍處於近期相對低檔的狀況分析，
" b8 v3 [3 E+ Y衰退疑慮言之尚早。
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歐陽

從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
  J& J6 @" V: Z7 z) n& z現在預期二次衰退還言之過早。
6 j3 C. G# i- t  ^3 _! h  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
" {8 o4 ?; _( I8 n( Y" W6 t* o. f經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。
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  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
0 Q% t8 G9 p7 P1 c準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。