美重啟量化寬鬆已無懸念

IFA-Jansen

) X& h, o8 ~9 b: ?11月3日的美聯儲議息會議成為近期全球關注的焦點，因為美聯儲很可能在這次會議上重動量化寬鬆政策。從未來6要9個月美國的經濟前景，以及近期美聯儲官員在公開場合的講話看，重啟量化寬鬆政策已無懸念。美國量化寬鬆政策的重啟，必將通過美元貶值、國際熱錢流入、通脹預期等方式推高新興經濟體的資產價格和通脹水準，特別是商品市場和股票市場將會出現諸多投資機會。
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未來6～9月美國經濟下行風險較高
* s4 _8 b# w! Y% t: a影響未來1～2年美國實際GDP增長的眾多因素可分為二類：一類是短週期因素，包括庫存和財政政策等，對經濟增長率的影響可迅速由正變負；另一類是長週期因素，如銀行信貸標準和過剩房屋供應，對經濟增長的影響可由負值逐步轉為正值。2009年年中到今年二季度，美國實際GDP增長一直依賴於庫存週期的推動和財政政策的支持。而目前，這兩個因素對經濟增長的影響正在迅速發生改變。財政政策方面，約2700億美元的減稅措施和約750億美元的失業救濟金將於今年年底到期，國會雖然會延長大部分措施，但高收入減稅政策和已經擴大的失業救濟措施很有可能排除在外，這將導致2011年其對可支配收入的支撐作用下降。庫存週期方面，先行指標製造業PMI中的新訂單庫存指標表明，未來6～9月庫存對GDP增長率的正面影響明顯弱於今年上半年。儘管影響經濟的長週期因素在逐步改善，美國經濟可能在2011年下半年出現一定程度上行，但短週期因素的惡化可能會使未來6～9月美國實際GDP增長下行的風險增加。

失業率短期內仍將維持在高位
9月份美國非農就業人數意外大幅降低，暗示了美國就業市場復甦之路依舊崎嶇不平。自今年6月以來美國非農就業總人數連續下降，主要原因在於美國政府部門裁減員工。資料顯示，9月份美國政府部門裁減人員15.9萬人。從私營部門就業情況看，私營部門就業人數第9個月正增長，但增速在逐步放緩。在美國經濟復甦放緩、存在大量閒置產能的背景下，企業難以創造出大量的工作機會，失業率短期內將維持在9.6%左右的高位，而高企的失業率反過來會拖累消費、投資乃至整個經濟增長。
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大量閒置產能增加了通縮風險
# q9 s( b9 x5 N, I) H' a美國9月核心CPI同比增長0.8%，之前5個月都維持在0.9%的低位，遠低於美聯儲的1.7%～2%的通脹目標區間。短期內，美國經濟通縮風險要大於通脹風險，主要是因為大量的閒置產能。當前，閒置產能廣泛存在於美國經濟各個方面，最為嚴重的是勞動力市場。另外就是住宅市場，出售空置率2.5%，出租空置率10.6%，均比長期均值高出2個以上標準差。第三個是產能利用率。雖然在過去一年裡，美國製造業活動出現反彈，但8月份美國工廠的產能利用率只有72.2%，低於長期均值1.7個標準差。服務業的產能利用情況較高，但大部分領域的利用率仍遠低於平均水準。

! m! Z* g) Z2 Z' w美國重啟量化寬鬆政策已無懸念
% f+ e! w5 p; _1 U鑒於未來6～9月美國實際GDP增長下行風險較高，以及高企的失業率、通貨緊縮風險和中期選舉的壓力，歐巴馬政府急需推出刺激政策。在增加政府支出面臨著高額財政赤字的約束且會受到共和黨重重阻隔、聯邦基金利率處於0～0.25%極低區間的情況下，美聯儲在11月3日的議息會議上重啟量化寬鬆政策已無懸念。而且近段時間，美聯儲官員在公開場合也表露出了重啟量化寬鬆政策可能性。10月1日，FOMC副主席Dudley發表了有關額外刺激政策的最為激進的講話，稱經濟形勢”完全不令人滿意”。10月15日，美聯儲主席伯南克在作題為【低通脹下貨幣政策目標及工具】的演講時表示，鑒於美聯儲公開市場委員會（FOMC）的各項政策目標，在條件無明顯變化的情況下，可能有必要進一步採取措施。FOMC理事會副主席Yellen儘管很少對貨幣政策發表言論，但他和伯南克、Duley一樣都是貨幣方面的專家，擁有FOMC的永久性投票權，且在危機期間及危機後一直是寬鬆政策的支持者。其他支持實施進一步寬鬆政策的官員還有很多。至於定量寬鬆規模，很有可能會超過市場預期的1萬億美元，若規模小於1萬億美元，則不排除美聯儲未來實施更多寬鬆政策的可能性。在全球化的作用下，美聯儲重啟量化寬鬆政策，將通過美元貶值、國際熱錢流入、通脹預期等方式推高新興經濟體的資產價格和通脹水準。在新興經濟體中，中國經濟增長最為強勁，在政府調控房地產市場的背景下，商品市場和股票市場將會出現諸多投資機會。商品市場，部分金屬在短暫調整後可能會繼續上漲，特別是基本面較好的銅。股票市場雖然近期有調整的需要，但向上的趨勢不變，尤其是抗通脹和戰略性新興行業。

江河萬古流

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賣在55啦! 上週整個類股已經有走勢悖離的跡象出現，所以後面有新高有點出乎意料。60都是天上的神仙在鬥法，凡人界不參與了，等做出分曉以後再說。當時這檔的理由是當成買可以作弊的石油股，雖然之前被稅一直壓著，不過長期來講地方政府還要注入優質資產幫忙股價保溫。中國的市場來講，潞安籌碼要是再少一點，股價就真的很好作。礦業股裡面這只能算是賺糖水喝而已，比起稀土類恐怕要臉紅了。在Jansen大面前講礦講資源，有點班門弄斧了。

IFA-Jansen

謝謝誇獎,但這局勢多變,美聯儲下一步會怎麼走,時間到時才知分曉,美元、武力科技...等等，美國還會再強50年以上,這點應不容否認!在我們有生之年,中國應會變成第二大國,屆時全球才有國家可以和美國分庭抗禮。
- F, f- w; i2 r潞安環能你是34元買60元賣嗎?如果是這樣,你就太神了!這檔讓你賺到不少吧!

江河萬古流

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稍早前施滄海也是提出不宜過分看淡美元的觀點，Jansen果然是業內的，大趨勢跟中期走勢的判斷很好呀!
$ x4 V) |# Q  O6 h' W各項商品前陣子漲幅真的很飆，連帶股市相關個股也升天。前陣子買了一隻潞安環能，股價兩三個月穩如泰山。煤價是升了一些，但這個族群蹦一下就漲50%，上週賣掉後還繼續看他創新高。只要有題材，現在熱錢真的很勇敢。

IFA-Jansen

回覆 calcandy168898 的文章
# K% Q2 E9 R: n6 S2 p/ I( J
我預測美聯儲應會採取較為謹慎的漸進式方式，不會一次倒出，美元也將會出現一波反彈。而已經處於高位的大宗商品難免迎來一波較大的回檔。美元依然會保持強勢的領導地位,不然其他國家會群起反抗美國的貨幣地位,這位大哥就會面臨貨幣的四面楚歌。所以現今大戶當然要趁機會檢便宜,趕快買進美元,坐等台幣販值囉!

IFA-Jansen

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& U9 o- O" C% M9 V. V5 s
) L, m$ _! ]4 `  i! C6 a大家都在預期美聯儲到底採取怎樣程度的QE2，但我預測美聯儲應會採取較為謹慎的漸進式方式，不會一次倒出，美元也將會出現一波反彈。而已經處於高位的大宗商品難免迎來一波較大的回檔。美元依然會保持強勢的領導地位,不然其他國家會群起反抗美國的貨幣地位,這位大哥就會面臨貨幣的四面楚歌了。不知你的看法如何?

calcandy168898

據我所之大戶都在買美元樓.......台幣升破30電子股老闆會出來遊行佔據凱德大道.....

江河萬古流

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Jansen 你好
現在市場都在猜QE2的規模，預估起跳金額都有一兆。但市場中總有不可預測的因素存在，若共和黨在期中選舉大勝，QE2的規模會不會出現修正的趨勢?

IFA-Jansen

y-tsai 發表於 2010-11-1 14:44
' z  p% `2 Q  k# r2 D那請問樓主...
依據這篇文章來看,近期是不是就不要買以美元為交易貨幣的保險跟基金?
如果基金是以台幣為交 ...

1.你是單筆買嗎?
4 u8 b% `5 m: M3 s" ~2.以台幣計價投資美國,是近期的安排嗎?還是要長期的抗戰呢?是單筆的還是定期定額呢?
3.會內需經濟會抬價,全球經濟緩步前行,中國並不會趨緩,但大環境因美元的問題會發生一些國家與國家之間的貨幣喊話,小利空不斷,而要進這些市場,應該和您投資的種類有關,您投資的是基金還是股票,還是商品交易呢?

y-tsai

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' v" l. n; w- s+ L那請問樓主...
/ H2 h9 D+ N; r4 ?# }' t依據這篇文章來看,近期是不是就不要買以美元為交易貨幣的保險跟基金?
$ u6 }2 ]0 [1 K如果基金是以台幣為交易貨幣但投資美國的是不是可以買?
( q8 q) B( p) F: j1 m! F/ i美元貶值之後,是否代表中國等亞洲新興市場經濟成長會趨緩?
' F$ _. Q! T: o, \是否代表不宜進場這些市場?