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台灣血糖儀應懷抱中國夢或美國夢？
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0 F8 X5 e% J {1 `5 ] m$ i& W文．陳怡婷 攝影．鄭暐琪$ ^3 E* t) l' K# u0 v0 d
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8 m/ |3 d8 J- n7 B9 U9 e) n& h& v台灣醫療器材主要輸出以血糖監測產品和隱形眼鏡為最大宗，更是帶動整體醫療器材產業成長動力，然而台廠在競爭激烈的血糖儀紅海中，有沒有辦法找到新藍海？9 B) p2 s5 T4 H
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二月二十六日晚上，中國三諾生物宣布以每股一百二十元，共計13.2億元取得台灣血糖儀公司華廣(4737)兩成股權，以華廣收盤價為76.7元估算，溢價高達56.45％。為什麼這個私募案值得投資人關注？
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9 t% Y3 }. m9 B' H' E* i" H! M中國三諾生物(300298.sz)是中國大陸血糖儀第一把交椅，在中國大陸血糖監測產品(血糖計和血糖試片)市占率超過一成，僅次於嬌生、羅氏等外資品牌的本土龍頭。而該公司主要銷售方式以基層醫院及ＯＴＣ(非處方藥)為主，其中ＯＴＣ占五分之一，頗具優勢。
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6 \# }- j0 `2 T6 J; k7 w8 E/ Y中國血糖監測產品滲透率低9 n& w/ U/ ]5 Q: o% ~; G# z/ W0 e2 T
& v: I& o" Q% M. _此次三諾策略性取得華廣兩成股權，並獨家代理經銷中國大陸地區高階血糖監測產品，三諾除原有低階血糖監測產品外，在華廣高階產品加入後更豐富其產品線，搶進中國高階血糖監測產品市場。
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. n) p0 y) A8 y2 w( v5 S& F再者，中國大陸有近億萬人患有糖尿病，甚至有1.5億人為潛在的糖尿病患者，其中有三分之一未來將成為糖尿病病患，但是實際上受到照顧的人卻不到百分之八。, p8 b; ?2 \) h( K* g! [
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為什麼這樣說呢？由於糖尿病患者每天至少量三次血糖，是屬於可自行管理的病情，但在中國大陸，血糖監測產品市場八成被羅氏與嬌生外資品牌壟斷，且價位相對高昂，加上血糖試紙屬於高價耗材，在自行管理病情不普遍的情況下，中國人病人一年平均使用試紙僅有一百條，對比歐美國病人一年平均使用試紙四百條，由此可見中國血糖監測產品市場滲透率仍低。& Z+ V- S( R& q4 d' D
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即使中國大陸市場市占剩餘的兩成，才由中國大陸本土血糖儀廠商及台灣血糖儀廠商共同瓜分，但中國大陸糖尿病市場廣大，滲透率卻相對低的情況，有機會在中國醫改政策調整下，未來可能限制每個病例及診斷有一定的費用，這樣讓醫院無法使用外商高價產品，對於以平價產品為主要發展的廠商，似乎是個大好機會。
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) o+ a8 Z& v0 v5 w1 v5 c2 r8 i( E而受到美國平價醫療法案對於血糖監測產品補貼調降影響，美國銷售占比最高的五鼎(1733)受影響最大，前十月營收出現罕見的衰退；而成立以來以自有品牌及設計代工貼牌為主的華廣，銷美表現皆顯得疲弱。2 g! T' W. ? [% e* ?- Y% L; w
( t1 {9 i0 }: D+ p多數的廠商都因此受影響，但是受惠平價法案補助減少的廠商，只有訊映(4155)一間。雖然該公司股價也受影響，但是長線來看，補助減少反而因此帶動中價品牌替代高價品牌的趨勢，加上訊映今(2014)年上半年轉投資美國公司Diagnostic Devices Inc(簡稱DDI)，持股四五％，未來獲利成長將挹注公司營收獲利，後市看好。; n& _8 [- Q% Q3 p7 o) V
3 ~$ t4 m k+ e訊映以ODM血糖監測產品為主，近來以相容性試紙為主要研發方向，也因此意外捲入泰博與其入股公司DDI(擁有品牌Prodigy)侵權官司中，主要是訊映先前使用自製之試紙，銷售予客戶使用，並宣稱可相容於泰博之血糖機，並不影響量測效果的精準度，國內智財法院針對認為此技術特徵是一種相關領域所常用，最後駁回泰博的指控。
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/ b0 u, R: P& `' h+ h/ b相容性試片將引發巨大漣漪？
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4 l& u; |6 Z, a; T5 Q官司的起因，在於各血糖儀的檢測試片相容度不一，互相取代性低(即其封閉性)，但若是未來出現可通用各血糖儀的相容性試片，整個血糖監測產品市場將掀起一場戰爭。近來美國上市公司GeneDtrip就因為相容性試片的問題與嬌生打官司，這場堪稱小蝦米對大鯨魚的對抗，到底會有甚麼結果，對於市場又會掀起什麼變化，值得期待。
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/ O- f+ J- E2 w: n0 E0 S5 x0 X在美國通過平價醫療法案後，對於醫療補貼有所改變，對血糖試片補貼額度從原先一罐補助35美元降至14.7美元，如果消費者採購嬌生之試片，就得自行支付20.3美元，導致民眾開始選擇較為低價之產品，因此平價產品會比大品牌如羅氏來得吸引消費者。' I! i: z: l$ J0 A1 f
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平價法案促動全球血糖儀版塊" P6 S- P; \4 i
$ z: }; S1 P2 i a7 \業界較樂觀認為，在平價醫療法案下，有助台廠代工及自有品牌在美國的市占率提升。短期市場可能仍處於小廠低價清理庫存及產業政策未明前的黑暗期；長遠來看，大廠優勢被挑戰，有可能因終端售價低於原有利潤而退出市場，或擴大委外代工，成為小廠有機會蠶食原大廠市場的機會，台廠過去因擁有高價效比的優勢，並在全球醫材代工占有一席之地，有機會首先搶下大廠釋單，新商機再起。9 D' {- e- N3 s' O7 S) H @' Z
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發表於 2014-3-11 11:06:51
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