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[趨勢看法區] 盧意:氣候異常與經濟失調

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發表於 2012-8-30 06:33:43 |只看該作者 |新文章置後
盧意:氣候異常與經濟失調. J. w1 i7 D7 w7 D# C: O8 @
. s" ]; ^- H" N2 Q3 T
) E' E8 d4 a: N7 B  ]( t" s/ {
( `4 d1 C8 l% M6 E$ {5 d
. v6 x0 [- A$ v# g4 Q& q
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  k$ x/ z! ^7 z. V9 k3 A- C
夏季在台灣是颱風盛行的季節,接連幾個颱風都帶來相當驚人的雨量。但是今年即便不是颱風帶來的豪雨,也經常讓大家措手不及,各地接連傳出淹水的災情。# i( L8 {8 P* n/ t
5 q: A8 X& }% m3 {
不是只有台灣有這樣的現象,今年在中國、日本亦躲不過大雨的肆虐。前幾期我們也提到,在太平洋另一端的美國,遭遇近一、二十年來最嚴重旱災,導致黃豆、玉米、小麥價格的飆漲。
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經濟險境 如天災一樣難測3 m* g3 N: l" M8 Q# u! b

7 T8 F& n/ a1 b/ ]! L7 [雖然我們面對突來的天災,能夠預期有一天暴雨終將過去,難耐的旱情也終會紓解。但是內心的恐懼是來自於:我們都明白,在長期,在更遠的未來將會面對的,是更難以預測也更惡劣的氣候環境。同樣的難題,也發生在現今全球經濟的處境。3 Z1 S( M. Q4 b9 ~1 O

# S- Z- h. k9 r6 T! l就如今年上半年的歐洲債務風暴,過程中,許多尚未確認的新聞,都能讓全球股市受到一天動輒上下數百點的震撼教育。 - t/ B9 C7 t1 `* K
5 S1 h0 D: t% Q9 }/ i8 G' L
就在消息面還在紛紛擾擾之際,主角歐洲股市已經悄悄地從低點漲了兩個多月;歐盟600指數從六月到現在,拉了近一五%的漲幅,甚至已經快要突破今年的新高點。
) a# l# o6 d4 ~. t6 [$ U5 @/ b3 L% j. f! I) p
這樣的現象就像颱風過後,或許才剛剛風雨漸歇,大家在室內悶久了,就會忍不住想要出來透透氣。但是長期氣候和全球經濟的失衡扭曲,依舊令人感到惶恐不安。
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! i+ r( j4 r( r/ G  z1 L( ?3 s歐債問題當然還不能說已經風平浪靜,就如同二○○八年美國次貸後的遺毒,不知道還要蔓延多久。
5 i% K. [- Y+ M: Y, L但是這幾個月下來,大家最憂慮希臘退出歐元區的風險似乎已經降低不少,西班牙及義大利的十年公債殖利率也在高檔稍作修正,等待一個更明確的方向。 6 \. B) ~, H- ~5 [3 e, R

) s5 E  d; P- Y. f2 W% ^其實近期歐美股市的彈升,主要還是架構在投資人對兩大經濟體出手救市的高度期待;德國六月的PMI已經降至四十五以下,美國聯準會將今年的經濟成長率由二.四∼二.九%下修到一.九∼二.四%。
" P$ g6 L7 E( J6 C
! X- N0 l+ t0 \1 `; j4 @2 t在經濟數據不見起色的背景之下,歐洲央行出手買進公債的力道,加上美國推出第三次量化寬鬆的時程,都是讓近期市場轉趨樂觀的主要原因。 7 t5 K* L2 \6 X5 g

2 l$ J2 h8 Z1 J9 Z當然,倫敦奧運嘉年華所帶來的歡樂氣氛,也淡化了許多之前不愉快的陰霾。
/ K5 z. T8 w3 e9 x2 C* G9 J" L
7 H8 e! w& l2 S3 [亞洲和原物料市場還是要看接下來中國發展的情勢,七月份中國CPI降至一.八%,通貨緊縮的疑慮又再度被提起,因此整體來說,中國會維持在較為寬鬆的貨幣政策,讓經濟更趨活絡。
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接下來是第四季,亞洲國家傳統的出口旺季,歐美的內需市場相較於往年明顯疲弱,就看看屆時與預期差距的幅度會不會讓人無法接受了。 7 _* n' P% N7 R

- P. V! [' |- A/ O% H3 e( v在全球經濟、政治、氣候都處於大幅度動盪的不確定環境下,風險分散與資產配置的價值愈顯得難能可貴,所謂的資產配置,其成效取決於不同資產之間的相關性,相關性愈低,則降低風險的效果愈好。
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資產配置 相關性愈低愈好  L4 k- |, u( `$ ?# ^% a

) G$ d  M+ d) z4 f  }" u舉例來說,若是投資了拉丁美洲又投資原物料,則兩者的相關性高,避險的程度就較差,也就是發生整體資產價格齊漲齊跌現象的機率就較高。所以我們為了要追求穩定的報酬,除了核心資產的波動度要小,和其他資產的相關係數也要夠低。 , a1 L- p. u0 ^% z- P! l+ l

3 n% i! ^1 _) L( i& E0 lBarclay CTA Index,全球管理期貨(Managed Futures)指數,自一九八○年以來的數據顯示,管理期貨藉由程式交易獲致的報酬率相當穩定,過去三十二年有二十七年為正報酬。
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( [0 R' U2 X1 a+ I) ~且更值得一提的是,其走勢與S&P 500(美國股市)相關係數為○.○一,與US Bond(美國債券)相關性為○.一二,與全球債券相關係數為○。
) d4 a9 [" R) h& n: T4 k
5 Z& k: B5 l1 S* k記得嗎?相關性低,避險效果好,在這風大雨大的日子裡,你是否已做足保全資產的計畫?7 U# I! M- I5 k! Y

0 R, a+ C2 o4 i0 E$ `& g【理財周刊】

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在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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發表於 2012-8-30 07:02:55 |只看該作者
在全球經濟、政治、氣候都處於大幅度動盪的不確定環境下,風險分散與資產配置的價值愈顯得難能可貴,所謂的資產配置,其成效取決於不同資產之間的相關性,相關性愈低,則降低風險的效果愈好。 * X% B; d1 c( |" T% W
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在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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