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歐美是否已步上 日本失落的後塵？" q6 D& _' ]7 O4 o/ `+ V
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x% u7 J+ y Y# q5 L# U* g美債風暴過後，不僅引發全球股巿大幅震盪，投資人信心降至冰點，也引發巿場擔心，美歐是否已走上日本失落之路？8月5日，美國債信評等遭到標準普爾調降，似乎成為壓倒駱駝的最後一根稻草。( D- n4 U% X( D9 v5 |) f9 h/ r
) R3 V' s- Y- X整個8月，擔憂因此一一引爆，全球信心降至冰點。
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受美國信評降級影響，8月8日全球股巿一開盤，全都重挫。美股道瓊指數狂洩638點，是2008年金融海嘯以來的最大跌幅；德國DAX指數同樣無法倖免，跌幅5.02％，跌破6000點。 亞太股巿同樣淒慘。南韓證交所一度也因跌幅逼近10％而暫停交易、台北股巿下跌3.82％、大陸上證指數降幅3.79％、而東京日經225種股票平均指數也跌了2.18％。 : N2 o3 \! f; g
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次日，美國聯準會為了穩住信心，罕見對外宣布，2013年中之前，美國將會繼續低利率政策，不會貿然升息。此消息等於正式宣告美國經濟短期內復甦無望。
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! r+ @9 c* r; W6 R( J「美國真正的挑戰還沒來臨，」法國興業銀行駐香港經濟師姚煒分析，若沒有財政緊縮，美國債務2050年將達GDP150％；但如果採取財政緊縮，對原本欠佳的經濟無疑雪上加霜。 & {. Z7 I/ x! e# E
$ ?; _9 |6 ^ v- W2 v: [# R3 W4 u即使觸底 反彈力道恐也不強 8 @4 F, k; F# O( r
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「國防、科技、醫療、及教育，將是受衝擊最大的產業，」美國《華爾街日報》分析，因為這四大產業都是美國政府採購大宗。 4 G4 d4 X% E. D# H& _' {. Z( F
' b+ |" K* j9 ~9 [: t) ?「歐洲債務危機也還需要數年時間才能化解，」姚煒接著分析，而占歐元區產值23％的義大利前景，更將決定歐元區存亡。
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更悲觀的是，即使美歐經濟觸底，反彈力道也不若以往。 3 P$ |( Y+ k* O" {* T
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「美國，將進入新常態（The New Normal）時代，」2009年5月，全球最大債券投資機構PIMCO執行長葛羅斯（Bill Gross）就預測，美國經濟即使見底，每年經濟成長率也僅在1％至2％，而非過去的3％至4％。
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金融海嘯後 結構問題未解決
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高盛證券就大膽預估，美國在未來6到9個月步入衰退機率超過三成；而今年經濟成長率將從1.8％下修為1.7％，明年則從3％降為2.1％。 4 U/ j/ r u, k
( I! K& ]% E0 M5 I美國、歐洲是否真會步入日本後塵？
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攤開數據 英國、法國 已被市場公開點名) B @7 @3 m9 ` R
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0 s; P0 x9 d1 m; s! w繼美國之後，巿場點名七大工業國之中的法國、英國，將會被調降信用評等。 為什麼？《遠見》帶您攤開數據看仔細。) Y% r+ h6 x9 \) Y* T* r9 U$ B
* ]" J8 e. D( U1 H( }3 ]7 e法國、英國、德國、加拿大，這四個還保有標準普爾AAA等級的7大工業國（G7）成員，誰最有可能步上美國後塵，被調降評等？多數指向法國、英國。 . r% `: B' H# b/ z( Y
- D! v; O: Z% j9 ?" G" M2 Z雖然3大信評公司標準普爾、穆迪、惠譽日前都力挺法國、英國，但巿場上仍充滿不信任聲音。 5 U3 F l9 M- c* H$ d8 u8 {& V
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法國很難避免陷入債務危機 # E3 X4 y/ u8 D+ W0 x
「法國將很難避免陷入債務危機，」巴克萊資本亞太區副主度兼大中華區主席邱致中點出。 更嚴重的，法國如被降級，受到牽連的會包括整個歐元區。目前，歐元區用來救援其他各國的「歐洲金融穩定基金（EFSF）」，法國提供的主權擔保僅次德國。 3 R7 e+ _2 @8 m
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過去EFSF利用法國、德國的AAA評等，從市場上借來低成本的資金，發放給需要金援的國家，例如希臘、西班牙。 9 _! U2 q5 R9 n7 C
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「如果法國被調降評等，EFSF借貸成本勢必提高，屆時歐元區問題更加複雜，」花旗（中國）零售銀行研究與投資分析主管邱思甥分析。
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因此，就在美國被調降評等後，法國總統薩柯奇（Nicolas Sarkozy）馬上結束休假，返回巴黎，緊急召集總理、外交部長、財政部長、預算部長、以及法國央行行長等高層會議。 , J4 v% F# J7 E) o+ P
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攤開各項數字，法國財政確實欠佳。 : {+ j* P# O' H1 ?
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指標1，2010年法國債務占GDP比重83.5％，在7大工業國中，高於加、美、英、德4國；明年預估又會提升至86.9％。
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指標2，雖然法國、德國信評都是AAA，但投資人購買法國10年期公債，殖利率已比德國高出87個基點，遠高於2010年的33個基點，代表巿場相當不看好後勢。
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. S# L# T+ ]! {6 h1 K即使信評公司在短期內不下調法國評等，「但只要將展望改為『負面』，法國國債融資成本馬上面臨上升壓力，」德意志銀行大中華經濟學家馬駿分析。 l* s& i0 B5 U/ l; ?1 q1 i) J/ `
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; T% L; @0 X0 D. H4 x4 ^全世界都被信評的 AAA魔咒綁架？
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仔細探究這波震動全球的美債風波，導因於信評機構標準普爾調降了美國主權信用評等。到底信用機構有什麼能耐掀起全球金融風暴？
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) e2 U6 s3 I8 i4 o$ C P1941年以來頭一遭，8月5日美國主權信用遭標準普爾（Standard & Poor's）由最高級AAA降一級至AA＋，一時間，全球輿論為之譁然。 9 Q0 Q# }" u6 A! t8 B
1 l( M! _$ ?: s6 G2 H6 N0 }5 W$ g所謂的「信用評等公司」在世界、在台灣，從來沒有這麼紅過；標準普爾台灣子公司— —中華信用的媒體發言人、資深協理陳恕說，媒體電話應接不暇，已經很久沒這麼忙過。 * E5 `5 K: j/ e' n8 }9 Q
+ | P, K, b9 K6 p! g信評不只影響國際債劵市場價格，其實，在股票市場上也是威力無窮。今年6月香港就發生一個例子，大陸知名女首富張茵的玖龍紙業，因標準普爾出具報告指「我們無法跟管理階層溝通」，撤銷評等（意謂以後不幫玖龍出報告了），玖龍一日之間股價狂瀉17％停牌。這還僅僅只是撤銷評等，不是降低評等呢！ 8 T3 o8 R A% i- I, B$ r4 f
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三大信評：穆迪、惠譽、標普 . k6 n) x4 M: X3 q1 j- D
霎那間，大家都很好奇，信評公司到底是怎麼樣的金融機構？
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台大財金系教授沈中華簡單介紹，目前穆迪（Moody's）、惠譽（Fitch）和標準普爾號稱全球「三大信用評級」，源起是紐約證券交易所於1975年創設的信用評級公司。 ! B; k* h1 J9 W& o% f
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證交所會根據它們對企業所作的「信用風險評估」，作為衡量上市機構穩健度的基準。儘管還有許多小型與專業的信評公司，但市場上普遍以這三大信評接受度最高。
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+ a/ r/ P2 {+ M5 s' W$ j* [那麼台灣有沒有信評機構？影響力多大？事實上，台灣也有信評機構，而且不只一家。英商惠譽國際在台灣設有分公司，而這次掀起狂瀾的標準普爾，1997年起與台灣證券交易所、中華徵信等合作，設立了標普子公司——中華信用評等公司。
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不到30位分析師 扛全台信評 9 ^; p( a$ Q: M1 v8 _
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發表於 2011-9-15 19:44:05
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