人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

歐陽

人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

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1 N: @) h9 X$ B& ^5 j. V【時報-台北電】人民幣匯價大貶，牽動購買TRF（目標可贖回遠期合
約）衍生金融商品的中小企業主哀鴻遍野，銀行主管指出，不少中小
企業主已面臨保證金追繳壓力，由於多數銀行設定的保護價格（即認
" _9 R7 s1 ]7 |. K2 n- L賠）上限集中在6.2～6.25人民幣，昨（19）日人民幣觸及6.2人民幣
後，僅有將保護價格設在6.25人民幣的企業主還有機會出場。
. o6 E" N0 W8 c0 J. V# {　 但銀行指出，倘若這些客戶口袋不夠深，無力補繳保證金，就可能
# e/ m6 x8 S1 L( h% F. F被「斷頭」提前認賠殺出，以市場最常見的TRF交易是「100萬美元比
4 @) e) }5 a4 d  \200萬美元」來對賭美元兌人民幣匯率為例，贏了是用匯率現價與設定
價格的價差乘100萬美元為獲利，賭輸了則要賠匯率價差乘200萬美元
  a, N" K5 Q" ]  j* J; `，等於是賠2倍。
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2 m( o9 B0 d  q　 銀行主管指出，金管會最近很「關心」銀行承作TRF情況，並依客
: u( W5 T2 ]& W" @+ S  ~: i訴檢舉、TMU獲利及兩岸業務量三指標排定清查順序，金管會要求各銀
行提報承作TMU業務獲利情況時，更特別針對TRF承作的獲利概況「個
! J  w* ?2 m( v7 g別了解」。
　　銀行主管說，TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
& d$ B# W" [. f) `& ~0 X+ [  l) o擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
" V4 b% t% n# y　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
9 y, l2 O7 z0 y0 S. @# B* }，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
+ H7 ^* C1 G0 n繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
6 W$ X" A: D4 P* G須認賠出場。（新聞來源：工商時報─記者朱漢崙、呂清郎／台北報
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, s1 o- l& X: A* i1 I; L8 I

歐陽

TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
; M( |* |+ T1 D& F& l% y1 b擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
" g+ b9 s; a, o' h' s$ c$ g; D　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
8 U& [1 q3 r' F" ^( x0 ^.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
5 l2 f0 }2 W0 |# V* J1 {# Z$ ~，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
2 I- V# E+ ]$ D" l6 `8 r繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
須認賠出場