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[趨勢看法區] 230元吸宏達電

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230元吸宏達電
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" x. c+ p* `, o
& u# p' q4 r3 N. C* ?, [% O8 I蘋果與宏達電專利訴訟落幕,卻因疑涉內線交易,股價大幅震盪漲跌。 理周投研部特別從其基本面預估,230元可以大舉買進,短線潛在上漲空間高達39%。
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文.陳春霖、劉怡妤
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本周最受矚目財經大事,非蘋果(Apple)與宏達電(2498)專利訴訟達成和解莫屬,宏達電股價更在市場演出一天漲停、一天跌停,連二日爆出五.七萬張大量的激情戲碼,到底個股投資價值為何,股價高低點又如何推估,應該是投資人亟欲探究的課題。
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理周投研部特別從宏達電北美市場解禁,對其未來業績影響與全球布局策略,以及今(二○一二)、明兩年本益比預估與同業交叉比較,解構其投資價值,推估二三○元可以大舉買進,短線有機會上看三二○元,潛在上漲空間高達三九%,長線則上看五百元。
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專利和解 股價爆量漲跌 ) F4 \1 G7 r; G, {
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宏達電十月二十六日召開第三季法說時,營收為新台幣七○二億元,毛利率為二五%,營業利益率為七%,稅後淨利三十九億元,每股稅後盈餘四.七元低於市場預期,估手機出貨七二八萬支,季減一九%。當時不僅外資法人殺聲隆隆,就連本土法人也是一路唱衰到底,股價低點全都看壞至二百元以下,甚至下探一五○元的命運。 . O! ^, {- ^# w9 [0 Z8 G
5 S. B. v8 n% k! L* l/ [/ x
外資從今年二月宏達電股價仍在六五○元時持股比重仍高達五六%,之後一路調節至目前僅剩三○%不到,上周五(九日)爆出二.七萬張大量,接著本周一(十二日)即傳出與蘋果專利和解訊息,然而此事市場多空看法分歧,一說北美市場解禁後整體銷量可重回往日榮耀,但也有一說,宏達電需支付每支手機授權金約在五美元,將侵蝕獲利。   k) v  P- ?8 [4 ]; n
1 T, C* k4 e+ a8 O/ [! B
事實上,蘋果對宏達電的專利訴訟,確實讓宏達電元氣大傷,以品牌廠在北美智慧型手機市占率觀察,蘋果成功的以專利訴訟方式設下宏達電與三星(Samsung)的進入障礙,去年第三季宏達電北美市占率衝上二三%,奪下市占冠軍寶座,同時也是宏達電成立至今最意氣風發的一年,市占率領先緊追在後的三星市占二二%,蘋果市占率二○%。 8 ^+ H, E2 G+ L; ?

$ k$ [  ], j1 D! c0 X/ f# F, q訴訟影響 市占敗退( B( B7 Z! u3 @( K; a

* s  e3 a0 D: D( [9 {* r但受到專利訴訟影響,今年宏達電智慧型手機市占率節節敗退,最新市占下滑至一四%,三星也受專利影響北美市占下滑至一七%,蘋果則利用專利設下的進入障礙以及新產品刺激銷售,北美市占大幅提升至三四%。 6 r: A; K+ K% e$ ^* s. `3 U* |3 |
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從宏達電財報可以清楚看到消長情況,去年第三季營收尚有一三五八億元,今年同期大降至七○二億元,營業利益更從二○二億元降至四十九億元,營益率從一四.九%降至七%。
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8 S- |7 ~) h3 U" M1 A6 `顯然蘋果專利戰奏效,相較於宏達電失去北美市場後銷量一蹶不振,三星反因產品迎合消費者喜好,利用蘋果開打的專利戰訴訟打響全球知名度,雖然在北美市場市占率下滑,但反因專利訴訟帶來與蘋果平起平坐的品牌形象,讓三星能大舉拉升在歐洲市場的市占率,促使三星登上全球智慧型手機冠軍寶座,全球市占率增長至三一%。' a' h% p4 J: s1 y% F
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專利解禁 宏達電障礙移除5 i1 |. Z& N8 K& `- q

: A- S  k/ |6 n$ O/ R1 Y蘋果控告宏達電專利侵權訴訟懸宕兩年,過程中,宏達電多款手機受限禁令銷美受阻,尤其美國海關今年五月更以侵權為由,無限期扣留宏達電輸美手機,間接衝擊品牌在北美的市占。因此,雖然宏達電後續已進行一連串專利設計迴避,但仍深受專利訴訟的困擾。& d9 r5 K2 k0 J) l

" g. }/ X: u. ?% v+ Y9 F當然除了專利障礙外,不可諱言宏達電今年所推出的機種無法吸引消費者青睞,成為hTC營收與獲利雙雙暴跌的重要因素,公司前三季EPS僅十八.九五元,較去年同期的六十.二元嚴重縮水逾八○%。「能否再次擄獲消費者的心」將是宏達電解決專利問題後,所需面臨的最重要課題,而這關乎公司未來獲利能否重返榮耀。7 u, j: h( W! ^
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【理財周刊】
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在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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理周投研部特別從宏達電北美市場解禁,對其未來業績影響與全球布局策略,以及今(二○一二)、明兩年本益比預估與同業交叉比較,解構其投資價值,推估二三○元可以大舉買進,短線有機會上看三二○元,潛在上漲空間高達三九%,長線則上看五百元。7 ~$ [4 r/ }& E" s! D: }6 f

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