資金追捧，新興債市發光

歐陽

【時報-台北電】美國決議延長低率率政策至2014年底，全球資金明顯
回流新興國家信用市場。投信法人強調，新興國家具有強健的基本面
, |/ M, V  @1 a. A) @$ k+ E0 s4 P，後續可望持續吸金，投資人可分批佈局新興國家債券基金。

1 N$ W2 n2 u' R' U　華南永昌投信債券基管部協理胡婷俐指出，新興國家具有強健的經
4 Z& M; c& G& L6 B濟基本面，加上高殖利率優勢、主權債評等提升利多及預期長線貨幣
升值等，皆是吸引國際資金青睞的原因。其中，特別看好巴西、俄羅
+ {- y& P3 K" M! C斯、印度、印尼、大陸、南非這金磚6國，這6國的總市值比重，佔摩
/ w) d) L, c6 x7 r4 [  A% U  x根大通新興市場公司債指數高達近三分之二。
& B4 I' \9 b! v* M4 j4 l　胡婷俐指出，儘管今年以來金磚國家股市表現佳，不過歐債問題仍
未完全解決，股市恐仍有波動疑慮，在此情況下，建議投資人資產配
8 \, C6 l+ v' x置仍應維持適當的股、債比例。在債市配置上，建議可以新興市場債
市為佈局方向，並留意經濟成長動能續強的金磚國家高收益債券，兼
4 ?2 f/ V2 j4 H顧高票息與高利差的雙重好處。
　施羅德美國固定收益團隊的基金經理人大衛‧哈瑞斯(David Harri
& s- {8 z# W; U2 L+ ms)指出，今年固定收益商品的投資主軸中，新興市場投資級債券也很
! x5 d. o" s/ q3 @有吸引力。
　新加坡大華資產管理公司新興市場固定收益團隊主管Imran Khan指
出，金磚國家公司債的評等調升趨勢自2010年起已大幅優於成熟國家
% m3 b6 M# n( n) K, w: I，推升金磚國家公司債的市場熱度，加上這些國家具備了高殖利率以
及利差優勢，在全球公債市場殖利率偏低的環境，市場對金磚國家債
/ n; b! V1 P. s- F5 n券的需求日漸增長，促使金磚六國的債券發行量自金融海嘯後激增，
. Q0 ?0 {& D& x1 Y其中又以公司債尤其明顯。
" R' @6 O6 U4 A* q; @% F　寶來全球國富債券基金經理人陳姿瑾表示，今年以來歐債危機恐懼
7 N! Y& r* f  b) C1 ~感稍緩和，同步提升風險性資產表現。其中，具有國家財政體質強、
利率高特色的富有國家債匯，已明顯感受到資金回流效應，預料未來
在歐元區債務危機逐一度過後，市場動能將更為強勁，進一步推升此
! Z( B3 A  H3 I/ u; G1 F  `類資產表現。
5 E. X# [" q5 l( D) ^- `　ING鑫全球債券組合基金經理人許豐弟勻表示，近期新興債券的走勢
1 N" @! c& B! ~/ }: [' B1 B+ S反映國際利空消息對市場衝擊逐漸鈍化，評價效應逐步顯現，與新興
: n) e% S7 [; `, |債券利差相關度極高的新興貨幣波動度持續穩定下滑，同步觀察新興
2 ^+ ?9 ~3 h; S) o+ q貨幣走勢、CDS走勢相對穩定，隱含未來新興債券利差仍將持續收斂的
投資空間。考量未來下檔風險與報酬預估，中長期投資部位將逐步增
6 f/ k0 D' a1 O7 O2 k6 B& k提新興市場當地貨幣計價債券，建議投資人可透過組合型債券基金由
專業基金經理人靈活調整配置。(新聞來源：工商時報─記者孫彬訓／
台北報導)
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新興國家具有強健的經
4 _* Y/ \& T) `8 ?& I* n$ ^+ n濟基本面，加上高殖利率優勢、主權債評等提升利多及預期長線貨幣
升值等，皆是吸引國際資金青睞的原因。其中，特別看好巴西、俄羅
斯、印度、印尼、大陸、南非這金磚6國，這6國的總市值比重，佔摩
根大通新興市場公司債指數高達近三分之二。