股票賺錢不費神關鍵一招不求人郭恭克欲知台股後勢先搞懂

歐陽

! k2 {3 {* u0 k. I  t& D股票賺錢不費神關鍵一招不求人／郭恭克：欲知台股後勢先搞懂美國經濟

" \5 V# |4 [5 S2 m; ]
【撰文／郭恭克】
) ^  y- U5 P0 l8 U+ ^- R5 U' k
; K7 W2 ^; q4 y9 Z' T/ |6 Z1 L  p8 ]6 X2 W前言

  j3 Z+ h; ^4 R! Y! @3 N' Q總體經濟的榮枯往往左右股市的多空，這意味著投資要有所斬獲，長期追蹤總經數據變化是必須下的苦功，尤其是以與國際盤連動度甚深的台股為主要資產配置的投資人，更應注意總經數據。
' q$ g# K& ^9 q- T3 z

6 \1 m7 ^/ T, t2 ^5 F3 e! N外資在台股的買賣超多空動向，與美股的漲跌有高度正相關，因此以「先美股後台股」方式分析、瀏覽美國總經數據定義，並從中估計投資風向，是我認為最有助於研判台股後勢的訣竅。

5 R( v# X4 D/ H" B3 \; H
7 z! t) a- f2 |, m1 Y例如最近盤勢，連跌六周的美股終於在六月最後一周出現較大反彈，也讓連跌三周的台股止跌回升。道瓊工業指數前波最高點為五月二日的一二八七六點，是否持續往上突破，也是後勢多空的重要觀察點。外資於五月賣超台股一八二．五億元，六月仍賣超二一七．四億元，因此外資是否在七月擴大買超額度，將是台股重回九千點之上的關鍵指標。
% U9 R  B4 [3 ~+ u, x3 m5 X, O* j

  l" A% l( R0 {4 a$ E從美國六月公布的總經指標觀察，最近兩周美股反彈，真正原因並非經濟出現實質改善，投資人心理期待跌深反彈，恐怕是最大的原因。先從代表實質工業生產活動的產能利用率談起。產能利用率是工業總產出對生產設備的比率，涵蓋生產業、礦業、公用事業、耐久財、非耐久財、基本金屬工業、汽車和小貨車業及汽油等八大產業，代表上述產業的產能利用程度；在經濟景氣往上擴張時期，因市場總額需求遞增，產能利用率將逐漸提高；反之，則下降。

8 h& c2 J9 G4 C; a: E8 G- M) J
美國製造業景氣面臨瓶頸


/ O# \0 J* P& |% v3 W% t0 a今年五月美國的產能利用率為七六．七％，離一九七二年至二○一○年統計期間的平均值八○．四％，仍有一段不小距離，此波產能利用率自○九年六月谷底六七．三％，一路震盪走高至一○年十二月的七六．八％，已半年無法超越此數字，呈現遲滯現象。由此可以推論，代表美國實質經濟之製造業景氣似乎面臨階段性瓶頸。未來一季產能利用率若再度反轉向下，代表美國經濟陷入二次衰退的危機浮現，美股自○九年二月以來的多頭循環可能就此宣告終結。美股若出現長期多空轉折，外資在台股將很難逆勢作多，○八年下半年股市下跌走勢可能重演。


: I4 a+ m* U$ _! \% W: q+ \  n在產能利用率高於長期平均值時，美股維持長期多頭走勢，但當產能利用率趨勢向下，並跌破平均值時，美股呈現長空格局。○九年六月之後，產能利用率自谷底回升，美股亦震盪走高。然產能利用率此波上揚趨勢，不僅無法站上八○．四％的長期平均值，最近半年甚至陷入停滯不前窘境。投資人務必緊密追蹤未來幾個月產能利用率走勢，若出現明顯持續性下滑，將正式宣告美國股市另一次空頭循環開始，台股在外資賣超之下，同步走空機率將大幅提高。
' M, P1 _* V6 [7 v

再來看美國房市。美國成屋占整體房市成交量約八四％，五月成屋銷售年增率較四月下修值五百萬戶下滑三．八％至四八一萬戶，創一○年十一月以來新低；與一○年五月的五六八萬戶相比衰退一五．三％。此銷售數字離○三年至○七年房地產景氣擴張期的六百萬戶以上，落差仍相當大，顯示美國房市依舊低迷。
1 Z; q% t" q$ F4 W* C6 ~3 i

美國房市復甦仍有長路要走


  N: Y6 c' z% J9 g" U& G8 b/ C9 M美國新屋市況比成屋還糟。二月新屋銷售再度創下歷史新低，三、四兩月新屋銷售雖出現反彈、五月再度下滑。拉長時間觀察，目前仍處於谷底盤整，並無明顯復甦跡象。

3 v0 U: p, z5 {3 Y; L8 J, _
在美國就業市場失業率仍居高不下的情況下，為數龐大的銀行房貸抵押品仍可能成為未來房市的殺手。以筆者六月旅居美國實際觀察，亞裔族群洛杉磯地區，除明星學區等優質住宅區房價跌幅較輕外，其他的房價仍處於快速下滑之中，部分物件甚至完全失去買氣，美國房市恐怕仍有長路要走…【

歐陽

外資在台股的買賣超多空動向，與美股的漲跌有高度正相關，因此以「先美股後台股」方式分析、瀏覽美國總經數據定義，並從中估計投資風向，是我認為最有助於研判台股後勢的訣竅。
  L6 t9 _- e' q9 C. B$ ?. j
7 _& s0 ^+ Z2 H& s% t/ i" r! c; L