金融門外漢靠死板 戰勝大盤

歐陽

金融門外漢靠死板 戰勝大盤




' m: K/ S) H/ K0 {, }9 U  u 【文／莊 芳】

前言

沒有任何商學背景的大衛哈汀，原本一心想踏入華爾街投資銀行，卻處處碰壁。但他未曾放棄，後來靠著極為理性的科學頭腦作為優勢，切入擅長的研究分析領域，在金融界打出屬於自己的一片天。
# }  [  K0 j' ?& U, N" I$ L
/ O4 L& B8 G! U3 E
, {/ x/ Z4 R0 o) G0 [日前，英國倫敦的媒體揭露一連串繳稅大戶，榜首名為大衛哈汀（David Harding），他個人在去年進帳八千七百萬英鎊，並將其中三九％、三千四百萬英鎊全繳給了英國政府。
. ~  ]/ y, \9 ]1 k+ a

/ c( k, H" [, @$ o大衛哈汀是誰？他是期貨交易高手、是英國投資界與金融市場赫赫有名的人物。以其背景，他必然深知合法避稅之道，能避稅而不避稅，讓他博得輿論肯定，但事實上，哈汀的投資之路所以成功，或許就因為他是「最不像投資家的投資家」。
( S8 `; R8 B; y* [6 R

  z( x8 t7 c6 ]! m+ V哈汀在一九九七年創辦元盛資產管理公司（Winton Capital），主要從事商品交易顧問業務，起初僅有三名員工、管理不到二百萬美元的資金，如今不僅事業版圖遍及全球，管理資產規模更達二八○億美元，為歐洲第四大避險基金公司。
! S& @6 V7 S4 e' U; k* r) L

9 h. u: z- M; W最不像投資家的投資家


5 L  R% b; J. n, b: }! d今年三月，大衛哈汀被《富比世》雜誌列為英國第二十九名億萬富豪，身價高達十三億美元，他所管理的基金，在過去十五年中，有十四年都取得正報酬，年化報酬率更高達一五．七六％，績效打敗市場上不少知名的股票與債券基金。

: }4 V. p: B8 T! l, f) j
說他是「最不像投資家的投資家」，絕不為過，大衛哈汀畢業於英國劍橋大學，主修的不是金融相關科系，而是「物理」。哈汀在接受《今周刊》專訪時表示，雖然畢業於物理系，但由於從青少年時期就常看著父親做投資，所以在大學畢業後，首選就是「前進美國華爾街」。
2 n0 A9 x1 _. D

「在華爾街的投資銀行工作看來光鮮亮麗，這一直是我的夢想，想不到卻屢遭拒絕。」當時美國金融界，對於像他這種非商學院、研究背景出身者興趣不大，大衛哈汀瞄準華爾街寄出了十封求職信，結果全遭回絕。


7 \% L" @- y3 h# m$ ^後來他進入英國一家券商工作。八○年代中期，大衛哈汀轉進某商品交易公司任職，但他的工作卻是「畫圖」。「每天上班，我都要親手畫出上百張關於期貨市場的線圖，整整畫了兩年。」他坦言，那段時間頗感挫折，密集蒐集資料與數據的過程難熬，不過，也讓他在潛移默化之間，逐漸了解投資市場的波動真理。
0 I+ b7 ~8 O; c( u# _

「在那之中，我看到了某種『模式』形成，這些線圖走勢並非隨機出現。」他將研究、分析結果透過電腦模型驗證，得出了可能靠著這套「模式」賺錢的結論。二十六歲那年，哈汀決定自行創業，自此開始，原本被認為是進入華爾街障礙的「理工科系死板頭腦」，卻成了他開創事業的重要資源。


找「怪人」客觀分析數據

7 p: ?5 ?) l) S3 P( b
; ]9 @, k: J! N5 q. ~, \他和另兩名畢業自劍橋和牛津大學物理系所的友人共同成立ＡＨＬ公司，堅持「不帶感情的死板操作哲學」，投資策略完全依照自己設定的電腦程式判斷，百分之百地斷絕情緒干擾；一九九四年，ＡＨＬ被現今全球最大上市避險公司英仕曼集團收購，大衛哈汀也在九六年離開公司，隔年獨自創立元盛資產管理公司，繼續運用自行開發的系統交易模型為客戶操盤。
" g( W. x9 a! C1 u4 d  c4 F

身為公司董事長及研究主管的他，目前雇用員工超過二百位，研究人員就占一半，除了極少數來自經濟、金融相關領域之外，其餘全是數學、科學相關博士，甚至包含天體物理學家、氣象學家等等；公司內部還曾有人專門負責「雨」這件事，工作內容就是研究降雨量對芝加哥交易所農作物價格的影響情況。


# \, Q9 m& a$ `0 z為何專找這些「怪人」？「原因無他，這些人能夠絕對客觀地進行數據分析。」此外，這些與金融或投資市場八竿子打不著的腦袋，也才能避開雜訊干擾，規避人性所致的操盤謬誤。
$ |. D6 K8 v2 l* f. k& }6 [9 y
" t* `. l0 d9 z9 `) Q
當然，即使是電腦系統也不保證永遠賺錢，曾有一次，他操盤的基金在短短幾個月內下跌將近三二％，「多數人遇上這種情況可能會亂了手腳，但我們仍照研究結果持續買進，最後獲利不少。」從這一次經驗中，哈汀更相信，超越大盤的前提，就是甩開大盤漲跌帶給你的情緒影響。
% `" C7 c& A: p4 e: O
$ c5 s! q( m0 t
「我認為，投資時確實要少一點焦慮，多一點信念。」尤其在期貨市場，必須時時掌握價格的波動，往往需要在短時間之內做出許多次的操作判斷，如果每一次的判斷，都因為心理或情緒的干擾而造成些微失誤，累積下來，失敗自然難以避免。

* b/ h3 g' |, a9 t0 B
(今周刊)

歐陽

我都要親手畫出上百張關於期貨市場的線圖，整整畫了兩年。」他坦言，那段時間頗感挫折，密集蒐集資料與數據的過程難熬，不過，也讓他在潛移默化之間，逐漸了解投資市場的波動真理。
; X( g' \7 Z9 ~7 H  j- y' ?
  p" J( C5 j3 k5 J