股票賺錢不費神關鍵一招不求人郭恭克欲知台股後勢先搞懂

歐陽

: A& N8 K+ G) O& d' h
股票賺錢不費神關鍵一招不求人／郭恭克：欲知台股後勢先搞懂美國經濟

$ a" V/ E: u1 ^$ [# ?& e
【撰文／郭恭克】
; @$ C' W( E- u- J1 s: L
- b5 @- H7 I7 c4 @前言
/ v! B3 C7 y/ N, a3 D& a. K- ?
總體經濟的榮枯往往左右股市的多空，這意味著投資要有所斬獲，長期追蹤總經數據變化是必須下的苦功，尤其是以與國際盤連動度甚深的台股為主要資產配置的投資人，更應注意總經數據。
; X- ~* B) \( A$ |

* r2 F7 T! Z4 ]- q外資在台股的買賣超多空動向，與美股的漲跌有高度正相關，因此以「先美股後台股」方式分析、瀏覽美國總經數據定義，並從中估計投資風向，是我認為最有助於研判台股後勢的訣竅。

8 b( _8 D. k- `1 t# n; o
: I( a3 @5 y8 `7 O6 P& }5 O5 [$ |例如最近盤勢，連跌六周的美股終於在六月最後一周出現較大反彈，也讓連跌三周的台股止跌回升。道瓊工業指數前波最高點為五月二日的一二八七六點，是否持續往上突破，也是後勢多空的重要觀察點。外資於五月賣超台股一八二．五億元，六月仍賣超二一七．四億元，因此外資是否在七月擴大買超額度，將是台股重回九千點之上的關鍵指標。

7 ~" r8 L* k5 q% Z+ q
從美國六月公布的總經指標觀察，最近兩周美股反彈，真正原因並非經濟出現實質改善，投資人心理期待跌深反彈，恐怕是最大的原因。先從代表實質工業生產活動的產能利用率談起。產能利用率是工業總產出對生產設備的比率，涵蓋生產業、礦業、公用事業、耐久財、非耐久財、基本金屬工業、汽車和小貨車業及汽油等八大產業，代表上述產業的產能利用程度；在經濟景氣往上擴張時期，因市場總額需求遞增，產能利用率將逐漸提高；反之，則下降。

  \9 W: E2 |; o4 H4 y& n
3 P/ s$ ~/ T, K7 F2 D& E美國製造業景氣面臨瓶頸

, C8 Z5 w: }/ a2 W1 g
今年五月美國的產能利用率為七六．七％，離一九七二年至二○一○年統計期間的平均值八○．四％，仍有一段不小距離，此波產能利用率自○九年六月谷底六七．三％，一路震盪走高至一○年十二月的七六．八％，已半年無法超越此數字，呈現遲滯現象。由此可以推論，代表美國實質經濟之製造業景氣似乎面臨階段性瓶頸。未來一季產能利用率若再度反轉向下，代表美國經濟陷入二次衰退的危機浮現，美股自○九年二月以來的多頭循環可能就此宣告終結。美股若出現長期多空轉折，外資在台股將很難逆勢作多，○八年下半年股市下跌走勢可能重演。
" ]$ U- D) [! E; @

在產能利用率高於長期平均值時，美股維持長期多頭走勢，但當產能利用率趨勢向下，並跌破平均值時，美股呈現長空格局。○九年六月之後，產能利用率自谷底回升，美股亦震盪走高。然產能利用率此波上揚趨勢，不僅無法站上八○．四％的長期平均值，最近半年甚至陷入停滯不前窘境。投資人務必緊密追蹤未來幾個月產能利用率走勢，若出現明顯持續性下滑，將正式宣告美國股市另一次空頭循環開始，台股在外資賣超之下，同步走空機率將大幅提高。


0 O% P! g: M, Y4 Y6 N再來看美國房市。美國成屋占整體房市成交量約八四％，五月成屋銷售年增率較四月下修值五百萬戶下滑三．八％至四八一萬戶，創一○年十一月以來新低；與一○年五月的五六八萬戶相比衰退一五．三％。此銷售數字離○三年至○七年房地產景氣擴張期的六百萬戶以上，落差仍相當大，顯示美國房市依舊低迷。
$ _/ H" P# u3 a7 ^9 q  `

美國房市復甦仍有長路要走
5 E5 S! J# O9 |$ c. A8 y
1 K8 f. ~9 w: I/ c
1 Q7 n7 r  F0 j- \& F& b美國新屋市況比成屋還糟。二月新屋銷售再度創下歷史新低，三、四兩月新屋銷售雖出現反彈、五月再度下滑。拉長時間觀察，目前仍處於谷底盤整，並無明顯復甦跡象。


在美國就業市場失業率仍居高不下的情況下，為數龐大的銀行房貸抵押品仍可能成為未來房市的殺手。以筆者六月旅居美國實際觀察，亞裔族群洛杉磯地區，除明星學區等優質住宅區房價跌幅較輕外，其他的房價仍處於快速下滑之中，部分物件甚至完全失去買氣，美國房市恐怕仍有長路要走…【

歐陽

外資在台股的買賣超多空動向，與美股的漲跌有高度正相關，因此以「先美股後台股」方式分析、瀏覽美國總經數據定義，並從中估計投資風向，是我認為最有助於研判台股後勢的訣竅。
# \7 d; t# y5 J% B2 B3 Q( _