- UID
- 4355
- 閱讀權限
- 45
- 精華
- 0
- 威望
- 3
- 貢獻
- 3897
- 活力
- 11257
- 金幣
- 44043
- 日誌
- 9
- 記錄
- 37
- 最後登入
- 2017-12-9
 
- 社區
- 臺灣
- 文章
- 9422
- 在線時間
- 1428 小時
|
盧意:氣候異常與經濟失調
1 k! X6 e9 q& q+ Y8 U
% {0 t, ^+ |* ^! b! N2 L- s* N6 t
n( E/ _; |4 a' E9 h9 J
) I) E h7 H C4 n, ?3 n
; P( @, d# [/ g$ F! T8 g4 D* G q2 [1 T) V# J1 X8 ^: b1 q# H
1 x, W0 {2 U+ q9 l- G夏季在台灣是颱風盛行的季節,接連幾個颱風都帶來相當驚人的雨量。但是今年即便不是颱風帶來的豪雨,也經常讓大家措手不及,各地接連傳出淹水的災情。+ k& A& t& \1 j3 j! S7 L% T! L1 C
! P" E! y8 o, w8 B2 |. l& _0 f" g8 V
不是只有台灣有這樣的現象,今年在中國、日本亦躲不過大雨的肆虐。前幾期我們也提到,在太平洋另一端的美國,遭遇近一、二十年來最嚴重旱災,導致黃豆、玉米、小麥價格的飆漲。 6 C8 G5 }* y8 f- D% l2 q4 S( _
. J8 _. s9 A% I$ _7 q
經濟險境 如天災一樣難測
$ I+ N2 ~1 P& V% N8 t0 R9 R9 |; c0 J. {' m( w6 s/ H8 A
雖然我們面對突來的天災,能夠預期有一天暴雨終將過去,難耐的旱情也終會紓解。但是內心的恐懼是來自於:我們都明白,在長期,在更遠的未來將會面對的,是更難以預測也更惡劣的氣候環境。同樣的難題,也發生在現今全球經濟的處境。
* D6 h& E" q9 }/ A: `6 A( T
Y/ I) P# U1 z" W: j就如今年上半年的歐洲債務風暴,過程中,許多尚未確認的新聞,都能讓全球股市受到一天動輒上下數百點的震撼教育。 * f' C- {2 @% p# L
) v/ r4 U1 t' s7 i( m就在消息面還在紛紛擾擾之際,主角歐洲股市已經悄悄地從低點漲了兩個多月;歐盟600指數從六月到現在,拉了近一五%的漲幅,甚至已經快要突破今年的新高點。
h; f/ g8 I, F1 S2 P: G
7 s) o9 o" F" ~* a# @6 c s; n' g這樣的現象就像颱風過後,或許才剛剛風雨漸歇,大家在室內悶久了,就會忍不住想要出來透透氣。但是長期氣候和全球經濟的失衡扭曲,依舊令人感到惶恐不安。 2 l+ K; Z# j+ h( s4 G6 \2 c
; A3 y1 o7 E c' Z5 \; b0 }
歐債問題當然還不能說已經風平浪靜,就如同二○○八年美國次貸後的遺毒,不知道還要蔓延多久。 2 I1 G- ]6 N2 z+ `; F% F! c5 Q
但是這幾個月下來,大家最憂慮希臘退出歐元區的風險似乎已經降低不少,西班牙及義大利的十年公債殖利率也在高檔稍作修正,等待一個更明確的方向。
* R! N+ R0 f- [9 Q' \4 k: Q9 D0 K, n2 ?: k5 g5 C% S. M1 u* x
其實近期歐美股市的彈升,主要還是架構在投資人對兩大經濟體出手救市的高度期待;德國六月的PMI已經降至四十五以下,美國聯準會將今年的經濟成長率由二.四∼二.九%下修到一.九∼二.四%。 4 C+ n5 t7 V8 |% ]' a9 V
! P x; b( ^2 C- I! T: {在經濟數據不見起色的背景之下,歐洲央行出手買進公債的力道,加上美國推出第三次量化寬鬆的時程,都是讓近期市場轉趨樂觀的主要原因。
6 s \0 F' j% X4 n g0 m) w" G+ W! z- W7 b: M2 s' T, a
當然,倫敦奧運嘉年華所帶來的歡樂氣氛,也淡化了許多之前不愉快的陰霾。
* |8 K2 [! w, _4 A s
9 P4 ~/ ^8 g1 z7 d亞洲和原物料市場還是要看接下來中國發展的情勢,七月份中國CPI降至一.八%,通貨緊縮的疑慮又再度被提起,因此整體來說,中國會維持在較為寬鬆的貨幣政策,讓經濟更趨活絡。# Z* l# c4 e6 L- p4 K
+ n3 |6 y! S8 |4 y1 m" [
接下來是第四季,亞洲國家傳統的出口旺季,歐美的內需市場相較於往年明顯疲弱,就看看屆時與預期差距的幅度會不會讓人無法接受了。
" Y; Y5 e9 ^1 a7 \
9 w8 g% D" C- b在全球經濟、政治、氣候都處於大幅度動盪的不確定環境下,風險分散與資產配置的價值愈顯得難能可貴,所謂的資產配置,其成效取決於不同資產之間的相關性,相關性愈低,則降低風險的效果愈好。
) V$ P0 R9 U2 `$ T- T
4 K/ o' m- f3 P7 ^( }# A資產配置 相關性愈低愈好- ?$ T; D7 h) k" X
: G! e+ h3 S1 k+ n舉例來說,若是投資了拉丁美洲又投資原物料,則兩者的相關性高,避險的程度就較差,也就是發生整體資產價格齊漲齊跌現象的機率就較高。所以我們為了要追求穩定的報酬,除了核心資產的波動度要小,和其他資產的相關係數也要夠低。
- i5 H8 P; F; Y# y7 i
+ Y2 q) V! a( P5 x5 QBarclay CTA Index,全球管理期貨(Managed Futures)指數,自一九八○年以來的數據顯示,管理期貨藉由程式交易獲致的報酬率相當穩定,過去三十二年有二十七年為正報酬。 : I- L% t$ ^ v4 O9 C* c7 d
) _! @' ~ P5 q# Y0 y$ a3 T* K且更值得一提的是,其走勢與S&P 500(美國股市)相關係數為○.○一,與US Bond(美國債券)相關性為○.一二,與全球債券相關係數為○。
0 D: ?1 K: \$ Q& A. T, n' V9 B4 q# F/ a3 A. V9 ? A9 ]+ o
記得嗎?相關性低,避險效果好,在這風大雨大的日子裡,你是否已做足保全資產的計畫?
) m( A( d6 r6 q" K. Y/ d- C
: o. T8 E, d4 O- N【理財周刊】 |
本文章子中包含更多資源
您需要 登入 才可以下載或查看,沒有帳號?註冊
|