- UID
- 9533
- 閱讀權限
- 30
- 精華
- 0
- 威望
- 3
- 貢獻
- 507
- 活力
- 980
- 金幣
- 4622
- 日誌
- 0
- 記錄
- 10
- 最後登入
- 2025-3-7
 
- 文章
- 281
- 在線時間
- 172 小時
|
: s% k( ~/ x3 a! V& U# j# f4 r
加布里爾•維爾道 上海報道3 H2 B& Z# z4 W& q4 L6 m, k. Y6 I
9 J- a& n. S2 D$ p& g9 V在將近10年的時間里，中國大額貿易順差一直支撐著人民幣穩步升值。如今人民幣卻面臨著貶值壓力，這種壓力來自資金外流，以及歐元、日元和新興市場貨幣貶值導致的連鎖反應。
" I9 b+ ] S+ Q ]# V
5 k% G3 P' _4 t0 A7 P9 p0 U今年迄今，人民幣匯率下跌0.7%，至1美元兌6.25元人民幣上下。2014年人民幣匯率已下跌了2.4%，這是自2005年中國放棄盯住美元匯率制度以來，首次出現全年大幅下跌。1 ]! a( \7 B- I4 m6 Z6 t
$ y( p% p& ^+ e+ g0 \; _1 i: N! M這輪貶值發生在中國貿易順差增長的背景下，而在2005年到2013年期間，貿易順差推動人民幣匯率累計上升了37%。) G/ a& ?) V- r5 z$ C6 d
5 ]9 r9 @2 f1 D% N( W8 W3 C6 J2014年12月，中國取得有記錄以來第二大月度貿易順差，而中國各銀行的外匯購買量——這一指標可粗略衡量資金流入規模——卻減少了1180億元人民幣（合190億美元），這是有記錄以來的最大月度跌幅。6 `& a, [% b. i1 y; I' W# U
; v$ V$ [! r/ I r
通常，由於出口商需要把收自境外客戶的美元換成人民幣，貿易順差會導致銀行買入的外匯增加。然而，分析師表示，在出口商預計人民幣會下跌的情況下，他們不再把收到的美元換成人民幣。此外，以投資為目的的外匯流出，也對貿易所產生的流入起到了抵消作用。- R3 J Y9 R& b: R; U6 \/ ~
% ~% _8 `( C* W8 [- } z+ t6 t8 y
根據外匯交易員的說法，貿易順差不再是匯率波動和資金流動的主要推動因素。與此相反，市場對美國的加息預期，以及歐洲和日本央行的量化寬松舉措，推動資金流出新興市場、流向美元資產。
( B% }" _+ z' R
% ~% J c( g! j' K& \4 N/ ?上海某小型中資商業銀行的一名交易員表示：“過去所有人都只關註貿易數據。如今，人們在關註利率和歐元行情。”
2 J$ _ X" ^5 `$ q. e9 w) r( u9 i1 L2 G- `1 R6 T
事實上，最新一輪人民幣貶值表明，雖然中國實行嚴格資本管制，限制短期資金流入和流出中國，但對於過去曾沖擊其他新興市場貨幣的因素，中國已不具有免疫力。. |, M3 v5 a) J- \+ ?- t, G
3 R% {+ h# i' Y, R很多年來，投資者一直想方設法規避資本管制，將資金投入中國。如今，資金卻在以相反的方向流動。去年，中國對外直接投資規模首次超過了所吸引的外商直接投資(FDI)。隨著中國企業海外並購的增多，這一趨勢將會加速。
1 u \* M; C7 D4 }% b. d5 L' j% D, K+ |/ }8 K, k% \) u, i: q+ P
資金外流也在加速。中國的國際收支平衡表數據顯示，2季度和3季度金融賬戶赤字總計近250億美元。4季度數據預計將顯示資金外流加劇。5 d9 C* o8 r9 w ?% f* w
( J* }# Y1 L* a, ]2 v) E
“人民幣還會繼續走弱。”上海耀之資產管理(Yaozhi Asset Management)投資交易總監王影峰說，“歐洲、中國和其他新興市場的經濟都出現了疲軟，而美國一枝獨秀。這與美元相對全球其他貨幣走強密切相關。”0 z/ m4 Y% F3 x
% g4 B1 ?# i) a$ a
人們普遍預計，到今年年底，人民幣兌美元匯率會達到6.4至6.5，比去年末下跌3%至5%。
. \. k- O* R/ B' B5 a" A/ y1 n% L, v8 h8 ~* f& a: q' k
分析師表示，人民幣升值預期的轉向，部分解釋了為什麽市場對高調啟動的“滬港通”項目熱情不高。這個讓境外投資者首次能夠直接投資滬市的項目開通已有兩個月，並且中國內地股票的表現位於全世界前列，然而滬股通3000億元人民幣的總額度只用掉了不到三分之一。
4 ]0 U1 s/ B' p: a9 N% x- z2 `8 e* W4 }/ D
當然，相對於歐元、日元和新加坡元等其他貨幣，人民幣跌幅是很小的。事實上，國際清算銀行(BIS)數據顯示，盡管人民幣對美元下跌，但人民幣名義有效匯率去年下半年上升了10%。0 ^/ |: z3 o) i) o3 j' V; |
3 n' V h1 F& r' R4 `一些分析師認為人民幣下跌是中國央行(PBoC)有意為之，是為了維護出口競爭力打的貨幣戰。但去年4季度外匯儲備減少，顯示央行或許曾有意通過幹預推高、而非打壓人民幣幣值。; \. f* W& g A! T; v% G9 A& w
7 H+ h- f0 _6 y/ ?2 `$ I/ X; M( B; ]中國央行持續將每日人民幣匯率中間價設在即期匯率以上，進一步顯示當局不希望看到人民幣大幅下跌。& j; x+ | J i6 F/ e. S9 p8 N( t
' Z/ B# `9 Q* w- l$ q
高盛(Goldman Sachs)首席亞洲經濟學家安德魯•蒂爾頓(Andrew Tilton)表示，政策制定者不太可能人為推動人民幣貶值，因為這樣做會波及北京方面的改革努力。) C: T; O- M) W# r6 m8 m
- f0 B# f$ n/ ~' Z. t
他說：“這與他們的其他政策目標是不一致的，比如讓人民幣在國際上得到更廣泛使用，以及吸引境外投資者到中國股市投資。” |
|
發表於 2015-1-30 18:37:39
收藏
讚