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歐美是否已步上 日本失落的後塵？2 B2 N9 c) `7 c# E6 d; e3 _
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" V& U( h* }7 a0 F* V" O8 l美債風暴過後，不僅引發全球股巿大幅震盪，投資人信心降至冰點，也引發巿場擔心，美歐是否已走上日本失落之路？8月5日，美國債信評等遭到標準普爾調降，似乎成為壓倒駱駝的最後一根稻草。# t7 I- X7 A; J
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整個8月，擔憂因此一一引爆，全球信心降至冰點。
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受美國信評降級影響，8月8日全球股巿一開盤，全都重挫。美股道瓊指數狂洩638點，是2008年金融海嘯以來的最大跌幅；德國DAX指數同樣無法倖免，跌幅5.02％，跌破6000點。 亞太股巿同樣淒慘。南韓證交所一度也因跌幅逼近10％而暫停交易、台北股巿下跌3.82％、大陸上證指數降幅3.79％、而東京日經225種股票平均指數也跌了2.18％。
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次日，美國聯準會為了穩住信心，罕見對外宣布，2013年中之前，美國將會繼續低利率政策，不會貿然升息。此消息等於正式宣告美國經濟短期內復甦無望。 * _) M% V; E- c% v) }2 b, ~8 f6 m5 g' P
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「美國真正的挑戰還沒來臨，」法國興業銀行駐香港經濟師姚煒分析，若沒有財政緊縮，美國債務2050年將達GDP150％；但如果採取財政緊縮，對原本欠佳的經濟無疑雪上加霜。 6 e: x e( O& h5 x) \* z+ I8 Y
+ Z( t9 U( e. ?( ]7 `即使觸底 反彈力道恐也不強 # e1 D: p1 X' ^/ R6 j2 z! D
+ B3 j _# F' u' k「國防、科技、醫療、及教育，將是受衝擊最大的產業，」美國《華爾街日報》分析，因為這四大產業都是美國政府採購大宗。
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' O$ E: H8 v0 d5 ^$ Q1 U% N& @. K「歐洲債務危機也還需要數年時間才能化解，」姚煒接著分析，而占歐元區產值23％的義大利前景，更將決定歐元區存亡。
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% `4 V Y4 U4 Q& _4 ~8 ^& D$ v8 a更悲觀的是，即使美歐經濟觸底，反彈力道也不若以往。
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# G3 D. }; l1 e「美國，將進入新常態（The New Normal）時代，」2009年5月，全球最大債券投資機構PIMCO執行長葛羅斯（Bill Gross）就預測，美國經濟即使見底，每年經濟成長率也僅在1％至2％，而非過去的3％至4％。
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金融海嘯後 結構問題未解決
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) f( O. |! E! x, p l高盛證券就大膽預估，美國在未來6到9個月步入衰退機率超過三成；而今年經濟成長率將從1.8％下修為1.7％，明年則從3％降為2.1％。 # q/ I; N5 b+ U. Q, _
( O1 _. }3 B/ S: g, G美國、歐洲是否真會步入日本後塵？ , r0 k$ t4 b/ t5 U1 \
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攤開數據 英國、法國 已被市場公開點名/ }$ `8 M9 k$ B
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5 _/ H' K; U: }' @1 S+ s* S* U繼美國之後，巿場點名七大工業國之中的法國、英國，將會被調降信用評等。 為什麼？《遠見》帶您攤開數據看仔細。; v( V6 h9 Q$ h
) S c& G: t$ M/ \4 h0 V法國、英國、德國、加拿大，這四個還保有標準普爾AAA等級的7大工業國（G7）成員，誰最有可能步上美國後塵，被調降評等？多數指向法國、英國。 ! O) x m7 X. ^3 W+ n
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雖然3大信評公司標準普爾、穆迪、惠譽日前都力挺法國、英國，但巿場上仍充滿不信任聲音。 # B: L; \5 {6 X5 A2 Q, P
3 ?5 W9 S" n8 F) z z- D8 a法國很難避免陷入債務危機
; K/ g' o6 M% V- X! r7 z「法國將很難避免陷入債務危機，」巴克萊資本亞太區副主度兼大中華區主席邱致中點出。 更嚴重的，法國如被降級，受到牽連的會包括整個歐元區。目前，歐元區用來救援其他各國的「歐洲金融穩定基金（EFSF）」，法國提供的主權擔保僅次德國。
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過去EFSF利用法國、德國的AAA評等，從市場上借來低成本的資金，發放給需要金援的國家，例如希臘、西班牙。 8 |) p# U0 D5 `2 m7 O! K
6 q' [3 L2 z+ X) M: U0 q4 d j「如果法國被調降評等，EFSF借貸成本勢必提高，屆時歐元區問題更加複雜，」花旗（中國）零售銀行研究與投資分析主管邱思甥分析。 9 X. h; q8 f5 w' i1 _4 A' Q
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因此，就在美國被調降評等後，法國總統薩柯奇（Nicolas Sarkozy）馬上結束休假，返回巴黎，緊急召集總理、外交部長、財政部長、預算部長、以及法國央行行長等高層會議。 3 i9 e0 i5 M/ _5 f3 _
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攤開各項數字，法國財政確實欠佳。 ( A g3 |4 y! R8 @) K0 e( E
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指標1，2010年法國債務占GDP比重83.5％，在7大工業國中，高於加、美、英、德4國；明年預估又會提升至86.9％。 ) d3 R) [5 o' k
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指標2，雖然法國、德國信評都是AAA，但投資人購買法國10年期公債，殖利率已比德國高出87個基點，遠高於2010年的33個基點，代表巿場相當不看好後勢。 " L, C) g; t6 J* d
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即使信評公司在短期內不下調法國評等，「但只要將展望改為『負面』，法國國債融資成本馬上面臨上升壓力，」德意志銀行大中華經濟學家馬駿分析。
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+ d/ w+ N$ I6 p2 J全世界都被信評的 AAA魔咒綁架？, ^& [6 D7 b# d6 i; r- r
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, T: f( e- @5 o仔細探究這波震動全球的美債風波，導因於信評機構標準普爾調降了美國主權信用評等。到底信用機構有什麼能耐掀起全球金融風暴？ 4 ~+ H! O; H( ]) S6 n% W
$ b; o( @7 I! a B8 W1941年以來頭一遭，8月5日美國主權信用遭標準普爾（Standard & Poor's）由最高級AAA降一級至AA＋，一時間，全球輿論為之譁然。 # A( i( H1 A9 H9 I: h4 `& [
" e" i0 j' d+ s- W; e" }+ }: h所謂的「信用評等公司」在世界、在台灣，從來沒有這麼紅過；標準普爾台灣子公司— —中華信用的媒體發言人、資深協理陳恕說，媒體電話應接不暇，已經很久沒這麼忙過。 9 K6 a9 W% M' b- w
. d9 w& j" `: m% B2 u; P2 ?信評不只影響國際債劵市場價格，其實，在股票市場上也是威力無窮。今年6月香港就發生一個例子，大陸知名女首富張茵的玖龍紙業，因標準普爾出具報告指「我們無法跟管理階層溝通」，撤銷評等（意謂以後不幫玖龍出報告了），玖龍一日之間股價狂瀉17％停牌。這還僅僅只是撤銷評等，不是降低評等呢！ % G0 [' f4 x( A3 z( Z
9 ?. t/ N. F/ J6 f; T& _三大信評：穆迪、惠譽、標普 ( V4 F* B* g N& }! o
霎那間，大家都很好奇，信評公司到底是怎麼樣的金融機構？ 0 ~1 o0 P, e _& z3 R' V/ Q8 m
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台大財金系教授沈中華簡單介紹，目前穆迪（Moody's）、惠譽（Fitch）和標準普爾號稱全球「三大信用評級」，源起是紐約證券交易所於1975年創設的信用評級公司。
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! n6 C k* e1 W% m/ u: a4 _證交所會根據它們對企業所作的「信用風險評估」，作為衡量上市機構穩健度的基準。儘管還有許多小型與專業的信評公司，但市場上普遍以這三大信評接受度最高。
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" z' C9 n* S8 t7 y. v那麼台灣有沒有信評機構？影響力多大？事實上，台灣也有信評機構，而且不只一家。英商惠譽國際在台灣設有分公司，而這次掀起狂瀾的標準普爾，1997年起與台灣證券交易所、中華徵信等合作，設立了標普子公司——中華信用評等公司。
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不到30位分析師 扛全台信評
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發表於 2011-9-15 19:44:05
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