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- 2017-12-9
 
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外資撤為虛 原物料股趁勢大爆發
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' n/ g, {7 ^, }( u文.陳春霖
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$ x$ H: E; e3 {+ M% \兔年開紅盤,市場傳外資撤走,根據歷史數據其尚未達滿足點,撤出係虛晃一招;而氣候異常,引爆全球原物料供需失衡,其現象非短暫,嚴挑受惠個股獲利大。
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開紅盤一周交易,台股大盤指數出現震撼教育,頓時豬羊變色,總計跌掉500餘點,下測低點支撐(8605點),儘管14日呈現反彈,但業界多數認為,短線多頭向上攻萬點技術線型已遭破壞,且市場歸結破壞架構的二個原因,一是外資大舉撤走轉進歐、美、日等成熟市場;二是國際原物料價格飆漲,通貨膨脹壓力劇增,央行恐採緊縮貨幣政策,雙重利空夾殺造成大跌。
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) g- H* g! V) C2 |+ r% {/ N外資量能尚未達滿足點
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6 w/ C$ _$ J8 s& T' q" J然根據理周投研部調查指出,指數短線的大波動,外資動作是虛,原物料價格狂飆牽動類(個)股走勢,倒是值得留意。
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首先來看看外資動向,假如把時間軸拉長,2007年10月金融風暴爆發前,台股大盤指數當時最高來到9700點,接著金融風暴席捲全球,台股大致花了14個月在前(2009)年1月築底4248點,期間高點時單月外資匯入股市淨額(買賣總額)最高值達2048億元(單周淨額達512億元),低點最低值195億元(單周淨額達48.8億元)。
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反觀此次從前年4248點起漲以來至去(2010)年12月8972高點,外資當月匯入股市淨額為近來最高,但僅達1285億元,儘管兔年開紅盤一周外資共計賣超421億元,但單月淨額均未達2000億元以上水位,顯然大盤指數高點尚未見到,也就是說,從量能變化來看,外資尚未達滿足點,短線撤出僅是一時的財務操作,不需過分擔憂。尤其先前尚有金融風暴,且2007年經濟數據與題材環境均不如今(2011)年來得亮麗,指數欲大跌實在沒有理由。
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# N" K+ X# j5 i3 B: B4 n法人指出,觀察外資單日買賣超或僅一周時間是不夠的,至少需緊密1個月的追蹤才能斷定是真撤走還是虛晃一招,因此儘管短線看外資轉手為賣超,且期貨市場空單激增,但投資人還是需將時間拉長並把買賣超總淨額計算一下,比較能夠解析外資的動向。事實上,國際熱錢撤出短線上也許是利空罩頂,但從整體產業面來看也未嘗不是一件好事,台灣多數產業以外銷出口導向為主,甚至不少壽險業布局以美元計價的海外債券與金融商品,去年第4季與今年第1季多家企業都因匯率波動損失,侵蝕獲利,讓EPS表現受到影響,因此若外資大舉撤出台股,匯率貶值,那麼確實可讓產業季報鬆一口氣。 }+ [! `! M* K5 S4 p8 b
4 y9 w3 U I+ M' ~9 G$ R原物料價格波動將持續 好了,外資來來去去不需過於憂心,再來談談第二個讓股市開紅盤一周交易重挫的原因──原物料價格大幅波動,這是個比較嚴肅與需深入探究的課題。事實上,全球金融風暴後,各國政府祭出各項振興經濟方案,讓景氣快速復甦,隨著經濟重新回到軌道上發展,原物料需求從低點一路攀高是可以預期的,在去年各項原物料開始波動時,不僅各國政府認為是正常合理,也大都放任由市場供需機制自行平衡,然而氣候異常卻大舉打亂市場供需失調,例如澳洲水災,小麥減產並嚴禁出口,讓小麥期貨市場一日三行情,誠如統一總經理羅智先所說,此次大宗物資價格波動,10天一個行情且深不見底。 ( K/ m& y, d: B8 V
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這現象凸顯的不僅是經濟問題,而是全球糧食與原物料未來因氣候異常可能爆發的供需失衡問題,尤其新興國家市場將首當其衝。據學者專家透露,中國大陸政府目前除思考著每年經濟成長率維持2位數外,其最重要認真嚴謹的課題,還是13億人口面對未來糧食荒與原物料缺乏的窘境要先未雨綢繆,主因各國政府因應異常氣候變遷後,多數採取禁止該國原物料再像過去有錢賺即出口的策略,改以自足自救為先的方針,那麼會進一步造成市場供需失衡與價格狂飆。- x# q! V3 s# @) U( m
3 l" G; i! X8 Q2 S當然也有不少人將這個原因歸究於美國為提振經濟,大舉印製鈔票(QE2)所致,但投資專家賴憲政表示,或許美國QE2政策也是此波原物料價格狂漲原因之一,但畢竟是有時間性的,最讓人擔憂還是氣候異常供需失衡所可能引發的大恐慌,進而摧毀全球經濟成長動能。
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^, B& v) ]; w, B不過,樂觀者則認為,市場自有調節適應能力,投資人不必過分憂心,倒是可以留意此波原物料飆漲之際,從中挑選受惠類(個)股,順著大盤回檔修正逢低布局。 理周投研部也認為,短線原物料部分類股股價基期低,有機會趁勢發動一波攻勢,其中尤以鋼鐵、塑化紡織、食品通路與採用銅量較大的電子零組件廠,從其產業趨勢、股價高低與第1季財報預期有亮麗表現者,進行交叉分析,從中挑選出11檔強股供投資人參考布局。【完整內容及圖表請見《理財周刊》 547期; 訂閱理財周刊紙本雜誌 】/ U( c: h4 N- I s7 y1 h: V
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