國際資金 提早進駐巴西

歐陽

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0 G# e. T) d. f14年世足賽及16年奧運會是長線利多

. j. b/ `6 C8 W6 X; k2014及2016年的世足賽與奧運盛事均在巴西舉辦，讓巴西成了全球投資人矚目的焦點之一。以七月份為例，巴西聖保羅指數上漲逾7%，帶動7月以來巴西基金平均漲幅達6.98%，表現相當搶眼。
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摩根富林明巴西動態精選基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）分析，巴西上半年財報公佈後，其中消費類股、原物料股都有亮眼表現，如原物料類股CVRD並未受到中國連續4個月降低鐵礦砂進口量影響，第二季EPS季成長132%，遠優於市場預期，也帶動巴西股市展開反彈，不過，近日受美股拉回影響，巴西股市表現較為震盪，但從週線走勢來看，五月低檔向上趨勢線未改變，若接下來陸續公佈的企業財報獲利表現不錯，有機會持續延續此波股市反彈格具。

. `3 _; R) \( J5 S近期傳出巴西最大的鐵礦砂生產商淡水河谷（Vale）有意併購加拿大化肥大廠Potash，雖然傳聞已遭淡水河谷否認，但是近年來巴西業者積極向海外併購以擴展市場的消息時有所聞，露巴力亞表示，巴西經濟好轉、國際資金流入與巴西企業獲利持續提升，是近年來巴西併購數目大幅攀升的主因。
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展望巴西後市，露巴力亞表示，由於8月17日巴西總統大選電視廣告已正式上線，預期選戰議題將開始加溫，由於目前兩位主要候選人支持度相差有限，因此在10月展開第一輪大選前，第三方候選人動向值得觀察。
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至於去年底實施的外資IFO稅，導致國際買盤縮手，目前兩位候選人對外資投資採開放態度，露巴力亞看好年底選舉結束後，新任總進一步開放的相關商機。露巴力亞認為，無論誰當選，新總統都將延續現任總統Lula 的開放策略，巴西經濟成長方向不變，惟短線波動度可能增加。
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近期巴西央行公佈7月銀行總信貸規模較去年成長18.4%，達1.55兆黑澳，對民間個人與企業借貸成長穩健成長。露巴力亞指出，隨民間信貸需求回升，央行過去三個月升息2%至10.75%，銀行利差收益可望受惠，帶動第三季以來股價表現。再者，巴西銀行信貸占GDP比重僅45.9%，相較於多數新興市場偏低，露巴力亞進一步指出，目前10.75%指標利率尚處於歷史低檔，長線信貸仍有持續增長空間。

( ]7 c- w1 p8 x0 H露巴力亞認為，巴西聖保羅指數7月底來到67515，指數位置與去年第四季底相距不遠，但本益比卻從當時的17 倍下滑至13倍，投資價值浮現，且資金回流可能性大增，建議投資人可提早佈局，參與外資回補啟動的資金行情。

  Y  R# @7 I2 m: L+ e3 h此外，露巴力亞也指出，接下來2014及2016年的世足賽與奧運盛事均在巴西舉辦，對於整個拉美市場的基礎建設與觀光旅遊等產業的發展皆有莫大助益，預料將吸引國際資金湧入佈局，利於拉美後市揚升動能。（資料來源：摩根富林明）
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