[日常閒聊] 大陸央行周小川首次回顧錢荒：市場基本正確理解了央行

“錢荒”事件進入尾聲之後，央行行長周小川首次回顧了此次波動的來龍去脈和央行對流動性的政策把握。

在出席“陸家嘴(10.80,0.27,2.56%)論壇”期間，周小川簡短接受了《第一財經日報》的獨家專訪。他表示，央行對流動性的把握，淡水漁人碼頭市場基本上還是正確理解了。 “此次貨幣市場利率的波動，其積極意義在於提示銀行，需要對自己的資產業務作出調整。”他說。實際上自6月中旬起，銀行資產擴張態勢已有適當回調。

在周小川看來，目前國際經濟金融形勢複雜多變，國內經濟也面臨一些新情況、新問題，金融市場歷來是一個很靈敏的市場，對任何價格信號都會有迅速反應，這既有助於發現問題，也有助於市場自我調整和修復。

針對各方猜測和關注的貨幣政策走向，周小川再次強調園藝造景，當前我國經濟金融運行總體平穩，物價形勢基本穩定，說明穩健貨幣政策是合適的，效果是好的。人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，並著力增強政策的前瞻性、針對性和靈活性，適時適度進行預調微調。一方面引導金融機構保持合理信貸投放，科學安排資產負債總量和期限結構，支持實體經濟的結構調整和轉型升級；盆景另一方面，也將繼續綜合運用各種政策工具和手段，適時調節市場流動性，保持市場總體穩定，為金融市場平穩運行和經濟發展創造良好的貨幣條件。

周小川認為，出於半年考核時點等因素，銀行發放貸款的衝動十分強烈。投影機燈泡這種動向和穩健的貨幣政策、貸款均衡增長的要求，以及服務實體經濟、支持結構調整的方向不完全一致。 “需要他們把這種傾向調整回來。”

“確實這個效果也都達到了。”周小川稱，從6月中旬考駕照開始，銀行資產規模已有適當的回調。他表示，此次貨幣市場利率波動的意義在於，提示銀行需要對自己的資產業務進行調整。實際上，央行的意圖也得到了金融機構的正面呼應。中國建設銀行(4.17,0.02,0.48%)副行長趙歡近日即表示，“這次市場波動有正面意義，在沒有真正危機的情況下對市場進行了教育。相信這次風波過後，各家銀行都會提高對流動性風險管理的認識，並在未來資產負債管理策略上和金融市場業務操作策略上作出審慎的調整”。

與此同時，貨幣市場利率大幅波動也會產生副作用。利率上升後，會不會有一些脆弱的小機構出現流動性困境？

周小川強調，對於個別金融機構出現異常性的困境，央行作為最後貸款人，負有維護金融穩定的職能，肯定不會不管。 “但也有個度的考慮，就是機構困難到什麼程度。有一點困難就幫，那本來該調整的資產業務，可能就不調整了。”

他解釋稱，實體經濟的概念是廣義的，既包括工業、農業，也包括服務業、建築業，都是實體經濟。尤其是在當前服務業加快發展和融資渠道多元化的情況下，不能單純從製造業或某種類型企業的貸款佔比來衡量資金流入實體經濟的程度。社會融資總規模，從統計口徑來講，是金融部門對非金融部門(即實體經濟)的統計口徑來觀察的。

“金融市場中也會有一些金融產品之間的資金流動，包括銀行之間的相互拆借，這些金融產品可以解決頭寸、流動性，也有避險和價格發現等功能，即便這些也不宜於簡單地用'空轉'來描述。”他說。