錯殺好股

歐陽

證所稅藍營整合版出爐 揭劉憶如請辭內幕 錯殺好股

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+ w# ]: @' t6 L- j  D" y/ {' u4 s; q7 O財政部長劉憶如請辭已獲准，台股連兩日大漲又大跌，唯此事激出量能潮，6月台北國際電腦展登場，留意錯殺電子好股為王道。
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  `! n# b  Q, z* a文．陳春霖 攝影．鄭暐琪
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$ R3 d3 F/ a/ J' T2 R' A4 L% v國民黨立院黨團五月二十八日推出「證所稅整合版」，幾乎將財政部長劉憶如的意涵全數推翻，逼得劉憶如遞出辭呈，台股卻以價量齊揚，大漲二百餘點回應，一說係報復性飆漲，另一說是好像五月二日證所稅行政院版出爐後的一日行情。
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理周投研部則認為，大盤情緒性上漲終究需回歸基本面，但不可諱言，劉憶如請辭激出股市大戶與中實戶不少量能，若後市能維持千億元水位，那麼在六月五日台北國際電腦展(COMPUTEX)登場，短線上，先前遭錯殺的電子股會是盤面主流族群。

0 W5 m# S7 @  R! o* Y2 h" }黨團版雙軌制 實為偏向設算所得
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據悉，國民黨立院黨團推出新版證所稅，僅保留法人最低稅負制，雖然稅率按照行政院版為一二～一五％，但持股年限由五年降至一年可減半課稅，若以壽險業與證券業來說，甚至多數上市櫃集團交叉持股操作股市獲利部分，未來實際稅率會再低於一○％以下，當然算是利多訊息。

6 U2 a# G0 B0 D- Y: N其次，就自然人部分，因取消最低稅負制，改以設算所得與核實課徵雙軌制為主，而設算所得需在大盤指數八五○○點以上時，以千點為級距分別課徵千分之零點二～千分之零點六證所稅。

6 M+ g- {1 l' g& N$ x& _% t但學者多數認為，名為雙軌，但最後多數會選擇設算課徵，畢竟以大盤指數年平均八五○○點以上的機率有多少次？過去三十年來僅碰到兩次，即一九八九年大盤高點達一萬二千點崩盤前，以及二○○七年金融海嘯的前一年。

8 J% q1 {' t$ V自然人這部分，被外界解讀為壓垮劉憶如不如歸去的最後一根稻草，因為版本內涵與其最低稅負制已經南轅北轍，且如此一來，對股市一般大戶與中實戶確實很難課徵到證所稅。
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不過，立委賴士葆表示，按近幾年台股大盤指數日平均在八千五百點之上的機率，高達一四～一五％，不會扣不到稅；立委蔡正元則指出，按黨團提出版本，鴻海(2317)董事長郭台銘需扣繳稅額近二億餘元，而財政部版本僅七千五百餘萬元，完全符合公平正義與量能課稅原則。
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' p% }6 P+ {- w1 p2 C  ^9 _內部掣肘 劉憶如去意堅決主因
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表面看，劉憶如請辭係因自家立院黨團所提版本與其理念不合，但其實不然。最早三月二十八日財政部開始推動復徵證所稅，台股單日量能與指數愈挫愈低，五月一日行政院趕在五二○總統就職前推出修正版，曾經激勵大盤爆出一千三百億元大量，大漲一七五點作收，希望就此演出五二○波段行情。不過，僅是一日行情，盤勢依舊毫無起色，且當時市場即盛傳，大戶、中實戶與各券商策略結盟，要讓馬團隊難堪，五二○前鐵定不會有行情。
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- S' x4 L) C# H1 K: F接著，馬總統在五二○就職前公開說明，「量能課稅」政策勢在必行，但復徵證所稅內容可以討論，這番話已被視為最先財政部版本實質意涵將遭受挑戰。

* j, G* Z/ {5 S% q果然，五月二十八日晚間國民黨立院黨團推出「證所稅整合版」，在劉憶如尚未提出請辭前，隔天日報主跑證交所記者竟然配合能夠取得證交所提供，自財政部推動復徵證所稅以來，九成大戶與中實戶退潮數據，也就是當日逾五千萬元交易人數，快速由一一二人降至僅剩十二人，減幅高達近八六％。
/ K4 j9 \: G0 ^9 T$ [! C4 S9 G如果說這是偶然，還不如說是行政團隊內部一雙看不見的手與媒體相互唱和所衍生的效應，也難怪劉憶如不僅財政部版本內涵遭侮，可怕的是內部人掣肘，也是導致劉憶如辭意堅決最主要的原因。

投信多以情緒性反彈看待
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台新主流基金經理人呂健良表示，先前受到行政院證所稅版本議題的干擾，讓投資人心態趨於保守，紛紛退場觀望，台股在五月二十八日創下四四四億元的低量，使流動性風險提高。政府為避免流動性危機發生，心態開始積極偏多，從國民黨立院黨團推出證所稅整合型版本可看出，對中實戶及散戶的影響大幅降低，因而提升再度入市投資意願。

: V5 t/ E9 s+ a. b5 ^呂健良指出，雖然劉憶如針對藍營立委所提的新版本因理念不合提出辭呈，使證所稅又處於不確定性，但從五月二十九日台股以大漲逾二百點作收，可看出證所稅應會往更好的方向發展，對台股的負面衝擊可望逐步降低.《理財周刊 )

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台股在五月二十八日創下四四四億元的低量，使流動性風險提高。政府為避免流動性危機發生，心態開始積極偏多，從國民黨立院黨團推出證所稅整合型版本可看出，對中實戶及散戶的影響大幅降低，因而提升再度入市投資意願。