日本如何一夕崩盤

marquis

上世紀90年代初日本爆發的房地產泡沫破裂，是世界各國歷史上迄今為止最大也是最深的一次房地產危機， 今天中國的房地產發展正進入瘋狂時代，十多年房價只漲不跌的規律和政府對土地希缺的忽悠，讓越來越多的人更加確信房價保值不跌的神話，然後歷史總有著驚人的相似，回顧日本房地產的崩盤始末，或許對中國房地產的未來走勢有著一些啟示。戰後50年，日本經濟取得了舉世矚目的輝煌成就。
+ Q! [8 Y3 ?* o# K$ |
上世紀80年代初期日本僅用幾年時間連續趕超意大利、法國、英國和德國，成為亞洲第一強國和僅次於美國的世界第二大強國。 日本的貿易和製造業直逼美國，在電子汽車鋼鐵和造船等領域更是將美國打得毫無“招架之力”。日本經濟實力達到美國一半，外匯儲備超過4000億美元，佔世界外匯儲備的50%。日本人成為世界上最富有的人，土地成為世界上最昂貴的土地。 彈丸島國的日本房地產總價值超過地大物博的整個美國，日本平均房地產價格是美國的100倍，東京大阪的價格是紐約、芝加哥的幾十倍。日本人買下紐約最有代表性的建築洛克菲勒中心和美國人最驕傲的產業好萊塢影片公司。 尤其是日元大幅度升值使得日本人極其富有備感自豪，資金指處所向披靡。 伴隨“國富民強”，大量新資金沒有去處，只好集中和積聚在十分有限的土地上，造成土地和房屋的含金量越來越高，價格和泡沫與日俱增。 日本房地產發展在世界各地中有其特殊性。日本土地狹小，人口眾多，加上經濟高度發達，房地產開發從戰後一片廢墟上建立起來。 伴隨經濟和房地產開發，土地價格尤其是主要城市的土地價格不斷上漲，高度壟斷集中，1985年東京大阪的土地價格比戰後初期猛漲了10000倍。 但是如果以為日本房地產泡沫破裂是客觀原因造成的，是無可避免的，那是不正確的。

實際上即使是1985年泡沫已經相當嚴重，如果沒有後來5年時間中執行的一系列錯誤政策，泡沫破裂還是可以避免的。1985年日元升值以及對升值錯誤的估計和預期，將日本直接推入泡沫破裂前的“最後瘋狂”。在5年短暫的“輝煌和燦爛”之後，日本經濟和房地產陷入了已經長達14年的蕭條和低迷。由此可見，包括日本在內的世界各國房地產泡沫以及破裂，都不能歸咎於客觀原因。日本主要的錯誤政策是： 第一，利率太低，資金氾濫，引導失誤監管失控。 1985年9月美英德法日五國財長聚會紐約的廣場飯店，就爭執許久的日元升值達成協議。 之後一年時間裡日元對美元升值一倍以上，由此對出口造成巨大衝擊。
( p6 O! `2 j# {; U$ p' [
, ~8 h; ^6 B% p' F9 L4 G) s, O9 c) I, g日本政府為了刺激國內經濟，完成外向型向內需型經濟過度，連續五次降低利率放鬆銀根，基礎利率跌至歷史最低點，貨幣供應量連續每年超過10%，1998年超過15%，造成市場上資金極其充沛。但是由於當時日本上下對日元升值和經濟轉型的困難認識和準備不足，大量資金並不如政府所希望的那樣流入製造業和服務業，而是流入容易吸納和“見效”的股市樓市，造成股市樓市價格雙雙飆升。1985年以後的4年時間中，東京地區商業土地價格猛漲了2倍，大阪地區猛漲了8倍，兩地住宅價格都上漲了2倍多。在此過程中日本政府並沒有採取有效措施引流資金和監管資金，而是聽之任之。
* w! c5 r& U5 I! K5 S/ ~
3 w* ?# |7 r  }& m$ n6 k7 D# H第二，盲目擴大信貸，濫用槓桿作用。 在資金氾濫的情況下，原本應該緊縮的信貸不僅沒有緊縮，相反進一步擴張，推波助瀾火上加油。為了追逐高額利潤，日本各大銀行將房地產作為最佳貸款項目，來者不拒有求必應。1990年危機已經一觸即發，但是銀行繼續大規模貸款。 這一年在東京證券交易所上市的12家日本最大銀行向房地產發放貸款總額達到50萬億日元，佔貸款總額的四分之一，五年間猛增2.5倍。尤其錯誤的是為了擴大槓桿作用增加利潤，日本銀行違反國際清算銀行的巴塞爾協議，將持股人未實現利潤當作資本金向外出借，造成流通領域裡的貨幣數量進一步擴張。1991年日本銀行總貸款額達到當年國民生產總值的90%，而美國僅為37%。為了爭奪利潤和分享市場，日本上千家財務公司和投資公司等非銀行機構也不顧政策限制，躋身於房地產金融行業，直接或間接向房地產貸款，總額高達40萬億日元。 可以說日本金融機構是房地產泡沫的最大鼓吹者和最後支撐者，為泡沫源源不斷輸送能量直到最後一刻。
6 O9 J# s9 E/ [" A6 F' P" M
第三，投資投機成風，股市樓市連動，管理監督形同虛設。日本和香港完全一樣，股市和樓市“一榮俱榮，一損俱損”，這種情況進一步加劇了泡沫的嚴重程度。當時日本居民從股市中賺了錢投資到樓市中去，從樓市中賺錢投資到股市中去。無論從那一個市場賺錢都十分容易，很多人所賺之錢比一輩子工作積蓄的錢多得多。 股市樓市比翼雙飛，同創一個又一個“高度”。 1985到1988年日本GDP增長16%，土地市值和股票市值分別增長81%和177%。1989年底日經指數達到歷史最高點近39000點，房地產價格也同創歷史最高。 這段時間裡，房價日長夜大，數月甚至數天價格又上漲了。人們千方百計從各個地方借錢投向房地產，炒作和投機成風，很多人辭去工作專職炒樓。人們用證券或者房產作抵押，向銀行借錢再投資房地產。銀行則認為房地產價格繼續上漲，由此作抵押沒有風險，所以大膽放款，造成大量重複抵押和貸款，監督管理形同虛設，資金鍊無限拉長，槓桿作用無限擴大。但是市場轉折後立即就形成“中子彈效應”，一個被擊破，個個被擊破。 日本大公司也不甘寂寞，在炒樓中扮演著重要角色，利用關係進行土地倒買倒賣，數量極大倒手率又極高，每倒一次價格就飆升一次。 在此過程中政府很少的應對政策也嚴重滯後。 大公司倒賣土地的情況一直持續到1992年政府增收94%重稅後才被迫停止。 泡沫破裂後許多日本居民成為千萬“負翁”，家庭資產大幅度縮水，長期背上嚴重的財務負擔，在相當長的時間裡嚴重影響正常消費。 日本銀行及非銀行機構的不良債務高達100萬億日元，最後成為壞賬的達到幾十萬億日元。 倒閉和被收購的銀行和房地產公司不計其數，大量建築成為“爛尾樓”。 建築業飽受重創，1994年合同金額不足高峰期的三分之一，國民經濟陷入長達十年的負增長和零增長。 日本的沉痛教訓應該在中國房地產發展進程中引以為戒。
; p4 c% a. v4 u# Z9 y0 U4 U

歐陽

回覆 longhong2266 的文章

歐陽

回覆 道明寺司 的文章

groat

當初因為"廣場協議"日幣大幅升值
" y. G* r) g/ W  `8 \  x不久日本也嘗到苦果
! g& r; P+ Z$ C' D3 {' f9 p& J美國屢次要求人民幣升值未果
3 ?8 N% ?: |0 v3 e6 B8 i想必中國有引以為戒

change1221

政府太過仁慈
風暴後一定又去救濟那些 "受害者"
他們根本就不會怕這種事
) v: @$ ?- E/ T5 k/ w

longhong2266

回覆 老熊 的文章

所以自住就不用想太多..自己嚇自己..漲大家漲.跌大家跌..不是投資就不用理會.加強自己專長.充實自我資產...管它飆...等金融風爆賣也沒人買....中樂透還不是要過日子...

老熊

回覆 longhong2266 的文章
0 y- |# R+ r" }# l
不行呀...賣了就沒地方住了....

道明寺司

房價會有起有落 , 這個大家都知道 . 但如果空頭或多頭喊了好幾年 , 結果還是一直漲或跌 , 那根本沒說服力 .
5 M" _+ W* I( }# Z% D6 t% s+ r
! k6 R/ W# E" G7 O' L. t& S# I沒買到房子的希望跌 , 買到的不希望跌 , 買很多的希望大漲 , 政府要怎麼做 ? 說到底就是 市場機制 來決定 . 現在很多希望跌的 , 當初並不是沒錢買 , 而是貪心或害怕 . 希望買到更便宜的 ! 就算現在一坪給他們12萬 , 照樣有人要等10萬以下 . 結果怎知越等越貴 ! 這該怨誰 ?

longhong2266

快~快~相信的人快賣房~!!

歐陽

回覆 marquis 的文章
% z8 S# Q% E6 B) @/ N0 F  e
日本的沉痛教訓應該在中國房地產發展進程中引以為戒 ----杜拜事件