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[趨勢看法區] 五大利多加持，四大類陸股起飛

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博士班

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發表於 2013-3-9 11:01:26 |只看該作者 |新文章置後

本帖最後由歐陽於 2013-3-9 11:02 編輯

五大利多加持，四大類陸股起飛

【作者：遠見編輯部】

大陸已是全球第二大經濟體，成長方向和動能愈來愈明確；加上政府很早就祭出調控政策，陸股逐漸擺脫利空影響，正朝內需、七大新興產業方向前進。

大陸經濟基本面持續看好，從提升家計收入、加速城市化、解禁服務業規範、物價調控、進行產業整合、到提高對消費產業的投資與升級，都讓大陸經濟維持穩健成長動能。貨幣政策由寬鬆轉向穩健，也減輕衝擊。通膨初期，資金為了尋求更好的投資機會，也加速流出銀行進入股巿。樓巿持續調控，也將吸引資金進入股巿。

從歷史經驗來看，當一個國家人均GDP突破3000美元，收入通常就會快速起飛。而大陸從2008年起，人均GDP便已超過3000美元，成長動能強勁。高盛證券一篇研究報告，也點出大陸零售巿場的潛力，「美國前五十大零售業者，巿占率約41％，但大陸前50大零售業者，巿占率卻僅5％，成長空間很大。」

食的方面，除了耳熟能詳的速食麵龍頭康師傅、牛乳業者伊利及蒙牛之外，更有許多顛覆台灣想像的食品品牌業者。以酒類為例，無論啤酒、白酒、甚至紅酒，成績表現都很亮眼。2010年，新掛牌上巿的個股之中，漲幅第一的正是珠江啤酒，上漲超過250％。

農林漁牧業者，也因大陸廣大內需巿場，未來大有可為。以獐子島為例，2010年股價在深圳中小版漲幅超過120％，排名前20，成績亮眼。這是一家水產養殖業者，主要產品包括扇貝、鮑魚、海參等。2010年前三季營收15.71億元人民幣，便比2009年全年營收15.12億元還高，每年成長率都超過30％。

金融業也是另一重點族群。其中，銀行業獲利穩定成長，但本益比卻不到十倍，價值嚴重被低估，因此具有投資價值。大陸金融類股，同一檔個股，例如中國工商銀行、中國銀行、中國人壽等，在香港H股掛牌的股價，也比A股高，代表A股上漲空間很大。

保險業則是受惠未來升息政策。瑞銀證券《中國巿場策略》分析，大陸今年升息機率很高，減輕保險業者資金成本壓力，加上投資規定放寬、以及社會保險不足，民眾需求保險殷切，都有利保險業者發展。

七大新興戰略產業，也是未來股巿明星。例如瑞銀特別關注採礦、高鐵、電信、以及環保的設備供應商。同時，相關零組件、軟體開發商、系統整合商，也能從中受益。通訊傳輸設備廠商中興通訊就被點名。除了既有大陸國內巿場，現也積極走向全球。未來，中國電訊在大陸、秘魯和其他市場部署高速無線寬頻電信網路時，優先將中興通訊選作主要供應商。

因為節能環保考量，產能過剩的傳統製造業，例如水泥、鋼鐵、有色金屬、玻璃、造紙和紡織，也會加速整併，大者恆大。大型業者因此受惠，例如，海螺水泥、中國建材、鞍鋼鋼鐵、江西銅業、玖龍紙業、申洲國際等。

2-3線城市，待開發的金山，消費潛力大

【作者：遠見編輯部】

根據官方資料，2009年，哈爾濱的服務業增加值，在大陸15個副省級，排名第12，「冰城」哈爾濱，另有許多讓人意想不到北國消費面貌。皮草、貂皮大衣這些被認為是昂貴的服裝，對哈爾濱人可說是生活必需品，甚至比車子、房子來得重要，就算是借錢也要買一件──這就是哈爾濱人的消費觀念。

追溯歷史，百年以前，連接歐亞大陸的中東鐵路，隆隆聲響，途經哈爾濱，揭開了當地開埠的序章。很多人不知道的是，不少歐美的珠寶手錶精品來到大陸，首先開店試點之處，一是北京，一是哈爾濱，上海反而排在後面。最好的例子，是OMEGA手錶。「哈爾濱洋化深，曾經有33個國家在這座城市設立使領館，所以對外來品牌接受度比較高，」在哈爾濱浸淫多年的台商、黛麗爾董事長簡維德說。

「哈爾濱人喜歡名牌，」從蔡呈峰的店裡，能充分感受到這一點。GUCCI、Dior、SWATCH的太陽眼鏡掛滿三大面牆櫃。有些售價並不便宜，一副Armani的太陽眼鏡，定價3000元人民幣，最貴的是雷朋K金的，要1萬元人民幣。代表新興消費的汽車銷售，每一年也是穩定成長。替黑龍江汽車自有品牌「哈飛汽車」開發模具的台資企業、開億鈑金，2009年的營業額為3600萬人民幣，2010年提升到3770萬。

黑龍江不是貧窮的省，不是蠻荒之地，而是擁有工業、農業、中俄貿易的大省。我們很希望有更多的台商到黑龍江，考察與俄羅斯貿易的基礎，實現兩國在東北亞地區的合作。

現在，俄羅斯正在積極加強與亞洲、太平洋國家的合作，尤其是與黑龍江的合作。黑龍江與俄羅斯的合作，有文化、人員和地緣基礎。在天時上，中俄兩國有戰略伙伴關係；在地利上，黑龍江省與俄羅斯五個州直接相鄰，有將近3000公里的邊境線；在人和上，兩國有100多年的合作基礎。俄羅斯在加強資源開發、加工利用上，引進很多黑龍江的企業在那裡辦開發區、經濟特區，進行了大量的貿易合作。

2010年後，中俄兩國貿易取得了很好的進展，因為黑龍江的企業和俄羅斯的商品出口，實現了「白色清關」（註：正規的貿易清關），將來隨著俄羅斯加入WTO，中俄兩國的貿易額會有更大的提升，兩國的投資合作、園區合作、企業合作，會有更好的前景。

三線城市〉南寧

南寧人口近700萬的，擔任大陸東協的省會城市，正從南方崛起。南寧在2007年獲得「聯合國人居環境獎」，生活步調十分悠閒，街上的車子很少按喇叭，也不爭道。平直寬闊的民族大道，是南寧市區內最直最長最寬闊的道路，不僅氣派，還擁有多層次、立體化的綠化帶，種了9萬多棵樹。由於形象獨特，被譽為「廣西第一景觀大道」，是這座廣西首府城市迅速騰飛的象徵。

根據當地媒體《南國早報》報導，2009年，南寧汽車保有輛是60萬輛，到了2010年11月，數據達到69萬輛，增長速度驚人。目前，南寧市新入戶的車輛數量，還以每天300多輛的速度增加。這種情況，其實也多多少少反映了南寧人消費力增長、經濟活動力變強的情況。根據南寧市社科院的最新統計，2010年，南寧社會消費品零售總額達到950億人民幣（下同），比2009年增長20％。人均社會消費品零售額為1萬1000元，比全大陸平均標準9500元還高。另一個有趣的現象是，2010年，南寧市的城鎮居民人均可支配收入是1萬8000元，人均GDP大約3800美元，在大陸各大省會裡，算是中間偏低。

「餐飲業和住宿業發展迅猛，是南寧市消費品市場中發展最快的，」南寧市社科院副院長韋繼更說，這兩個行業，在2009年對南寧市的社會消費品零售總額的增長貢獻率，高達14.17％。「奢侈品的銷售成長非常快，平均年成長率有70％到80％，」南寧市商務局副局長熊瑞陽也指出，像LV在2010年開的第一家店，意味著對南寧的消費水平作出了充分肯定。

消費力正要起來，競爭又不是太激烈，像南寧這樣的三線城市，成了精明的服務業台商最新的投資熱土。「未來台商連鎖加盟業者的決戰點，在三線城市，」發跡於上海、目前正積極往三線城市拓點的仙蹤林董事長吳伯超說，三線城市的進入門檻較低，又能迅速複製，擴大店數規模，提升市占率。

「現在的三線城市，就像20年前的上海一樣，四處是機會，又容許你有犯錯的權利，」吳伯超說。

南寧還有一個奇特現象，它是大陸省會中，少有服務業占GDP比重超過工業的城市。之前的中越戰爭，延緩了廣西的發展，連帶使南寧落後大陸最發達的地區有20年之久，沒有任何工業，也沒有更多的基礎設施。官方說法，南寧2010年服務業比重是51.7％，民間企業卻認為超過80％。

「80％的服務業比重，主要來自房地產開發，這是南寧有錢人的來源之一，」一位派駐南寧的台灣經理人說：「2003年前，南寧的房價在3000人民幣以下，2010年升到7000元，造就了一批『田僑仔』。」

4-6線城市，需求升級帶動消費，搶賺內需市場

【作者：遠見編輯部】

濟源市是座人口約68萬的四線城市，經濟情況比如濟源這樣的四線城市，在全大陸還有77個，是屬於「Emerging China」（新興大陸）的城市體。也是未來所有企業兵家必爭之地的消費大市場。

和三線城市不同的是，四線城市的商業型態豐富，卻相對分散，更不成規模。但有別於五線城市的，則是已有了商業步行街，帶動當地零售業繁榮。來到當地最熱鬧的宣化大街上，專賣店林立，雖然大多數不是知名品牌，但已經細分出服裝店、眼鏡行、鞋店、珠寶行和餐廳，其中很多是自行創業的小老闆。

北京、上海等大城市到處看得到的肯德基、蘇寧電器、達芙妮、美利達自行車、新華書店、德克士西式快餐廳、七匹狼、美特斯邦威，連鎖全大陸的品牌，其實都已進入了這座城市。最新商貿活力的注入，則是知名台資品牌迪歐咖啡，於2010年聖誕節開幕。迪歐投資了1500萬人民幣開設的750平方公尺店面，可以同時容納160位顧客用餐。

濟源的房子均價為2500～3000元人民幣，跟同等城市比明顯偏高。因此商圈租金也不低，最貴的是建業新天地步行街，每平方每年要2000～2500元人民幣。這條步行街算是市政府對外招商的「模範工程」，初期為了促進招商，市政府還給予前三年免稅的補貼。

總的來說，濟源人的財富和消費力，都在快速積累向上中。2008年，城鎮居民人均可支配收入是1萬3809元人民幣，2010年時增加為1萬6330元人民幣，城鎮人均消費支出，也從8130元提高到8830元。「濟源的汽車總量是8萬7000輛，平均每五個家庭，擁有2輛汽車，」數字記得一清二楚的濟源市長何雄說。

「四線城市，是一個『需求升級』的世界，」新生代市場監測機構副總經理肖明超，為四線城市下了個這樣的定義。所謂的需求升級，簡單講，就是「從吃飽變成吃好，從穿暖變成穿好。」

換言之，大陸四級城市人口的溫飽，已經不是問題了，過去「吃飯難、住店難、理髮難、洗澡難」的基本生活服務，已經從根本上得到改變。展望未來，他們對生活，寄予了更高的期待，想擁有更好的產品和服務。「生活服務基本上形成了買方市場，」何雄也指出，休閒娛樂、旅遊健身、家政服務等新興消費，成了濟源市新的時尚。

濟源處於內陸，招大品牌進來有難度，既然如此，步行街就把自己當成地方品牌的「搖籃」，尋找有潛力的當地品牌，自行培養。商圈的品牌要養，買氣更要養。特賣會的最高紀錄，是七匹狼男裝2～3折的流血大拍賣，一天之內，營業額就達到2萬元人民幣。步行街這種消費商圈，正在催熟這座城市的商業氛圍，也難怪積極發展濟源服務業的市長何雄，會發下豪語：「未來還要再培育五條各具特色的步行街。」

四線城市還有一個特點──將一、二線城市的產品直接拿到三線和四線銷售，未必是上乘之策，「合適的產品」更加重要。

「有時候他們要的其實很簡單，」消費行為專家肖明超指出，四線城市的消費者沒有一、二線城市的消費者那麼複雜的消費心理。舉例來說，在一、二線城市賣的美容保養品，顧客不僅要保濕，還要抗皺、美白、滋潤等，對於產品的需求，總是很挑剔。但是在中國地級市、縣級市以及再往下的市場，「消費者或許只需要那麼一、兩個核心的需求被滿足，就已經非常願意掏錢了，」肖明超強調說。

「當前大陸已進入經濟發展的新時期，服務業開放，對城市新一輪的增長意義重大，」中國社科院經濟學博士姚戰琪，在《中國服務業發展報告No.8》一書中寫道。

五線城市〉龍泉驛

龍泉驛是成都的一個衛星城市，若要拿台灣的城市來類比的話，有點像新北市的五股。這裡是典型的大陸五線城市。人口約75萬，街道上四處可見三輪車，沒頂篷的載農作物，有頂篷的則是當地的「人力計程車」。偶爾會突然看到BMW等進口跑車從路邊駛過，顯示隱藏著有錢人。

龍泉驛最熱鬧的一條街，叫鎮中街，街心有個音樂廣場，環繞著音樂廣場附近幾條街，便是當地最繁華的商圈。附近最高的樓，就是龍泉成都百貨公司，只有五層樓，面積也不大。但在上班時間，也是人來人往，顯示出小鎮的消費力。再根據龍泉驛區政府提供的資料，當地有36家年營業額2000萬人民幣以上的批發零售企業、21家銷售收入過億的商貿零售企業、4個年營業額超過10億人民幣以上的專業市場。

綜合種種情況來看，龍泉驛基本上屬於「小城鎮經濟」。但是可別小看這個五線城市。他就跟許多內地城市一樣，不管目前再落後，都充滿了爆發潛力。國家級經濟開發區，發展十年有成效龍泉驛的潛力，可從成龍大道的經濟開發區開始。在這條六線道的大馬路上，沿路都是大工廠，車廠、藥廠、物流中心，偌大的廠房蓋得井然有序，綠化草坪整理得像高爾夫球場，還有小水池點綴其中，和龍泉驛鬧區中彎彎曲曲的道路、格局奇怪的低矮商舖相比，兩者景象不可同日而語。從這種反差，可以看出龍泉驛這個五線城市的矛盾，以及未來的希望。

目前四川省只有這一個國家級的經濟開發區，傾全省之力招商開發，十年下來已獲得很大成效。龍泉驛也確實發展飛快，成都市2010年財政收入是500億人民幣，而龍泉驛就貢獻了其中100億。追溯原因，經濟開發區功不可沒，僅富士神鋼一座挖土機工廠，年產值就可以達到150億人民幣，再像一汽豐田、川渝中煙，年產值均逾100億。

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