- UID
- 4355
- 閱讀權限
- 45
- 精華
- 0
- 威望
- 3
- 貢獻
- 3897
- 活力
- 11257
- 金幣
- 44043
- 日誌
- 9
- 記錄
- 37
- 最後登入
- 2017-12-9
- 社區
- 臺灣
- 文章
- 9422
- 在線時間
- 1428 小時
|
短線技術選股！基本面防禦四大指標5 Z/ D0 I- S# X
; p" p% J: e- {, g) _1 c ?; R |# B4 X8 F, D! p, m
- f& P+ p, I6 e+ E6 S/ [, L即使2012年漢唐董事會決議發放現金股利3元，等同將86.46%的盈餘分配出去，但有類似狀況的上、市櫃公司，不見得會採取這樣的現金配股策略，讀者仍應小心謹慎，在短線操作上，要注意四大基本面防禦指標。
/ x9 J7 ^ Y1 G指標1：營收成長動能. F6 Y8 P) L& l1 D. Y6 v) I1 ?
單以各月營收成長（MoM）或各季營收成長（QoQ）看營收成長動能，會忽略了季節性因素。單月營收跟去年同月營收、累計營收跟去年同期、季營收跟去年同季的年增率（YoY），才是比較理想的營收成長動能指標。
' |# Q+ N/ e. @, V+ c; W! x& {' z 以聯發科（2454）為例，在單月營收年增率（YoY）、累計營收年增率（YoY）的動能推升下（如圖4-5-1），各季毛利率、營業利益率、淨利率也未下降，而能同步上升（如圖4-5-2），股價自然隨著營收成長動能、獲利而提升跳躍（如圖4-5-3）。
/ ^, F* |# J H9 P/ I1 K- M指標2：本益比
, F; r0 S4 u0 `( e# \' A; n# { 第二個指標，是鎖定合理的本益比區間，而幾年前，投資人選擇IC設計股的市場氛圍，是追求本夢比，這中間是存在陷阱的，在股市中過度追「夢」往往會淪於非理性的純做技術線型操作。現在投資人經過幾波總體經濟的起落，應該是已變得更加理性，例如現在生技類股的本益比，大約落在14到25倍，相較2000年初期29到134倍，顯示投資人更重視基本面。
8 d3 p! p2 s- k# M指標3：營業活動現金流量（CFO）" @! c8 @" Q/ C4 K
第三個指標，是衡量來自營業活動的現金（CFO）。被視為「四大慘業」的DRAM、面板、太陽能與LED產業，多數廠商的CFO皆為負數。其中與再生能源議題息息相關的太陽能產業，因為光電轉換效率技術仍在發展中，價格與發電效率無法與化石燃料、核能匹敵，讓國際上對於再生能源存在疑慮，這讓台灣太陽能產業首當其衝，現在因為技術進步，以及國際政策明朗化，太陽能產業逐漸走出谷底，但距離全面復甦仍有段距離。( [9 h% p# T+ j0 f
指標4：自由現金流量（FCF）* R% L5 B9 b# N6 q" Y* ?
第四個指標，是「來自營業活動的現金」減去公司「必要的投資支出」，也就是所謂的自由現金流量，這個指標算是第三個指標的延伸，讓投資人對於公司能發配多少現金股利，心裡能更有個底。一家公司長期自由現金流量為負數，代表來自營業活動的現金都拿去作廠房機器設備投資，入不敷出，只能靠舉債、增資來支應現金缺口，絕對不是好現象。
W+ E8 O) L6 P$ v 例如太陽能電池生產廠商益通（3452），在股價高峰的2006年至2008年，稅後淨利、EPS雖然年年新高，但營業活動現金流量在這三年從未流入，自由現金流量亦連三年為負數，就是顯而易見的一大警訊（如圖4-5-4）。至2012年，稅後淨損有逐漸減少的趨勢，營業活動現金流量亦從2007年的谷底回升；而自由現金流量長期為負數，至2012年為–0.97億元，亦有逐漸減少的趨勢。2013年第2季營收增加，益通逐漸打平虧損，稅後淨損歸屬於母公司自2012年第2季的新台幣6.68億元，降至新台幣4.33億元，每股稅後淨損為0.64元。儘管如此，一家企業長期虧損，且營業活動現金流量、自由現金流量為負數或是接近0，都不建議保守的投資人放入持股名單中。1 N: Y( r1 @8 g/ E7 n2 @$ N
7 u7 u* x8 \! I% d
' {7 R2 f) }. s. b! U3 s2 f* j: W
. G& C, [' f6 f5 y) P
s4 u1 ?% A- ^) | 商周理財 |
|
發表於 2014-4-24 12:55:22
收藏
讚