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[趨勢看法區] 盧意:氣候異常與經濟失調

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發表於 2012-8-30 06:33:43 |只看該作者 |新文章置前
盧意:氣候異常與經濟失調
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- w# k$ C4 H. A: C5 @7 a! X1 V. ~/ M* K+ m: B; b! Z( w

4 S+ {4 |: G% T. x& z夏季在台灣是颱風盛行的季節,接連幾個颱風都帶來相當驚人的雨量。但是今年即便不是颱風帶來的豪雨,也經常讓大家措手不及,各地接連傳出淹水的災情。7 f9 k- ~! f$ a) o& a
$ \) @0 f4 x1 \) W6 t6 t
不是只有台灣有這樣的現象,今年在中國、日本亦躲不過大雨的肆虐。前幾期我們也提到,在太平洋另一端的美國,遭遇近一、二十年來最嚴重旱災,導致黃豆、玉米、小麥價格的飆漲。
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經濟險境 如天災一樣難測4 B8 e6 F7 {/ v! Z+ i9 e
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雖然我們面對突來的天災,能夠預期有一天暴雨終將過去,難耐的旱情也終會紓解。但是內心的恐懼是來自於:我們都明白,在長期,在更遠的未來將會面對的,是更難以預測也更惡劣的氣候環境。同樣的難題,也發生在現今全球經濟的處境。( Y3 D' B2 x; g# L; @

$ H& J% P* g# n% \3 |( S就如今年上半年的歐洲債務風暴,過程中,許多尚未確認的新聞,都能讓全球股市受到一天動輒上下數百點的震撼教育。 " X  R  Z, n9 y4 @+ [8 ~
4 o: \$ a! v  W; z! }) d
就在消息面還在紛紛擾擾之際,主角歐洲股市已經悄悄地從低點漲了兩個多月;歐盟600指數從六月到現在,拉了近一五%的漲幅,甚至已經快要突破今年的新高點。 5 S$ n, X& V7 z( Z0 m- x' ?! I* @

$ f  b, F4 N" j( b1 G這樣的現象就像颱風過後,或許才剛剛風雨漸歇,大家在室內悶久了,就會忍不住想要出來透透氣。但是長期氣候和全球經濟的失衡扭曲,依舊令人感到惶恐不安。
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歐債問題當然還不能說已經風平浪靜,就如同二○○八年美國次貸後的遺毒,不知道還要蔓延多久。 3 c, L6 c- Q  R
但是這幾個月下來,大家最憂慮希臘退出歐元區的風險似乎已經降低不少,西班牙及義大利的十年公債殖利率也在高檔稍作修正,等待一個更明確的方向。
4 N7 R; {/ X' z  W6 e) a( O
5 m( h$ E$ l$ [$ t4 W5 m% y其實近期歐美股市的彈升,主要還是架構在投資人對兩大經濟體出手救市的高度期待;德國六月的PMI已經降至四十五以下,美國聯準會將今年的經濟成長率由二.四∼二.九%下修到一.九∼二.四%。 2 }, F# ]+ }. i5 ]3 @  d! y, G

1 |( i- F6 H' i: w) M  G在經濟數據不見起色的背景之下,歐洲央行出手買進公債的力道,加上美國推出第三次量化寬鬆的時程,都是讓近期市場轉趨樂觀的主要原因。
( B# R% |, L0 h3 o' N& m+ U/ q1 {, W  I
當然,倫敦奧運嘉年華所帶來的歡樂氣氛,也淡化了許多之前不愉快的陰霾。
! C9 t" r2 h8 g: a: u% Q
8 c8 g! [$ D3 b2 ^# @0 z' e亞洲和原物料市場還是要看接下來中國發展的情勢,七月份中國CPI降至一.八%,通貨緊縮的疑慮又再度被提起,因此整體來說,中國會維持在較為寬鬆的貨幣政策,讓經濟更趨活絡。
  o6 e9 g2 ]/ ^2 Q% y  T" `- [7 d9 }8 n
接下來是第四季,亞洲國家傳統的出口旺季,歐美的內需市場相較於往年明顯疲弱,就看看屆時與預期差距的幅度會不會讓人無法接受了。 / I! r. R, Q! I' Y! X  y

% j4 k7 j) Q3 `3 n3 G在全球經濟、政治、氣候都處於大幅度動盪的不確定環境下,風險分散與資產配置的價值愈顯得難能可貴,所謂的資產配置,其成效取決於不同資產之間的相關性,相關性愈低,則降低風險的效果愈好。   a1 {1 z1 K) W: L9 D
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資產配置 相關性愈低愈好
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8 z  l. `! T- H7 R: w6 c$ y. S5 t舉例來說,若是投資了拉丁美洲又投資原物料,則兩者的相關性高,避險的程度就較差,也就是發生整體資產價格齊漲齊跌現象的機率就較高。所以我們為了要追求穩定的報酬,除了核心資產的波動度要小,和其他資產的相關係數也要夠低。
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Barclay CTA Index,全球管理期貨(Managed Futures)指數,自一九八○年以來的數據顯示,管理期貨藉由程式交易獲致的報酬率相當穩定,過去三十二年有二十七年為正報酬。
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4 e( Q' q+ D8 l, n$ h8 M且更值得一提的是,其走勢與S&P 500(美國股市)相關係數為○.○一,與US Bond(美國債券)相關性為○.一二,與全球債券相關係數為○。   l  |1 K: J- c" L; x

7 E& T2 l% `1 f2 M記得嗎?相關性低,避險效果好,在這風大雨大的日子裡,你是否已做足保全資產的計畫?' M3 Q/ a0 {& g) h2 E

6 Q: Z$ ?. A# I- n( }* D6 ?8 v) m【理財周刊】

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在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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發表於 2012-8-30 07:02:55 |只看該作者
在全球經濟、政治、氣候都處於大幅度動盪的不確定環境下,風險分散與資產配置的價值愈顯得難能可貴,所謂的資產配置,其成效取決於不同資產之間的相關性,相關性愈低,則降低風險的效果愈好。
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在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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