- UID
- 4355
- 閱讀權限
- 45
- 精華
- 0
- 威望
- 3
- 貢獻
- 3897
- 活力
- 11257
- 金幣
- 44043
- 日誌
- 9
- 記錄
- 37
- 最後登入
- 2017-12-9
- 社區
- 臺灣
- 文章
- 9422
- 在線時間
- 1428 小時
|
盧意：氣候異常與經濟失調
9 e! U, \% G. R k5 _( r/ q2 K9 C* X y
& I) [, A% g# S- v
3 T+ v$ G8 ?' z, q5 x+ I8 W8 m" B
7 K k) F/ Q! i3 m6 O, ?- ?; [% e: P
( V# a X& N6 w2 m! t: U) Z8 z3 J" x- {7 I5 h
夏季在台灣是颱風盛行的季節，接連幾個颱風都帶來相當驚人的雨量。但是今年即便不是颱風帶來的豪雨，也經常讓大家措手不及，各地接連傳出淹水的災情。
1 z: q2 L' n7 w# w) }& X) }: e3 x& F. c# {$ j4 S# {; O4 }
不是只有台灣有這樣的現象，今年在中國、日本亦躲不過大雨的肆虐。前幾期我們也提到，在太平洋另一端的美國，遭遇近一、二十年來最嚴重旱災，導致黃豆、玉米、小麥價格的飆漲。 5 d9 P" E% }0 C# v$ b
6 b5 @$ z8 X, D# a6 E- z經濟險境 如天災一樣難測
/ _- z- e& G, |7 g$ g
3 F2 N- Y2 Y' L) {; N! x雖然我們面對突來的天災，能夠預期有一天暴雨終將過去，難耐的旱情也終會紓解。但是內心的恐懼是來自於：我們都明白，在長期，在更遠的未來將會面對的，是更難以預測也更惡劣的氣候環境。同樣的難題，也發生在現今全球經濟的處境。% Y4 }: b# r6 v
5 m6 B# S' _6 H5 v( l; v6 J" m( O. f
就如今年上半年的歐洲債務風暴，過程中，許多尚未確認的新聞，都能讓全球股市受到一天動輒上下數百點的震撼教育。 4 S: p" _9 W3 y5 [. h0 @
3 Z: k5 _$ M) Y0 S5 d5 v h
就在消息面還在紛紛擾擾之際，主角歐洲股市已經悄悄地從低點漲了兩個多月；歐盟600指數從六月到現在，拉了近一五％的漲幅，甚至已經快要突破今年的新高點。
- I* h3 U ^$ e/ H; Z j* P7 d* w
這樣的現象就像颱風過後，或許才剛剛風雨漸歇，大家在室內悶久了，就會忍不住想要出來透透氣。但是長期氣候和全球經濟的失衡扭曲，依舊令人感到惶恐不安。
) h$ M1 x# m6 K1 b1 Q4 x( ]9 }- a P' x1 c A4 X, `/ p5 A
歐債問題當然還不能說已經風平浪靜，就如同二○○八年美國次貸後的遺毒，不知道還要蔓延多久。 " Q" m% r9 _) j8 @. Q0 }# X, u* m% u
但是這幾個月下來，大家最憂慮希臘退出歐元區的風險似乎已經降低不少，西班牙及義大利的十年公債殖利率也在高檔稍作修正，等待一個更明確的方向。 - U( F# U" N3 B2 K
6 ^0 @/ v8 ~- S. N# R O- {0 w- K
其實近期歐美股市的彈升，主要還是架構在投資人對兩大經濟體出手救市的高度期待；德國六月的ＰＭＩ已經降至四十五以下，美國聯準會將今年的經濟成長率由二．四∼二．九％下修到一．九∼二．四％。 2 s3 q, ?: G% V& C' b
; J z& _2 a- ~
在經濟數據不見起色的背景之下，歐洲央行出手買進公債的力道，加上美國推出第三次量化寬鬆的時程，都是讓近期市場轉趨樂觀的主要原因。
+ j- [1 V1 I5 G4 s7 c' N: p$ U: z) c( X5 ^! ^
當然，倫敦奧運嘉年華所帶來的歡樂氣氛，也淡化了許多之前不愉快的陰霾。; \- P) U. R: r2 t
w; J" k! J0 ~3 P8 X# Z亞洲和原物料市場還是要看接下來中國發展的情勢，七月份中國ＣＰＩ降至一．八％，通貨緊縮的疑慮又再度被提起，因此整體來說，中國會維持在較為寬鬆的貨幣政策，讓經濟更趨活絡。. ?, J+ ?. @- N/ o% U
% g- Z! J+ }1 w7 z" d
接下來是第四季，亞洲國家傳統的出口旺季，歐美的內需市場相較於往年明顯疲弱，就看看屆時與預期差距的幅度會不會讓人無法接受了。 6 x/ T9 K& z- c( ]0 }' e
$ d0 X" p; h) |
在全球經濟、政治、氣候都處於大幅度動盪的不確定環境下，風險分散與資產配置的價值愈顯得難能可貴，所謂的資產配置，其成效取決於不同資產之間的相關性，相關性愈低，則降低風險的效果愈好。 5 d& k% W i) o. M( {3 G
: w, f/ v: C- `9 x: Y h資產配置 相關性愈低愈好, K1 H, K$ v% }$ `
9 O6 l5 ]' W3 r6 R- Y舉例來說，若是投資了拉丁美洲又投資原物料，則兩者的相關性高，避險的程度就較差，也就是發生整體資產價格齊漲齊跌現象的機率就較高。所以我們為了要追求穩定的報酬，除了核心資產的波動度要小，和其他資產的相關係數也要夠低。
4 a0 n M4 Y: x3 S2 Z$ H! g% j, S* U! b: k8 j1 t/ D" D0 H; p% R
Barclay CTA Index，全球管理期貨(Managed Futures)指數，自一九八○年以來的數據顯示，管理期貨藉由程式交易獲致的報酬率相當穩定，過去三十二年有二十七年為正報酬。
7 q# d A2 N+ L2 W% h& K# U- K2 ]4 N' m8 t! L
且更值得一提的是，其走勢與S&P 500(美國股市)相關係數為○．○一，與US Bond(美國債券)相關性為○．一二，與全球債券相關係數為○。 U! g: n- J9 Y0 s% {" x$ z
4 U: D) Z( k; g2 z記得嗎？相關性低，避險效果好，在這風大雨大的日子裡，你是否已做足保全資產的計畫？
+ v2 v# _" L. i& B* ]( s4 R _
+ x' M1 z5 v7 _7 R3 e【理財周刊】 |
本文章子中包含更多資源
您需要 登入 才可以下載或查看，沒有帳號？註冊
|
發表於 2012-8-30 06:33:43
收藏
讚