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證所稅效應 人頭戶充斥、交易量縮減
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財政部版復徵證所稅方案出爐，多數法人中性看待，唯對中實戶衝擊較大，未來股市恐將人頭戶充斥，且交易量縮減。
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4 @) J! Q4 M" V0 G' W6 V& G! A/ n文．陳春霖
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0 B% d9 I# W: y喧騰一時的復徵證所稅，終於在財政部拍板定案後市場以利空出盡解讀，且財政部版本看似對法人不利，其實因持股滿五年得半數免稅，使實際稅率回到一○％以下甚至更低，因此衝擊不大。
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1 a3 D- ?- |- y2 f* E三百萬免稅額 中實戶衝擊大% x+ i& u: j) H7 \/ G, [
9 N3 V' J$ T6 @至於自然人最低稅負免稅額由六百萬元降至三百萬元，市場認為可能影響一些進出量較大的中實戶，儘管財政部祭出二～三倍高額稅罰防堵，但預期效果不大，未來人頭戶問題會持續擴大。不過，此次復徵證所稅對大盤影響，法人多數以中性看待。
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$ m) J O5 ?+ D; x( I' M: a& ] r( ^復徵證所稅定案前台股交易日(四月九～十三日)，周五前三大法人賣超金額高達二百餘億元，但在周五敲定稅收方案時，三大法人轉賣為買，買超金額近三十八億元。 6 a m* e( }1 N# o6 ~* t
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然而值得注意的是，代表中實戶與一般散戶大軍的融資餘額卻持續減少，甚至降至二千億元水位，達一九八○億元，這意味著法人對於復徵證所稅方案持中性看法，但中實戶與散戶似乎比較偏向悲觀態度。 & R% P8 O! s5 ]( [' U$ J
2 J- j, _. v3 g: |7 Z& Q! ~$ `& U+ E市場的反應似乎與多數法人看法雷同，法人指出，復徵證所稅原本預期對市場衝擊較大者，為壽險業與證券業，壽險業持有現股部位都相當高，若稅率超過一五％，那麼對侵蝕其獲利有很大影響。. [4 h G8 O$ H
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所幸持股滿五年者，證券所得半數免稅，使實際稅率有機會回到一○％，甚至更低，可盈虧互抵，並可扣抵三年內證券交易所得、必要費用(如證交稅、手續費等其他相關費用等可扣除)。另外，對於證券業也是同樣適用，因此對於營利產業影響不大。 0 d" Z7 @( a" O5 }+ D" s( a" _6 E$ ?
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至於自然人，最低稅負免稅額由六百萬元降至三百萬元，稅率為二○％，且合併申報，若一戶四口合併申報綜所稅，僅能享有三百萬元免稅額，可能對一般小額投資人衝擊不大，但對於進出頻繁且交易量較大的中實戶，就有很大的影響。
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& A/ P6 V2 w* ?' F- ^; @8 O尤其該稅案針對法人免稅額僅五十萬元，稅率一二％，主要係朝資本額較小的投資公司下手，阻斷中實戶成立投資公司的意願，但為達避稅目的，未來人頭戶將充斥市場。 & ^1 @7 q' M0 T& z9 v( z
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據法人表示，股市利用人頭戶進出，一直以來多數是為了方便籌碼操作與作帳需求，中實戶進出股市，金額起碼都是以千萬元以上為單位，年所得三百萬元的門檻確實很容易達到。 / N9 G9 ]3 m5 M( _- ]
. a/ j. V0 K+ e( `: ?儘管同樣與法人享有持股滿五年者，證券所得半數免稅，可盈虧互抵，並可扣抵三年內證券交易所得、必要費用(如證交稅、手續費等其他相關費用可扣除)等，不過，一般中實戶較常短線進出，恐怕無法先行利用配套方法避稅，進而得繳交大額稅率，對他們來說，利用人頭戶避稅才是一勞永逸的方法。 0 c2 U; Y* a+ ^8 ^- Q# \: \: R& H7 c5 M; \
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交易量預期縮減 ( ^ V3 ?& [% j7 e' q' S
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法人指出，細究財政部復徵證所稅版本，偏向鼓勵中長線投資方式，國民黨不分區立委曾巨威也提出，當年度證券交易額達五千萬元的人都需繳交證所稅，被不少股民嗆聲說，「不是鼓勵交易量嗎？如此一來會讓股市嚴重失血、量能不足！」非一個健全市場的發展。 , i* |" _% c z3 s: W, d6 Y) P
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事實上，台股可貴的地方，就在一般散戶投資人交易比重占達七成，法人機構僅占三成，與香港、新加坡等市場比重剛好相反，造就台股交易量的蓬勃發展。
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近年來證交所積極推動台灣存託憑證(ＴＤＲ)，加上返台ＩＰＯ廠商愈來愈多，其中最重要的，就是看好台股交易量以及散戶投資人居多的結構。如果復徵證所稅嚇跑了散戶投資人，真不知台股還有什麼吸引廠商來台掛牌的誘因了。《理財周刊》0 m1 a6 ^2 v. W' V
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發表於 2012-4-23 21:06:10
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發表於 2012-4-24 15:10:06