- UID
- 4355
- 閱讀權限
- 45
- 精華
- 0
- 威望
- 3
- 貢獻
- 3897
- 活力
- 11257
- 金幣
- 44043
- 日誌
- 9
- 記錄
- 37
- 最後登入
- 2017-12-9
- 社區
- 臺灣
- 文章
- 9422
- 在線時間
- 1428 小時
|
沒寫出來的任務：幫國家賺錢／央行扮演國庫大戶角色失當 影響深遠: i* { U g' Y8 {
$ @* a* V" q6 j1 T8 i' U$ K
0 g" m6 Y+ z: T* |2 l {5 ^ 【文／楊卓翰】! a( r7 h! Z9 U/ a
0 R# R+ ~( K. \* _前言
9 ]6 c, G% r7 p+ A! s
2 j; Y2 c1 d. _( H十二月二十九日，就在央行記者會上，總裁彭淮南準備慶生。但是蛋糕還沒切，記者就問起《今周刊》有關央行的報導。這一問可惹惱了彭淮南，讓他重砲回擊。究竟什麼報導讓他如此激動？
; B" a* @/ |3 l4 x' c* \' V- \( T& K- }; F- _7 \7 F4 Z
1 N) u/ s+ z: h4 k在記者會上大動肝火的央行總裁彭淮南，回應本刊七八四期「中央銀行每年暴賺二千億元，台灣人付出慘重代價」的報導時，丟下一句「看不懂該報導的推論」，不理解央行賺錢與民生經濟的關聯性，不願意多作評論。
# L; ?% Q; r4 p* M+ b0 _3 \
$ q3 O1 @- x4 y/ t
. w( L3 V5 ^8 S! U) b) z" g《今周刊》一向虛心接受指教，但央行政策茲事體大，本刊旨在討論十幾年來央行扮演國庫大戶的角色是否失當？代價又是什麼？為了讓忠實讀者「看得懂」，說清楚央行每年暴賺二千億元的問題根源，須從央行肩負的任務談起。
$ n! t; j' M& J# H
! G k { Z* d3 r: [ v; c0 n g0 E2 m5 j: J) ^) `6 x
沒寫出來的任務：幫國家賺錢6 m( O6 T; [ h/ Q: g* P/ A( d
. B6 v3 ?; H( K( N; y9 b* X D% A# E+ T
中央銀行的首要任務，清楚寫在官網上：「維持物價與金融穩定」。其實還有一項任務，未寫在央行的官網，卻寫在央行每年的預算目標裡，也成為央行考績的評分要點。這項任務，就是「幫國家賺錢」。近五年，央行每一年都賺進二千億台幣以上的盈餘。二○○九年，台灣政府竟有超過一二％的國庫歲收是央行幫忙賺來的。
7 b% v5 O. f$ l" d, Y% J$ N. f p2 x% ^0 W: s7 n# `
. S% i5 g% o. P- G! c0 \0 S) Q y6 i
政府在赤字壓力下，自然歡迎這位繳庫大戶。就這樣，台灣的央行除了達成通膨控制，還要背負著盈餘繳庫的壓力，預算編低了，還會被立委質疑辦事不力。央行的繳庫目標，也從一九八七年的四百多億元，暴增到過去四年的一千八百億元。彭總裁也不讓中央失望，十年來每年都達成繳庫預算，從未少賺一塊錢。就連○八年的金融風暴，央行還是逆勢操作，賺進二千三百多億元。
* |; [5 t- s# [+ t0 U( o Y# E% \1 [8 ~) t K
3 k2 i- D0 E4 W; F, M: w/ @- P# j. ^
有央行這麼厲害的賺錢機器，歐美各國不就可以免除現在的財政窘境了嗎？但為國庫貢獻這麼多的央行，台灣是獨一無二。為什麼台灣的央行是繳庫大戶，但美國聯準會每年的盈餘繳庫只有歲入的一％，新加坡、韓國央行甚至不到一％？為什麼台灣敢，快破產的美國政府卻不敢？/ l/ X1 b0 W9 S
/ y& o) c* s( ?
" `4 l, u+ I. y$ }; O! W9 Z
這不禁讓人想到，當年國民黨獨步全球，經營龐大的黨營事業賺進大把鈔票，不但自己看不到缺點，還因為選舉不需募款而沾沾自喜。如今，政黨「一手執政、一手營利」不是民主國家的常態，已是不爭的事實，總統馬英九也宣布放棄用黨營事業來籌募選舉資金。
# N' `6 f3 f7 R) s# [( x; g0 v0 U1 h" L
. Z) b& x/ V$ a8 S, V為了賺錢，台灣政府總有極具創意的偏方。而今天我們把央行當成賺錢機器這個偏方，對台灣長期的不良影響，更加深遠。因為你我荷包裡的新台幣，就是由央行全國獨占發行。央行具有決定「新台幣價格」的能力，對內，央行決定價格的工具是「利率」；對外則是「匯率」。而央行創造營收的手法，和這「雙率」息息相關。2 \: v3 e. U2 n
. k' H% g: E: f# v! G* R& @
! D9 Z% n" i+ f9 q& m) l央行盈餘主要包含五項要素：外匯存底總量、外匯存底投資報酬率（即國際金融市場的投資利益）、定存單發行總量、定存單利率及新台幣匯率。
% e. _4 L3 a! b, l! V2 ~; O- ^9 _5 K
1 i( U, F0 e9 c- f+ L& p/ K8 g3 |
其中，「外匯存底總量」決定了投資「本金」總額，「投資報酬率」一方面來自外匯交易室的操盤，但也受到國外利率環境的影響。定存單發行總量及利率，攸關央行每年的費用支出；台幣匯率則影響央行提列匯兌損失準備的金額多寡。
' [, t8 A2 G# r5 c8 O3 E: G: b, J3 b, C8 O
. E& V( A4 d" K8 k: n; b6 D
雖然彭淮南說，「央行盈餘具高度不確定性」，但無論國際市場如何波動，央行每年皆有巨額獲利，其中除了有全球第四大的外匯存底建立資金部位，和來自央行外匯交易同仁的長期努力之外，也包括匯率、利率的長期搭配。
6 W& Y2 A' n; t5 D" G- [; P, ?6 h9 `' P5 R8 h9 h! k1 U6 v+ f
8 y; v5 _6 A8 e( ^: g
沒說出口的風險：畸形雙率
( B% \- O& e5 Q7 j. E8 p4 b' R5 }3 T. y; d' Z2 l4 |
& I" p6 [! R/ ~為了避免國外投資的資產換成新台幣造成匯兌損失，匯率必須長期維持弱勢；為了降低成本，定存單利率必須長期維持在低檔。雙率政策，決定了一國的經濟發展，但今天除了考慮國家經濟，央行還得為了預算書上的獲利目標著想。5 F- A Q* Z8 s
" O3 N* N9 K" g3 o* J4 X- t
& R# ?! C- l1 v0 z/ _沒有人會否認央行可以引導利率。央行賺錢的重要條件之一是國內利率偏低，從央行獲利大幅成長的九七年開始，台灣實質利率多半低於新加坡及韓國，過去五年間，更有二十七個月出現實質負利率。( v- y/ v! m6 o: G: d$ Q
: i! c0 Z3 j6 T7 H p. p
2 F; f6 E0 J5 t Y/ s3 D' K2 Z) t9 [
低利率環境，雖然對大膽借錢的人有利，但對保守存錢的人卻相對不利。至於長期以來壓低的匯率，則會損傷國民的對外購買力，造成進口物價攀高，同樣直接傷及人民的荷包 ■《今周刊》9 J5 y, Q* L5 ^+ f8 l# o/ C$ V: G
|
本文章子中包含更多資源
您需要 登入 才可以下載或查看，沒有帳號？註冊
|
發表於 2012-1-14 08:34:55
收藏
讚