- UID
- 4355
- 閱讀權限
- 45
- 精華
- 0
- 威望
- 3
- 貢獻
- 3897
- 活力
- 11257
- 金幣
- 44043
- 日誌
- 9
- 記錄
- 37
- 最後登入
- 2017-12-9
- 社區
- 臺灣
- 文章
- 9422
- 在線時間
- 1428 小時
|
垃圾造富傳奇／資源回收業成長穩健 巴菲特都看好2 w% d5 I8 k5 D% B4 o
: _5 e) ?) Z& D) @
7 P% ^/ `3 \7 S* H1 @0 k 【文／周岐原】
( @7 b i1 I* @. c# c
, t8 w5 G1 r6 `- O ]2 F; c
) ^1 i7 C6 l( z4 p# z; J5 D- w8 [$ i+ {1 }" D1 c
前言0 U u" S' Z/ O+ T8 R+ I; C
. x! j% i# z' c+ k5 {% p+ }4 e
十一檔「垃圾變黃金」潛力股出列！資源回收與垃圾焚化業務，是經濟快速發展下必然出現的新興行業。由於中國政府以政策補貼垃圾處理業者，不少從事金屬回收加工與垃圾焚化的公司成長加速，台灣的金益鼎、崑鼎、佳龍等業者，也受惠兩岸的垃圾商機而崛起。! ]7 [5 o/ C6 {$ X- a1 I/ [
; d& R% \6 f( u* P6 L& \8 R/ h8 G; F0 Q, _4 q& r
有一個數字比中國領先全球的ＧＤＰ（國內生產毛額）成長率跑得更快，那就是當地垃圾產出的成長率。據統計，中國每年製造垃圾約一．五億噸，而且以每年近一○％速度成長；至二○二一年，中國年產垃圾將突破二億噸。累積的龐大廢棄物總量，刺激廢棄物處理業高速成長，儼然成為資本市場的重要族群。
# ?$ Y" M S6 v( m4 N& {
& J z. N2 R' v1 g; `2 C9 T% V5 P' ?9 a4 D# ?; ]# ]6 ?
在台灣，由於電子產品均含有大量金屬，從事資源回收與廢棄物處理的公司，也陸續成為股市的焦點。
9 m2 ~% N, l/ w8 B
! q& z% j9 d+ w( C! p4 J$ Y8 A, e
3 M5 \7 j8 Q( \! f3 ^其實對投資大師而言，廢棄物處理業早已是他們的投資重心，「股神」巴菲特就是其中之一。去年四月，巴菲特旗下的波克夏海瑟威公司傳出投資垃圾處理商合眾服務(Republic Service Group)，消息一出，中國的華光股份、合家資源等廢棄物處理公司股價應聲大漲。巴菲特投資垃圾處理公司的理由是，美國平均每人製造的固體垃圾量正不斷上升，從業務潛力來看，垃圾處理廠商自然是相當理想的投資選擇。
( _8 G% _, D8 m& |8 [$ t$ u4 [0 X- Z$ h1 E* ?
: l% ~- c. U( ]6 G0 O/ }1 p. z
垃圾處理有三種途徑，就是掩埋、焚燒與回收。由於掩埋較缺乏效率，不符合環保原則，因此除了部分特殊垃圾必須以固態掩埋，焚燒及回收處理廢棄物是降低垃圾量的主要方式。& w; R' Z- e7 D0 J- M) f
( \2 j& \& _, q! Y1 s U2 V: a
: {0 ^! |3 s. t4 J在台灣、香港兩地的股市當中，興櫃掛牌的可寧衛是專營廢棄物掩埋業務的廠商。除此之外，還可找到光大國際、中金再生、崑鼎、佳龍等十一檔個股，屬於廢棄物相關個股，投資人可以由個別公司的業務與財務結構，從中尋找潛力標的。
% i3 R: e1 ~8 h& @- l6 f7 |) Q3 u5 M/ o1 X) _ p$ z* g- v
. K1 _, S4 S& H- F9 {. y: ?" A) k' E
在台股當中，以垃圾焚化為主業的公司首推崑鼎。去年崑鼎營收主要來自認列信鼎、倫鼎等四家子公司投資收益，其中信鼎經營八個焚化爐，處理垃圾總量比率達三三％；處理事業廢棄物的暉鼎市占率也達到一四．七％，是目前國內規模最大的垃圾處理、焚化爐營運業者。* u9 f) D& B; I$ q8 e# R# G- |
" e1 j8 A- V3 b+ w
+ E4 M" @4 s; ]: |6 N若以項目區分，垃圾處理費收入占崑鼎合併營收四三％，售電（來自於焚化發電）收入占三九％，是公司兩大主力業務。檢視歷年財報可看出，經營「獨家」生意的崑鼎業績逐年躍升，而且幅度頗為顯著。( r H7 m5 m' _& @& ` \' }0 d7 @
/ t7 E9 V2 |# K. O
; T: o, L. C- q2 t焚化概念一：崑鼎
$ g( v W# a4 \9 Z+ S3 C3 \6 h+ v. m% s" H( E0 l& F* j
搶進中國垃圾發電 跨足太陽能發電
. Q {( S* c* n: l, M2 G! c* l, J2 [& `* r8 x9 P- @
- J8 i9 s3 {( F8 f6 e" p- q0 w例如一○年公司接手經營澳門特殊及危險廢棄物處理站後，合併年營收脫離過去二十六億元的區間，來到三十．八億元，稅後淨利也達四億元，每股稅後純益（ＥＰＳ）達八元，今年第一季則有一．八七元。崑鼎去年營業利益率和股東權益報酬率(ＲＯＥ)均接近○七年高點，股東權益報酬率更是這十一家最高的個股，成為帶動股價走強基本面因素。7 W- Y9 x" g$ Y% d' m
; a3 \$ H' Q" z7 _! d7 t, w, k& ^, U
) e! P! J7 @. ]% E* a& i公司指出，未來營運目標除爭取國內汙水下水道及水資源處理ＢＯＴ案，還與中國廣日集團合資廣鼎公司，搶攻中國垃圾發電市場；另與太陽能業者昱晶跨足太陽能電廠系統，也是今年重點。值得注意的是，崑鼎透過持股四九％的廣鼎，未來將負責廣日旗下八座焚化爐的經營，同時公司也將陸續開拓上海、北京、港澳及東南亞市場，海外市場帶給崑鼎的貢獻程度，值得長期觀察。
( U- n' i, Y- _9 S7 p8 J
# F7 X% {5 }. h( }! Z* {3 U/ ~9 `# R( _$ @( ~$ Y" I+ \
崑鼎漲到一六三．五元後，出現一波大幅修正，技術面的頭部幾乎已經完成，但在跌破年線後，股價隨大盤強勁反彈。儘管業務獨特，發展前景也看好，但考量其籌碼流動性較低，每日平均成交量只有一、二百張，投資人布局時，必須一併考量出脫不易的風險。
9 H" w3 b6 I7 D$ {3 J- A; @% j p" c m
: Z- z8 T8 Y- m, G% F- W在港股，和崑鼎同樣從事垃圾處理的公司為光大國際。由於中國垃圾量不斷攀升，光大國際自去年至今共取得二十個環保類公共工程，一○年光大營收和稅後淨利比○九年大增六五％，目前握有發展案件數達五十二個，東南沿海的江蘇蘇州、宜興、江陰與常州，光大都設有垃圾焚化發電廠，山東萊陽、淄博等地則建置生質燃料電廠。公司指出，今年資本支出累計將達到二十億元人民幣，其中半數將開發垃圾焚化發電設施。
1 `/ X9 a3 l3 k8 y" {0 h9 g/ t& f2 O' [ O
6 g, @: x! x: |4 U. F6 L1 C! {, ^1 g焚化概念二：光大
3 L& M- {, `& G }7 Y
7 m# r$ [) F! ^! c0 R: A2 N1 T% d5 n0 s中國補貼焚化垃圾發電 將長線受惠
' u8 z& b8 S; T0 C2 _$ C* ^2 i8 s
F4 N( e3 B9 t( I5 L由於建造及營運環保設施占總營收達八成，光大國際可說是不折不扣的垃圾資源股。在進入門檻高、業務發展迅速的影響下，光大國際獲利能力也相當不錯，這點從公司營業利益率連續四年走升、去年高達三四．九％即可觀察到。0 X' Y$ W5 @8 n) [5 K E2 p7 @
& F( r) w8 K! c, [! n' H
& N2 u7 f- s, h; E! V; l以垃圾當燃料發電，可以減少以煤炭為能源的火力發電比重，減輕環境汙染壓力，這是中國「十二五規畫」最重要的施政目標之一。為鼓勵企業焚化垃圾發電，中國除補貼企業垃圾燃燒每噸數十元人民幣處理費，焚化爐所產出的每度電力，官方另行補貼○．二五元人民幣。在政策支持下，焚化爐產業的前景不容小看，本業處於快速擴張的光大國際，將是長線的受惠標的之一。4 @( V" {8 V& g) l' R. |0 E
/ Q9 U$ |. D+ D) R; C. \& b1 j
' B# C, g" o4 j/ J然而從去年底股價見高點之後，光大就一路陷入修正，月線更連續收黑Ｋ線，呈現大「Ｍ」頭的不利形態，未來股價最好能在底部量縮，才是比較適合的切入時機。) G. Z$ b* o9 p
# W0 K }. O: F8 X. P6 t5 E
5 v- j1 Q( |1 y! \
中金再生和齊合天地，兩者同樣經營廢金屬回收業務，但兩者不同之處在於中金再生直接在中國回收金屬，而齊合是在國外採購混合廢金屬，再進口至中國加工。雖然齊合獲利能力和股東權益報酬率較佳，但以規模而言，中金再生卻遠大過齊合。為掌握更多市場，中金再生去年底與天津鋼管合資成立新公司，跨入不銹鋼廢料、拆車和廢棄家電業務，因此中金再生仍值得注意
) e. Z( D9 B! v& I/ N/ j, l% ^! Q |
|
發表於 2011-9-1 08:40:39
收藏
讚