人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

歐陽

人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

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【時報-台北電】人民幣匯價大貶，牽動購買TRF（目標可贖回遠期合
約）衍生金融商品的中小企業主哀鴻遍野，銀行主管指出，不少中小
企業主已面臨保證金追繳壓力，由於多數銀行設定的保護價格（即認
* k2 H) {  d7 A/ V' {) n賠）上限集中在6.2～6.25人民幣，昨（19）日人民幣觸及6.2人民幣
0 m0 {! P+ s) S3 T1 a後，僅有將保護價格設在6.25人民幣的企業主還有機會出場。
　 但銀行指出，倘若這些客戶口袋不夠深，無力補繳保證金，就可能
被「斷頭」提前認賠殺出，以市場最常見的TRF交易是「100萬美元比
6 r* Z3 \4 z$ a" }200萬美元」來對賭美元兌人民幣匯率為例，贏了是用匯率現價與設定
價格的價差乘100萬美元為獲利，賭輸了則要賠匯率價差乘200萬美元
，等於是賠2倍。

　 銀行主管指出，金管會最近很「關心」銀行承作TRF情況，並依客
訴檢舉、TMU獲利及兩岸業務量三指標排定清查順序，金管會要求各銀
行提報承作TMU業務獲利情況時，更特別針對TRF承作的獲利概況「個
別了解」。
* G! Z2 p. H! b- F$ p# `　　銀行主管說，TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
2 U* w( ]; @4 P2 m' t擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
5 C/ ^: j/ q: x2 R) M　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
% ?0 W* q9 h8 h) e$ i! G/ k.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
4 y7 T- b1 N7 _+ f6 R6 T) J; U" ?) Q，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
/ T; Z1 u+ \0 E3 q2 H2 x) v繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
0 S& S7 z7 {: A: v4 u: b  F) R- o0 V須認賠出場。（新聞來源：工商時報─記者朱漢崙、呂清郎／台北報
導）
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歐陽

TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
" E7 e. |4 z. y0 o交易。
　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
$ Z1 Q) Q  o+ C' ?.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
- ]: D) Z6 s3 g2 D/ D都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
7 P3 R0 f. x" D2 C; ^# n' J6 T# H# ^: b1 `繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
須認賠出場