人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

歐陽

人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

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【時報-台北電】人民幣匯價大貶，牽動購買TRF（目標可贖回遠期合
約）衍生金融商品的中小企業主哀鴻遍野，銀行主管指出，不少中小
2 ^  Y$ o0 d* p: k/ t( ?1 k7 Y企業主已面臨保證金追繳壓力，由於多數銀行設定的保護價格（即認
/ m  W, J5 V8 m, B" i賠）上限集中在6.2～6.25人民幣，昨（19）日人民幣觸及6.2人民幣
6 O8 E$ g6 h6 @/ x5 V後，僅有將保護價格設在6.25人民幣的企業主還有機會出場。
　 但銀行指出，倘若這些客戶口袋不夠深，無力補繳保證金，就可能
被「斷頭」提前認賠殺出，以市場最常見的TRF交易是「100萬美元比
$ F- k  W2 E+ o200萬美元」來對賭美元兌人民幣匯率為例，贏了是用匯率現價與設定
# R: N& y) B6 F! U6 L& M價格的價差乘100萬美元為獲利，賭輸了則要賠匯率價差乘200萬美元
. X- D8 g6 {: E/ W/ L' q) t8 P，等於是賠2倍。

　 銀行主管指出，金管會最近很「關心」銀行承作TRF情況，並依客
' @$ ^7 b" T3 B) u* r訴檢舉、TMU獲利及兩岸業務量三指標排定清查順序，金管會要求各銀
行提報承作TMU業務獲利情況時，更特別針對TRF承作的獲利概況「個
別了解」。
; h) E8 ]7 k$ c0 h( e" v1 A6 H　　銀行主管說，TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
+ W: g+ p  _$ T) ~擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
' L% @! ^6 L: b; W5 \9 H，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
7 b6 l- _" R  z' I都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
& r. u1 y, u" T繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
; I  o3 \. @' C4 l" h% R須認賠出場。（新聞來源：工商時報─記者朱漢崙、呂清郎／台北報
導）
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歐陽

TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
6 ^# K2 H% e3 B& _% y6 E% D.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
* s/ {. U- H9 G" w! f  m都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
1 b* k7 [+ f9 x4 X繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
2 L! C+ `' p* C; b須認賠出場