抓出黑馬股 張智超套九招贏上億

歐陽

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張智超靠著母親給他的殘股進軍股市，二十五歲就賺到第一桶金，帳面金額來到八百萬元，退伍時卻賠到只剩十幾萬元。他重新檢討失敗，十多年來財富累積上億元，退休大夢也提早報到。

8 F  E1 p" E+ Q  D& B文．洪佩玲 攝影．鄭暐琪

4 |4 u6 E! N1 e在金融領域操盤多年，曾經獲得金彝獎最年輕得主殊榮的大眾證券投資事業處副總經理張智超，從校園投資新手到專業操盤手，看過太多投資人從輝煌到沒落的過程，張智超慶幸大學時期就貼近市場得到教訓，雖跌了一大跤，但也練就出他的「投資第六感」，懂得何時該進場卡位及退出。

, K! L' j6 H3 X# ]! B. D0 a靠母親殘股入市 賺賠一場空
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% j  e( q/ U( V# A" T3 t; ?) u8 q十多年來股票成為他主要的操盤經驗，工作至今幫公司賺超過十六億元，經歷兩間公司八年來，他幫公司操盤的平均持股水位，至少可以分到五％的紅利，個人資產累積也達到上億元，他表示，想要以股票獲利，是要有策略的。
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6 k4 X3 P+ v2 P. [: ^8 x1 i1 S張智超與股市結緣，緣於他的母親，因母親喜歡玩股票，耳濡目染下也讓他對股市充滿興趣，但母親從一九八九年股市大崩盤時，手中所有股票就被套牢，因此把持股都交棒給張智超玩。

' y/ ^! E& H! ?檢視母親持股，張智超選擇全部賣掉，以相當三十五萬元的資本，加上融資買賣進軍股市。一九九六年，股市成交量大，張智超看好證券股，一路以融資買進，以二十一元價位買進台育證券十五張，半年不到就以三十二元高價賣出，群益證券(6005)也以四十元買進、一一○元賣出。就在二十五歲那年，他晉升為百萬小富翁之列。

初嚐投資甜頭，想要從股市中大賺一筆的貪念漸深。對於自身投資經驗充滿自信的張智超，每天花八小時以上時間拚命研讀股市分析的報章雜誌和書籍，還自創一套技術分析指標「Ellis Index」(Ellis是他的英文名字)，作為股票買進賣出的依據，結果一年不到，他又賺到第一個五百萬元，而當時母親賣掉房子有一些錢，就加碼讓他去操作，帳面金額馬上快速增加到八百萬元。

! O6 [  v/ L7 f4 R只是，就在畢業前，張智超當初從一一五元買進的智邦電子(2345)，連續三天跌停，一下子跌到八十元左右，跌幅近三成。由於他是以融資買進，這個跌幅對他來說，幾乎可說是面臨斷頭，接下來國巨(2327)、日月光(2311)也慘賠，好不容易賺來的幾百萬元，在一個月內就蒸發了近四百萬元。
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張智超表示，自己持股最高紀錄，曾經擁有八百萬元的價值，下部隊前僅剩一百多萬元，想到媽媽後來加碼的血汗錢，就被自己賠掉了一棟房子，他不願認賠，麻木地讓股價繼續跌；退伍時只剩下十幾萬元價值了。

& U' p! ?7 z" T% [8 o停損再起步 跌得早也是一種幸福

$ }( c/ L% r. d8 l失敗後的張智超讀了更多股市分析的書籍，並且重新檢討過去慘敗的經驗。他說，「年輕時的失敗，是最好的學習經驗。」他的第一份工作在怡富投顧擔任半導體分析師，每天固定七點鐘到公司，開始研讀資料、做產業分析、拜訪公司，晚上繼續留在公司研讀國內外相關報告，深入了解股價與基本面互動的道理。

二○○○年二月起一個多月，半導體景氣良好，台積電(2330)股價甚至一度漲到二一八元，整個電子業供不應求的市況，市場投資專家都喊進台積電。但這時他卻注意到台積電的客戶NVIDIA等廠商，對景氣預估表示保守的態度，而且台積電的產能利用率已經高達一○八％，可說是居於景氣循環的最高峰，當時所有人都看好電子股榮景，只有他力排眾議賣出。
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/ E3 V' i" j- H: ]7 ]: T' W: O後來台積電股價果真一路下跌盤整，二○○二年十月甚至只剩下三十八元。張智超表示，因為他學生時代同時經歷股市多頭和空頭，所以不容易被市場氣氛影響，在分析或操盤時都能堅守執行力。他認為，投資股票要承認錯誤，接受停
5 a! S6 r0 ?- S( S9 a$ E損認賠出場，寧願小賠重新開始。

0 k+ j# f# e  ~成為操盤人的張智超，已經從投資自己的錢，轉移到幫別人投資。對於操盤策略，他說：「該賺的時候我就大膽去賺，市場行情不對時，就立刻把錢鎖住。」

「在操盤生涯中，我認為選股、擇時與部位管理為決勝的三大重點，其中又以選股最重要。」張智超認為，以巴菲特的選股邏輯來檢視台灣上市櫃企業，以基本面為主，掌握高Ｒ ＯＥ(股東權益報酬率)背後的邏輯與穩健的自由現金流量來選股，長期而言，通常會有不錯的報酬率，可稱為白馬股。

而黑馬股當下的財務數據也許不好看，但未來會轉變為白馬股，未來漲幅常常會遠大於白馬股，但風險相對也變大。《理財周刊》  

歐陽

投資股票要承認錯誤，接受停損認賠出場，寧願小賠重新開始。
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tomliao

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