因個人從事國內期權避險業務，目前尚無相關專區的討論園地，未來開正式版之前，希望先行在此區作為有興趣者彼此分享的空間。

我自行先拋磚引玉一下好了.....
<轉貼網路文章，來源不明>
期貨大戶操盤法
由於期貨市場中，大戶具有控制盤面的能力，所以掌握大戶的操盤手法及其戰略戰術是正確把握市況、正確預測市場的重要一環。
一般意義上的大戶通常市大的金融機構、基金、大經紀公司、貿易集團、大財團及少數坐擁重金的個人投資者。
市場中大戶最大的優勢市資金實力雄厚，市場訊息及政策動向準確，操盤手和技術分析能力及心態甚優，手段兇狠，但是大戶持倉籌碼大，開
倉入市、平倉出場的難度也大，因此需要較長時間來完成整個過程。
一、入市前的準備工作
大戶入市前一般都有周密的策劃：
1、市場調研

主要是基本面情況，包括：所選期貨商品現貨市場的產銷狀況，交易所庫存倉單數量，場內資金情況，散戶思維方式，操作手法，常用技術分
析工具及用法，場內已有資金來源及潛力，交易所的有關規則及特點等。
2、關係協調
大戶間的關係協調（聯繫坐莊），大戶與交易所間的關係協調（取得交易所的默許），大戶與對手大戶間的微妙關係的協調（離間策反）
，大戶與新聞媒體間的關係協調（各階段有利消息的發佈）。
3、制定戰略計畫：
(1)充分的資金準備：根據入市期貨品種目前市場的資金容量（限倉規模），倉單量及接倉單所需資金量，週邊資金狀況預估操作所需資金，並
留有一半以上的後備資金，以防市場不 測之需。
(2)交易計畫：入市價位一般選擇超跌或過漲的市場區間易於建倉做一波較大的行情，出市目標（利潤目標）的預期一般不低於建倉成本的20％
的回報率，預計50～60％的獲利空間是比較安全的市場機會。
(3)戰略戰術：由於市場的變幻莫測，大戶操盤手法一般是隨機應變的。坐莊前充分估計可能遇到的險惡局面（如基本面的突然惡化，資金不足
、聯繫大戶反水等），並制訂相應的對策以免措手不及。
(4)入市時機：一般選擇在建立基本倉位之後，能及時得到市場基本面的配合，順應市場大趨勢操作（逆市操作面臨的市場風險極大，如99年空
頭主力不顧綠豆減產的事實一味放空，導致全軍覆沒）。
二、建倉大戶在制定好戰略計畫之後開始建立頭寸，一般稱之為建立基本倉，此階段消息面可能處於真空狀態，也可能是重大利多、利空消息
不斷，散戶仍處於慣性思維過程之中，單價格的升跌幅度有限，市場價格在一定區間內窄幅振盪，大戶趁機反消息面操作建立自己的基本籌碼
。一般建倉階段需要幾周，單人氣較足交易量大的品種建倉可能只需一至兩天即可，所以建倉時間屋具體的界限。不過前期漲跌幅度過大，套
牢盤較多的品種莊家在反向建倉時所需時間一般較長。由於大戶建倉過程中手法隱匿，充滿技術陷阱，所以此階段的價量分析（尤以持倉量增
建）極為重要。
三、洗盤 就是將在大戶建倉階段就跟進的頭寸在大幅推進前從市場中拋掉，成為洗盤，其目的時避免跟風盤日後獲利回吐，給大戶推進過程
中添加障礙。洗盤一方面可以洗掉跟風盤或墊高跟風盤的成本，降低其利潤空間；第二方面莊家可以在價位上下振盪的過程中低吸高拋賺取短
線差價；第三方面洗盤是大戶在向目標價位推進的初期階段運用的手法，推進過程中洗盤除拋棄新的跟風盤外，還可以將浮動盈利轉化為實際
盈利，擴充可用資金額，壯大資金勢力。大戶最常用的洗盤手法：利用對鎖盤、對敲盤上下振盪尤其是快速大幅振盪，勢頭兇險，使一般散戶
看不清方向而膽怯離場，或迫使傳統技術派高買低賣不斷反復止損離場。
在洗盤過程中，大戶可以通過試盤掌握市場內浮碼大小、跟風盤意願強弱作為調整操盤手法及目標價位的依據。如果價位小幅下滑即引發
大量拋盤，說明市場人心向談易於做空，如果欲做多尚需要再洗盤；如小幅上揚即招來大量買盤，說明追多意願強，基本倉建好後，可以聲東
擊西，洗盤後再做多或再資金充分的情況下做空。洗盤在圖表上可能表現為調整形態或做突破技術形態，成交量 較小，持倉量忽上忽下，
但基本保持穩定，基本面仍處於真空狀態，或有較弱作用的反向消息。一旦價格趨於穩定，成交量縮小到一定程度，市場內觀望氣氛特別濃的
時候，試大戶洗盤結束進入下一段的先兆。
四、推進 當大戶莊家已經建好基本倉充分洗盤、試盤後，肯定了自己的控盤能力，且後備資金已經十分充裕的情況下開始將價位向預期的目
標價位推進，並將對手大戶或散戶“拉爆倉”。推進過程中，大戶所做的主要工作並非只是用自己的向目標位元推進價格，更重要的是護盤，
吸引中小散戶跟進，以更高的成本交易維護市場趨勢，實現既定目標價位，同時利用各種傳統技術圖形陷阱及新聞媒體誘使散戶逆市操作。
五、平倉 平倉使大戶坐莊的最後階段，常常伴隨著重大的利好或利空的消息出臺，勇猛的散戶行為令市場趨勢順應原趨勢走向盡頭，而大戶
乘機離場，此事只要密切關注成交量、持倉量與價格走動關係，可以及早發現大戶平倉徵兆。大戶平倉之後，市場將趨於一段時間寂靜，直到
新資金入市反手操作。
六、莊家控盤主要手法
1、技術陷阱 傳統技術分析派進行買賣的依據往往是各種圖形結合、技術指標、特別是教科書上的金規玉律，經典技術特徵，往往是莊家建立
技術陷阱的依據。他們往往利用少量對敲單在關鍵性價格區間製造支撐與阻擋進行誘多（或誘空），一旦達到目的後迅速反向操作，將散戶套
殺。多頭陷阱：指期價經歷一個整理形態之後向上突破形成傳統技術圖形上的多頭突破走勢，之後價格不升反跌回整理區域，隨後繼續快速向
下發展，形成跌勢。空頭陷阱的識別與多頭陷阱相反。技術形態的識別主要依據成交量、持倉量與價格走勢的驗證關係及長期趨勢與近期走勢
是否相吻合，一般頭肩型，趨勢線的傳統分析方法勢最常見的技術陷阱的構建工具。
2、瞞天過海 莊家在建倉完成後，以少量對敲單先向相反方向推進或以平倉單的形式向反向推進，一方面洗掉跟風盤，一方面建立更有利的倉
位，然後突然翻轉，向既定方向挺進。（在反向操作時極少用開倉單，因此總持倉量變化不大）
3、鎖倉 主力為防止操作過程中出現意想不到的風險（如基本面突然惡化，聯手大戶？？）導致大幅虧損，在建倉洗盤過程中常採用雙向開倉
的手法，在散戶或對手追多時，在相對高價區賣平多單建立空單；在散戶或對手追多時在低位買平倉單建立多單，盤面特徵是：持倉增大較快
或增減手數大，價格跳躍性成交散戶追漲殺跌。
4、滾動推進法 莊家在推進價格常用的手法是滾動推進法，即在推進價格的同時，一邊出掉原有盈利頭寸，一邊建立遠方向新倉，從盤面上看
，價格向某一方向發展，成家糧放大，持倉量忽增忽減，但基本維持在一定水準，以多頭市場為例，主力在相對低價區掛多單買入，然後在相
對高價區掛空單平倉，以誘使對手或散戶高價位買入，低價位賣出，而主力卻趁機在高價位平多單，然後低價位再接回多單，操作時常以大手
筆的掛單買入製造看多氣氛。
5、對敲推進法 這是莊家建立好基本倉後所採用的一種兇猛的推進方法，以空頭市場為例：空頭主力建立好倉位以後，先在目前數量的買單
（A價位）一下某一更低的B價位預掛一定數量的買單，再以B價位賣空相同數量的賣單，一舉將A-B價位之間其他人的買單掃光，再將B價位未
成交的買單撤掉，現在成交價顯示為B價，然後再在低於B價的C位掛一定數量的買單，以C價賣空，將B與C價間的買單吃掉，剩餘未成交的C
價買單撤掉，價格掉至C價，直到對手追空斬倉為止，這樣同價對敲的手法雖然損失了部分手續費，但其推進到目標位元後基本倉卻賺取了巨
大利潤。
6、逼倉 是指莊家利用資金優勢看准交割月迫近的時機，拉高或打壓行情迫使資金單薄的散戶或對手在無可選擇的情況下斬倉認賠，分為多逼
空和空逼多兩種。


什麼是主力控盤指標
　　主力控盤指標（CYW）其設計的目的是在股價的漲跌中的量價關係確定主力對盤子的控制能力。所謂主力控盤是指主力維繫股價不下跌的
能力。它的演算法上使用了神經生物學上的一個神經元模型，股價上漲和下跌的成交量構成對該神經元的興奮或抑制性刺激。如果輸出為正，
則說明主力控盤，如果輸出為負，則主力不控盤。通常我們僅關心CYW的正負，其數值對股市的漲跌關係不大。
　　這個指標演算法的原型是劉建平先生提出的。劉先生認為在一些莊股之中，形成K線的陽線實體及下影線需要主力資金的推動，而陰線及
上影線則是主力棄守股價的結果。楊新宇和陳浩將這一思想設計成一個神經網路系統，這個系統的功能是提取出買賣中的主動成分，從而形成
現在的CYW演算法。
　　由於CYW的演算法，使得該指標只在有莊家操縱市場的才有意義，所以它對於強莊股是個好指標，但對於無莊或弱莊股它的市場含義就不
明確了。這就是我們經常提到的問題：每個指標都有其特定的適用範圍，也有其盲點和誤區，指南針也不例外。
　　適用範圍：主要用於上升行情啟動前、上升行情啟動初期及上升行情到頂後。
　　使用原則：做股票只買CYW指標柱線呈紫色的股票，柱線持續蘭色的股票近期不可能大漲，一定不要碰它。
[編輯]主力控盤指標的原理
　　CYW指標是根據市場交易中形成K線陽線實體及陰、陽線的下影線需要主力資金推動，也就是主力在控制股價；而K線陰線實體及陰、陽
線的上影線是主力棄守股價的結果，也就是主力未控制股價這一原理區別主力是否控盤。
[編輯]主力控盤指標的形態特點
　　CYW指標有三條橫坐標線，中間的坐標線為0線，另兩條坐標線在±4的位置，CYW指標是以豎向柱線表示，柱線在0線上方為正是紫色，
說明主力控盤；柱線在0線下方為負是蘭色，說明主力未控盤。見下圖：

[編輯]主力控盤指標的主要作用
　　1、判斷飆升大牛股的頂部。
　　2、判斷大盤中級行情的頂部。
　　3、尋找個股上升行情的啟動位置。
　　4、監視個股主力逃莊。
　　5、監測個股主力持倉量。
　　6、提示冷門弱勢股。
[編輯]主力控盤指標的使用要領
　　對於CYW的使用，要註意它的適用位置。不能把CYW當成一個傻瓜指標來使用。不是說CYW一旦變紫就買，變蘭就賣，這種指標是幾乎
不可能有的。從原理上，在股價的底價位區，股價有自然的支撐作用。當股價的上漲中存在解套拋壓時，主力常常做不到控盤。實際上這個指
標是為確定強勢上升的股票的賣出點而設計的。股價的強勁上升是主力拉抬的結果，若主力在這個時候主力失去控盤股價也就失去了上升的原
動力。所以，CYW是用來確定強勢股的出貨點的。就是說對於那些股價飆升的股票，當CYW由紫變蘭時，就到了最佳的出貨時機。
　　其使用要領歸納如下：
　　1、CYW指標的柱線長短與主力控盤或不控盤的程度有關，但其長短在實際使用中意義不大，可只用柱線的紫色或蘭色區別主力控盤與否
。
　　2、在已選好的股票上CYW指標柱線由蘭變紫時，是上升行情的啟動位置，中線操作可在此位置進場。
　　3、如個股籌碼低位密集後是假突破，則CYW指標柱線會迅速由紫變蘭，提示主力有可能逃莊，此時應結合K線組合形態等指標綜合判定
主力是否逃莊。
　　4、股價在拉升過程中，遇解套盤及獲利盤拋壓時，主力有時也做不到控盤，這一階段可用其它指標分析行情到頂否？如未到頂就持籌不
動。
　　5、監測主力倉位：如CYW指標柱線呈紫色時說明主力有一定倉位。
　　6、大牛股股價飆升後CYW指標柱線由紫變蘭是主力的貨已基本出凈，此時是散戶最後出逃的機會。
　　7、如中級行情大盤進入強勁拉升階段，漲勢幾近瘋狂，但本輪行情的龍頭板塊大部分CYW指標柱線由紫變蘭是大盤見頂的先兆。
　　舉例說明：
　　參照形態特點的圖示，該圖是上菱電器的一段行情。 這隻股票在98年五月底有一個暫短的上升行情。這時的CYW是正的(紫色)，顯示出在
此期間處在主力控盤狀態。該股98年6月6日之後，CYW由正變負（由紫變蘭），主力失去了控盤，短期行情隨即完結。
　　我們稱CYW由正變負叫做CYW反轉。依靠CYW反轉，實際上是可以逃掉97年五月的那個年度大頂的。當時，相當多的股票處在強勁上升
狀態。而在五月的頭幾個交易日，這些強勢股大部分發生了CYW反轉，這種強勢股集體發生的CYW反轉常常又是大盤見頂的徵兆。
　　CYW確定的高位風險因素同籌碼分佈指標（CYQ）的含義不同，CYW是主力停止做盤，甚至是放棄護盤，而CYQ的高位密集則是主力可
能出貨。這兩種情況出現其中一種就需要提高警惕了。這樣，CYQ和CYW為投資提供了雙重保護。

　　在弱市行情之中，我們會看到CYW持續地保持蘭色。統計表明，這種情況下介入該股常常是負多勝少。
　　由此看來，CYW對分析的貢獻主要在於逃頂。而這本是一個市場的難題，CYW解決了部分強勢牛股的逃頂問題。


莊家控盤過程一般模型為
　　建倉——>試盤——>拉升——>震倉——>主生浪——>派發——打壓
　　以上是一圈莊下來的一般過程
　　拉高建倉手法
　　這是股市莊家最懶的一種選擇。拉高建倉，必然導致成本明顯增高，同時，有許多短線跟風盤進入，持倉量很難很高，如果高位出貨不順
利，反而會將莊家套住。
　　當然，拉高建倉也有其優點。當有重大消息出現時，短期內需要收集籌碼，只有犧牲價位，贏得時間。另外，就是因為有大量短線跟風盤
，利用這些跟風盤，可以打差價，達到與高持倉量相同的效果。也因為有大量跟風盤，盤子比較輕，拉高不費力，只要能夠及時退出，實際獲
利幅度並不低。去年的５•１９行情，許多股票都是採用的這種方法。大家需要注意的就是，由於拉高建倉的股票，莊家持倉量低，散戶獲利幅
度大，見頂後一般都會出現跳水。
　　新股建倉手法
　　有些莊家，利用散戶對該股不看好，在上市首日就吃進大量籌碼，所以就省去了建倉的多數過程。做的好的，搭個平臺，然後來個假突破
，就大功告成；做的不好的，強行買入，越買越高。不過最終都能達到建倉的目的。
　　多數股票的建倉走勢，都缺一個或數個階段。這個並不稀奇，因為有我們不知道的原因。但是，只有依循這個建倉流程，才能達到最低的
成本、最高的持倉量。
　　吸引賣盤大家最熟知的手法是“震倉”。股票一跌就有人說是“震倉”，也不知道哪來的那麼多股票，莊家連續買了數年，股價漲了數倍
，就是買不完。
　　吸引賣盤，第一靠時間，第二靠消息，第三靠手法。當然，價位是不算在內的，只要肯出好價錢，別人一定賣給你。高價建倉的是大的股
市莊家。
　　第一靠時間？聽起來有些奇怪，其實並不是說莊家要非常有耐心地做，這涉及籌碼流動理論。一個人買了股票剛剛套牢的時候，總是很難
接受現實，更難割肉賣出，所以“震”也是白震。而時間一長，心理上的痛苦逐漸減弱，對於股價也逐漸接受，最後只要有一點很小的原因，
就會賣出股票。這就是時間的威力。而另方面，多數人只要獲利，很快就會賣出。所以想做股票，第一件事就是要讓股票在低位停留足夠長的
時間，高位的籌碼自然就掉下來了。不管是誰接去的，只要給點小利潤，自然就賣出來了。所謂“等”，其實是找，全盤一看，有符合條件的
股票，即籌碼分佈良好的，就可以入莊了。
　　第二靠消息，大家深有體會。１９９９年末，弄個要入世，害得高科技股票猛跌，然後莊家在低位悄然進場。除了這類利空，最主要的還
是業績，出個虧損或不好的報表，突然跌個停板，會有許多人賣出。而且之後很長一段時間持股者心態都很壞，只要稍加震倉，就會賣出。靠
消息分兩種，一種是借題發揮，另一種是靠製造消息。後一種越來越盛行，而且多反應在業績上，就像足球，都能造出“欲擒故縱”的水準來
。
　　第三靠手法，大家看重的多是中期走勢。手法分中期形態、日ｋ線組合和盤中運作。中期上，要製造下跌假突破，要在合理的位置進行橫
盤“震倉”，要注意推高的時機。日ｋ線組合上，要注意形態的多樣性，振幅要適度，還要經常製造空頭陷阱。盤中運作，不能給人以強勢的
印象，也不能一味橫盤，要製造振幅，促進成交。有一些小的技巧，如大賣單壓盤、突然砸盤、尾市砸盤等。
　　為什麼要推高建倉
　　當完成底部建倉之後，莊家看到賣盤已經很少，或者由於大盤、業績等週邊因素，不允許股價繼續維持在低位，便開始推高股價。
　　股價的推高，其啟動時間、結束時間、結束價位、中途走勢，莊家事先都已經詳細計算過，所以其走勢不會隨波逐流，有其固定的趨勢和
特點。由於此階段莊家信心最足，加上大部分底部籌碼已經沉澱，拋壓輕，此階段幾乎沒有中途夭折的。雖然漲幅有限，但賺這一階段的錢還
是滿划算的。
　　這個階段的走勢以上升通道為最多見，很少有築平臺的。上升的速度和該股的歷史走勢關係很密切，當然也依據莊家的推高時間。不過，
速度一旦確定，就不會有太大變化，這和拉高階段有明顯的區別。
　　但其中邊拉還是得邊洗盤
　　很多人經常發生這種情況，持有一隻本來可以賺大錢的股票，卻因走勢太可怕而斬倉離場，然而剛剛斬倉，股價卻飛一樣漲起來，似乎就
差我們手中這一股，你不拋他就不漲。這種痛苦的過程相信不少人都經歷過，而且大都不只一次。其實這種現象並不是偶然的，因為就算莊家
吸飽了籌碼也不可能一味地盲目拉高股價，股價無回檔地大幅上升會使得短線客無驚無險得大賺莊家的錢，這在邏輯上是不可能成立的，也是
投下了鉅資的莊家無法容忍的，於是就有了洗盤的產生。
　　那麼洗盤的目的是什麼呢？
　　洗盤的主要目的在於墊高其他投資者的平均持股成本，把跟風客趕下馬去，以減少進一步拉升股價的壓力。同時，在實際的高拋低吸中，
莊家也可兼收一段差價，以彌補其在拉升階段將付出的較高成本。
　　莊家洗盤常用手法及盤口特徵：
　　既然洗盤是為了嚇出信心不足的散戶籌碼，莊家必然會製造出疲弱的盤面假像，甚至兇狠的跳水式打壓，讓人產生一切都完了的錯覺，才
會在驚恐中拋出手中持股。有意思的是在關鍵的技術位，莊家往往會護盤，這是為什麼呢？答案很簡單，莊家要讓另一批看好後市的人持股，
以達到墊高平均持股成本的目的。
　　操盤手較常採用的洗盤手法有兩種：
　　打壓洗盤。先行拉高之後實施反手打壓，但一般在低位停留的時間（或天數）不會太長。
　　邊拉邊洗。在拉高過程中伴隨著回檔，將不堅定者震出。
　　大幅回落。一般發生在大勢調整時，機構會順勢而為，借機低吸廉價籌碼。投機股經常運用這種手法，或盤中機構已獲利頗豐。
　　橫盤築平臺。在拉升過程中突然停止做多，使缺乏耐心者出局，一般持續時間相對較長。
　　上下震蕩。此手法較為常見，即維繫一個波動區間，並讓投資者摸不清莊家的炒作節奏。
　　洗盤階段K線圖所顯示的幾點特徵：
　　1、大幅震蕩，陰線陽線夾雜排列，市勢不定；
　　2、成交量較無規則，但有遞減趨勢；
　　3、常常出現帶上下影線的十字星；
　　4、股價一般維持在莊家持股成本的區域之上。若投資者無法判斷，可關注10日均線，非短線客則可關注30日均線；
　　5、按K線組合的理論分析，洗盤過程即整理過程，所以圖形上也都大體顯示為三角形整理，旗形整理和矩形整理等形態。(華泰證券研究)
　　成交量上，一般是較溫和，基本持平，即使有放大，也不是很明顯。
　　分時走勢上，成交不是很活躍。很少有急速的拉升，連續推高也很少。早盤拉高可以出現，但之後多是橫盤，沒有震蕩。下跌則沒有什麼
特殊的。需要注意的是，刨除莊家的對敲盤，下跌時成交量非常小。
　　舉一個例子，０８０１，四川湖山，１９９９年７月到１１月，一直沿一個緩慢的上升通道運行，沒有連續的拉升，還不時有砸盤，成交
量逐漸減小。突破歷史新高後，利用除權的契機，突然進入拉升階段。
　　有些莊家性子急，不喜歡推高建倉，就採用一次性連續拉升，將股價推到目標位，然後再橫盤建倉。這樣做成本要高一些，但是建倉時間
可以縮短。有這種形態的股票，易於推斷啟動時間，而且漲幅往往很大。
　　推高建倉最主要是與拉高區分。多數推高建倉的上升速度都非常慢，而且走勢呈帶狀，多數人都反映難掙錢；而拉高速度再慢，每週也要
在５％以上，而且是連續上漲。單純為了將股價推到目標建倉位的，其走勢與拉高沒有什麼區別。區別拉高與推高建倉，更重要的是股價所處
的位置。如果是處於歷史高位，且是經過長期橫盤之後，那必是拉高無疑。如果是處於低位的，注意看底部的大小。如果底部非常大的，可能
莊家就不洗盤了，直接拉升。如果相對大一些，莊家持倉量很大，小幅拉升不能滿足他的胃口，必然要推高繼續建倉。如果底部很小，而開始
加速上行，那多半是拉高，在前期平臺處要提防出貨。另外，推高的日ｋ線圖上是不做頭部的，而一些弱莊的拉高，需要靠打差價來完成，上
升途中需要做出多個小的頭與底。
　　高位平臺只在想完全控盤的強莊股上出現。
　　因為散戶的賣出是與時間相關的。短期之內，不管有多大的漲幅、多大的震蕩，總會有很多人，由於主觀上或是這樣那樣的客觀原因，不
賣出。如果就是想達到超高倉位，唯一的辦法就是等。利用時間的作用，耐心地吸納。建倉的幾種特殊形式一、高位平臺
　　高位平臺一般出現在近３年的最高位密集區附近。依莊家習慣，可能略高於或低於該位置。橫盤的時間一般都非常長，在３個月以上，否
則沒法達到橫盤的目的。整體成交量比較低，盤中成交稀疏，有時日成交量僅數萬股。有些莊家不喜歡操盤，就讓股票隨波逐流，到他預定的
低點附近，就拉一把。有些股市莊家希望靠盤中走勢多吃一些籌碼，偶爾會放巨量，出現大的陰線。實際上，時間是主要決定因素，過多的震
蕩反而會吸引短線買盤。
　　高位平臺的初期，與頭部非常相似，所以初期莊家往往會砸出一個低點。以後的橫盤多在此點以上。對於這種情況的分析，主要是看莊家
已經持有的倉位，和頭部的成交量。如果相差很多，則有可能將橫盤。
　　橫盤的價位也很重要。如果高出前期高點太多，就應該是出貨，低的太多也一樣。
　　高位平臺需要和出貨平臺、中繼平臺相區別。和出貨平臺的區分，主要是看盤中走勢，因為日ｋ線上，往往會出現假突破。中繼平臺，有
時也是建倉，因為是該股已創新高，它的突破力量與高位平臺無法比擬。

莊家控盤主要手法
1、技術陷阱 傳統技術分析派進行買賣的依據往往是各種圖形結合、技術指標、特別是教科書上的金規玉律，經典技術特徵，往往是莊家
建立技術陷阱的依據。他們往往利用少量對敲單在關鍵性價格區間製造支撐與阻擋進行誘多（或誘空），一旦達到目的後迅速反向操作，將散
戶套殺。
多頭陷阱：指期價經歷一個整理形態之後向上突破形成傳統技術圖形上的多頭突破走勢，之後價格不升反跌回整理區域，隨後繼續快速向下發
展，形成跌勢。
空頭陷阱的識別與多頭陷阱相反。技術形態的識別主要依據成交量、持倉量與價格走勢的驗證關係及長期趨勢與近期走勢是否相吻合，一般頭
肩型，趨勢線的傳統分析方法勢最常見的技術陷阱的構建工具。
2、瞞天過海 莊家在建倉完成後，以少量對敲單先向相反方向推進或以平倉單的形式向反向推進，一方面洗掉跟風盤，一方面建立更有利
的倉位，然後突然翻轉，向既定方向挺進。（在反向操作時極少用開倉單，因此總持倉量變化不大）
3、鎖倉 主力為防止操作過程中出現意想不到的風險（如基本面突然惡化，聯手大戶？？）導致大幅虧損，在建倉洗盤過程中常採用雙向
開倉的手法，在散戶或對手追多時，在相對高價區賣平多單建立空單；在散戶或對手追多時在低位買平倉單建立多單，盤面特徵是：持倉增大
較快或增減手數大，價格跳躍性成交散戶追漲殺跌。
4、滾動推進法 莊家在推進價格常用的手法是滾動推進法，即在推進價格的同時，一邊出掉原有盈利頭寸，一邊建立遠方向新倉，從盤面
上看，價格向某一方向發展，成家糧放大，持倉量忽增忽減，但基本維持在一定水準，以多頭市場為例，主力在相對低價區掛多單買入，然後
在相對高價區掛空單平倉，以誘使對手或散戶高價位買入，低價位賣出，而主力卻趁機在高價位平多單，然後低價位再接回多單，操作時常以
大手筆的掛單買入製造看多氣氛。
5、對敲推進法 這是莊家建立好基本倉後所採用的一種兇猛的推進方法，以空頭市場為例：空頭主力建立好倉位以後，先在目前數量的
買單（A價位）一下某一更低的B價位預掛一定數量的買單，再以B價位賣空相同數量的賣單，一舉將A-B價位之間其他人的買單掃光，再將B價
位未成交的買單撤掉，現在成交價顯示為B價，然後再在低於B價的C位掛一定數量的買單，以C價賣空，將B與C價間的買單吃掉，剩餘未成交
的C價買單撤掉，價格掉至C價，直到對手追空斬倉為止，這樣同價對敲的手法雖然損失了部分手續費，但其推進到目標位元後基本倉卻賺取了
巨大利潤。
6、逼倉 是指莊家利用資金優勢看准交割月迫近的時機，拉高或打壓行情迫使資金單薄的散戶或對手在無可選擇的情況下斬倉認賠，分為
多逼空和空逼多兩種。

Avatar 發表於 2010-12-17 18:06
我自行先拋磚引玉一下好了.....

期貨大戶操盤法

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請教您，一般散戶如果希望藉由台指期進行避險操作，
集中市場現貨跟台指期的避險口數的比例要如何搭配，能否不賃賜教一下？

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Good Question! 關係期貨避險成效，首要看被避險標的的現股投資組合Beta值多少（以加權股價指數或為1作基準）；因台指期與大盤指數相關係數近似1(仍存在基差)，欲以大台或小台作避險，市場又沒有加權指數這種產品，實務上，通常有以「台灣50」ETF為被避險標的（與加權指數相闗度達約94%左右）；不然須先估計投組的Beta值，再以下列公式算出應避險口數：

投資組合總市值
期貨避險口數 = ------------------------------------- * (避險後投組之Beta - 避險前投組之Beta)
期貨履約價格 * 契約點數

倘若原有投組Beta值為0.5（指大盤漲/跌1%時，投組僅漲/跌0.5%），欲達完全避險（避險後Beta為0），投組市值100萬，採用小台避險，當時期指點數約為8500點，則：

1,000,000
期貨避險口數 = -------------------- * (0 - 0.5) = -1.18
8500 * 50

指應空出1.18口小台指期貨！惟因投資人無法執行未達一口的交易，因此避險成效常存有模型誤差！

Avatar 發表於 2010-12-18 15:02
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Good Question! 關係期貨避險成效，首要看被避險標的的現股投資組合Beta值多少（ ...

請束小弟孥盾，根據您的解說，假設現在「台股50ETF」是完全反應大盤之完美ETF ( Beta＝1)
若現貨部位100萬，要完全避險，
則根據您提供的公式，則變成要空2.35口的小台指，我的理解有錯嗎？

另外一個問題是，在持有現貨部位與期指避險的操作下，停損點的設定與單純持有現貨，是否有不同的考量？

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1. You are right!
2. 停損的設定，主要是針對「方向性」交易，不論是股票或期貨，就是因看多而買股(多單)，或看空而融券放空股票(空單)，卻未反向增避險單時才需要。既持有避險單，整合部位的單方曝險已獲保護，不論盤勢如何變化，原則上最大損失自可控制，停損自無必要。OK嗎?

停損的設定，主要是針對「方向性」交易.....認同{:4_113:}

本週台指選擇權的隱含波動率(IV)及期交所公布的VIX指數(俗稱恐慌指數)竟創2007年6月以來新低，且是自有史以來第三低值！
這代表近日(年底前)市場主流大多站在賣方(包括Short Call及Short Put)，以致買方付出的權利金出奇的「俗」! 因此，外資已過一週來，Long Call及Long Put均大增五萬多口，似乎暗示著....他們以低廉的成本有意賭明年元月在結算日前可能的短線行情(買買權看多)，並建立持有現貨部位的下檔保護(買賣權避險)。

上述若對初學者不易明白意義沒關係，重點只是.....可效法外資手法，趁年底前可以便宜價格建立一些Long Call(買進買權)，待元月中旬結算日前，即使行情未如想像大好，應仍有很高機會賺IV上升的錢。對法人而言，即使台股最後沒多少漲跌，仍可賺藉IV上升的波動率急升的錢(即Long Gamma&Vega)。

{:4_113:}可效法外資手法，趁年底前可以便宜價格建立一些Long Call(買進買權)，待元月中旬結算日前，即使行情未如想像大好，應仍有很高機會賺IV上升的錢。對法人而言，即使台股最後沒多少漲跌，仍可賺藉IV上升的波動率急升的錢(即Long Gamma&Vega)