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錢軍 中文網 0 f$ B, F# j0 s b 3 }( f6 U! ^; u3 I! w e. V作為今年資本市場備受關註的改革之舉，“滬港通”的開啟時間終於確定。11月10日，中國證監會與香港證監會早間聯合公告，“滬港通”下的股票交易將於11月17日開始。這一啟航，無論是從資本項目開放的角度，還是從促進中國股市的規範化，都值得期待。0 [+ b H1 j6 O! E. y
6 U0 d; g$ G- F; s* F9 W( t* p0 @相較於世界第二的經濟體規模，中國的金融體系發展遠遠滯後於經濟。在全球經濟一體化的背景下，要更好地融入全球金融和經濟體系，核心在於推動資本項目在風險可控下逐步開放。與此同時，資本項目開放也是人民幣國際化的必然步驟，而人民幣國際化不僅對中國有利，對世界上很多國家尤其是發展中國家都有利。一旦人民幣真正成為國際儲備貨幣之一，打破美元一家獨霸天下的格局，除了中國以外的其他國家（尤其是發展中國家），持有人民幣作為儲備貨幣的話，就能使國際資本流動趨於平衡，從而有望避免目前由於美國量化寬松政策以及推出給全球資本市場造成的負面影響。筆者認為，“滬港通”或許就是一個非常好的創新型的操作方式，將打開資本項目有限開放的新通道。. C- q5 {/ T. \6 P
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“滬港通”包括滬股通和港股通兩部分。“滬股通”，是指海外投資者委托香港經紀商，經由香港聯合交易所設立的證券交易服務公司，向上海證券交易所進行申報（買賣盤傳遞），買賣規定範圍內的上海證券交易所上市的股票；“港股通”，則是指境內投資者委托內地證券公司，經由上海證券交易所設立的證券交易服務公司，向香港聯合交易所進行申報（買賣盤傳遞），買賣規定範圍內的香港聯合交易所上市的股票。根據相關公告顯示，滬股通一年的總額度3000億元，每日額度為130億元；港股通的年總額度為2500億元，每日額度為105億元。由此可見，“滬港通”在運行機制和機構設立上有效地對資金池進行了分離和控制。同時，由於上交所和港交所之間在規則上和法律上都存在諸多不同點，所以兩個交易所創新性地共同合作，在包括交易時間、交易規則等方面進行協調。 5 J; b6 M; A3 Z" _+ } - z1 S# B. t$ Q
目前，中國擁有全球最大的4萬億美元的外匯儲備，已經對國內造成了極大的流動性的壓力，熱錢不斷湧入市場。從這個方面來講，允許國內的資本通過可以控制的、看得見的渠道流出去是一個很必要的措施。當下，雖然中國資本項目是嚴格控制的，但依舊有很多錢可以通過各種合法的、非法的渠道流出去，造成不可控的外匯流失。而如果有了諸如“滬港通”這樣的渠道，在機制設立上有很好的考量，使國內資金南下香港是看得見的，並且是可以控制的，而實際上到最後資金並沒有流出去，只是停留在了港交所的機構里面，一旦賣出，資金就流回境內。4 ^& s+ i3 C) A- u
發表於 2015-2-12 23:13:04
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