- UID
- 9533
- 閱讀權限
- 30
- 精華
- 0
- 威望
- 3
- 貢獻
- 507
- 活力
- 980
- 金幣
- 4622
- 日誌
- 0
- 記錄
- 10
- 最後登入
- 2025-3-7
 
- 文章
- 281
- 在線時間
- 172 小時
|
7 X- S' S2 I, d( ]
加布里爾•維爾道 上海報道/ ]6 h) t# T0 ?8 V1 Y* K3 J
0 C8 J3 R2 B( I在將近10年的時間里，中國大額貿易順差一直支撐著人民幣穩步升值。如今人民幣卻面臨著貶值壓力，這種壓力來自資金外流，以及歐元、日元和新興市場貨幣貶值導致的連鎖反應。
4 J0 V% D/ g) H; C
9 Q8 r) y- y( F- t* K今年迄今，人民幣匯率下跌0.7%，至1美元兌6.25元人民幣上下。2014年人民幣匯率已下跌了2.4%，這是自2005年中國放棄盯住美元匯率制度以來，首次出現全年大幅下跌。
3 j% R1 ^' ^# w4 i7 e
~ S8 \- Y' o4 m3 ?- [這輪貶值發生在中國貿易順差增長的背景下，而在2005年到2013年期間，貿易順差推動人民幣匯率累計上升了37%。
" ^. Q' [* }! v1 ] x
5 s. k3 Y' v. g6 L4 e. X2014年12月，中國取得有記錄以來第二大月度貿易順差，而中國各銀行的外匯購買量——這一指標可粗略衡量資金流入規模——卻減少了1180億元人民幣（合190億美元），這是有記錄以來的最大月度跌幅。% M) r3 s6 V1 Y7 q9 j# p- L
6 q+ ?; L: O; C9 ~( v: z
通常，由於出口商需要把收自境外客戶的美元換成人民幣，貿易順差會導致銀行買入的外匯增加。然而，分析師表示，在出口商預計人民幣會下跌的情況下，他們不再把收到的美元換成人民幣。此外，以投資為目的的外匯流出，也對貿易所產生的流入起到了抵消作用。
2 j/ n0 e) R% D1 _( D
5 B7 x. ]$ g( |$ i# ?0 G根據外匯交易員的說法，貿易順差不再是匯率波動和資金流動的主要推動因素。與此相反，市場對美國的加息預期，以及歐洲和日本央行的量化寬松舉措，推動資金流出新興市場、流向美元資產。! ~" h3 G( d0 |; Q' t; i
( ?% N1 A5 X3 M" @
上海某小型中資商業銀行的一名交易員表示：“過去所有人都只關註貿易數據。如今，人們在關註利率和歐元行情。”4 L! w& Z' V/ p3 F4 f
! m1 L8 l+ X) l( r- z
事實上，最新一輪人民幣貶值表明，雖然中國實行嚴格資本管制，限制短期資金流入和流出中國，但對於過去曾沖擊其他新興市場貨幣的因素，中國已不具有免疫力。; k5 M8 y7 |! w
2 O0 v5 G& v3 ?( v很多年來，投資者一直想方設法規避資本管制，將資金投入中國。如今，資金卻在以相反的方向流動。去年，中國對外直接投資規模首次超過了所吸引的外商直接投資(FDI)。隨著中國企業海外並購的增多，這一趨勢將會加速。) U7 S" ~: J$ S2 ^& J
4 S9 z, S3 u* V. ~
資金外流也在加速。中國的國際收支平衡表數據顯示，2季度和3季度金融賬戶赤字總計近250億美元。4季度數據預計將顯示資金外流加劇。) \ v+ ]- V0 L. T- g0 b
) }! e" c0 e5 P Y; R
“人民幣還會繼續走弱。”上海耀之資產管理(Yaozhi Asset Management)投資交易總監王影峰說，“歐洲、中國和其他新興市場的經濟都出現了疲軟，而美國一枝獨秀。這與美元相對全球其他貨幣走強密切相關。”
$ W* B3 M6 q" {5 _$ b3 m8 I) F
5 ]' T! N! b3 X人們普遍預計，到今年年底，人民幣兌美元匯率會達到6.4至6.5，比去年末下跌3%至5%。- z9 Z- B. t) |" A* ]& A h
+ y9 R/ J! @$ e" y) v" F分析師表示，人民幣升值預期的轉向，部分解釋了為什麽市場對高調啟動的“滬港通”項目熱情不高。這個讓境外投資者首次能夠直接投資滬市的項目開通已有兩個月，並且中國內地股票的表現位於全世界前列，然而滬股通3000億元人民幣的總額度只用掉了不到三分之一。, S; s( {. g% T4 F: a3 @, B
% B5 T2 C/ \( W2 R* F" Z當然，相對於歐元、日元和新加坡元等其他貨幣，人民幣跌幅是很小的。事實上，國際清算銀行(BIS)數據顯示，盡管人民幣對美元下跌，但人民幣名義有效匯率去年下半年上升了10%。6 U5 G5 O8 p8 I3 G( N; D- x8 W9 j2 X
! Z m7 z9 \4 u" n' n8 q9 L一些分析師認為人民幣下跌是中國央行(PBoC)有意為之，是為了維護出口競爭力打的貨幣戰。但去年4季度外匯儲備減少，顯示央行或許曾有意通過幹預推高、而非打壓人民幣幣值。
5 K. t* r) X% q$ b
1 n, n8 E: \9 ]中國央行持續將每日人民幣匯率中間價設在即期匯率以上，進一步顯示當局不希望看到人民幣大幅下跌。+ W+ H3 T( u: l# H. d: r. ^1 f W. s' ]
7 a, V( g2 H( Q- H4 ?9 \
高盛(Goldman Sachs)首席亞洲經濟學家安德魯•蒂爾頓(Andrew Tilton)表示，政策制定者不太可能人為推動人民幣貶值，因為這樣做會波及北京方面的改革努力。
& c1 v; {- {# t8 {" I8 P$ Q+ P8 q, |0 n' }6 H! B. ~ J% P
他說：“這與他們的其他政策目標是不一致的，比如讓人民幣在國際上得到更廣泛使用，以及吸引境外投資者到中國股市投資。” |
|
發表於 2015-1-30 18:37:39
收藏
讚