施羅德：三大論證支撐，二次衰退言之過早

歐陽

【時報記者任珮云台北報導】儘管國際貨幣基金(IMF)、經濟合作發展
組織(OECD)、瑞士銀行等主要機構近期陸續調降全球經濟成長預估值
' g$ Z3 a8 B& y3 r，但施羅德投信表示，從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
% Q& z0 g9 f2 \5 R3 G! G# D+ W4 L& s現在預期二次衰退還言之過早。
  o6 P: H" H( D1 c7 f1 N  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
* A) P7 G* v( W5 [1 @5 Q" u) X7 ?到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
7 \) D5 B' z- l! X3 e: k  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
9 M& X1 x1 R' ?" M$ y( A擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
9 |* v1 j! s% q$ X- l6 K8 T, R- r, K，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。

! ^5 w; m& b5 S5 i; I  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。加上，根據過去
歷史經驗，美國請領失業救濟人數會在經濟正式進入衰退前大幅攀高
，而以目前美國請領失業救濟人數仍處於近期相對低檔的狀況分析，
, \: B: ?: W1 `4 Y1 f衰退疑慮言之尚早。



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歐陽

從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
5 P8 \. U3 M0 f- F$ B現在預期二次衰退還言之過早。
. y" {$ k4 K6 v0 k6 w  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
5 m7 a! {* O4 I  b& O, M/ t  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
4 ^* J9 l1 P* M- q2 u，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。

  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。